Utvaskingsrunde
Hva er en utvaskingsrunde?
En utvaskingsrunde (også kjent som «utbrenningsrunde» eller « cram-down-avtale ») er når en runde med ny finansiering overtar kontrollen over tidligere aksjeeiere. Når slik finansiering er gjort, vil den nye utstedelsen drastisk utvanne eierandelen til tidligere investorer og eiere. Nye investorer kan dermed ta kontroll over selskapet fordi de tidligere eierne har et desperat behov for mer finansiering for å unngå konkurs. Utvaskingsrunder er oftest knyttet til mindre selskaper eller med oppstartssatsinger som mangler finansiell stabilitet eller et sterkt lederteam.
Forstå utvaskingsrunder
I mange tilfeller tilbys en utvaskingsrunde med finansiering med den hensikt å ta kontroll over et selskap, kanskje for å få tilgang til eiendeler nye investorer og ledelsen tror de kan utnytte. Runden priser vanligvis aksjer til en så redusert verdi og for en så overveldende interesse i selskapet at eierandelen til tidligere investorer og eiere kan anses å være nesten verdiløs. Forholdet mellom avkastning kan variere, men typisk er finansieringen priset på en slik måte at tidligere eiere tvinges til å underkaste seg beslutningene til de nye støttespillerne.
For foretak som sliter, er utvaskingsrunden ofte den endelige finansieringsmuligheten for gründere før et selskap tvinges til å gå konkurs. Utvaskingsrunder oppstår ofte når selskaper ikke klarer å oppnå prestasjonsnivåer som er satt for å motta ytterligere finansiering fra investorer. Tallrike utvaskinger skjedde for eksempel under dotcom-mani på slutten av 1990-tallet da mange selskaper ble betydelig overvurdert.
Effekten av en utvaskingsrunde
Det er mulig at noen av selskapets tidligere ledelse kan forbli i selskapet; det er imidlertid stor tilbøyelighet til at ledelsen fjernes i en utvaskingsrunde. Med hensyn til den generelle ytelsen til virksomheten, gjør lederbeslutningene som førte til behovet for en utvaskingsrunde det usannsynlig at nye eiere ønsker å opprettholde status quo. For merkevaregjenkjenningens skyld er det sannsynlig at noen elementer fra tidligere ledelse og drift kan beholdes. Imidlertid kan de nye eierne finne ut at den beste avkastningen på investeringen for en utvaskingsrunde er å finne kjøpere for eiendeler i selskapet, for eksempel immaterielle rettigheter, produktlinjer eller kundedatabaser.
Utvaskingsrunder kan oppstå med selskaper som har bygget opp sin verdsettelse, men som har opplevd enten en plutselig eller gradvis hendelsesvending som ugyldiggjort utsiktene til å vokse under den nåværende driften og ledelsen. For eksempel, hvis kjerneproduktet til et selskap som utvikler et medisinsk utstyr eller ny biomedisin blir avvist av regulatorer, kan det hende at selskapet ikke har et annet betydelig produkt forberedt til å ta dets plass. På samme måte, hvis en tjeneste som tilbys ikke klarer å nå markedspenetrasjonsnivået den trenger for å generere fortjeneste, kan det hende at den ikke oppnår målene for inntektsvekst. Disse omstendighetene kan gjøre at selskapene leter etter utvasket finansiering som, som en siste utvei, kan redde merkevaren.
Høydepunkter
– En utvaskingsrunde er en finansieringsrunde der nye investorer effektivt tar kontroll over selskapet fra eksisterende aksjeeiere.
– Wash-outs er oftest forbundet med akutte finansieringsrunder for mindre eller nye satsinger og er en siste utvei for å avverge konkurs eller legge ned driften.
- Avhengig av hvordan avtalen er strukturert, kan eksisterende ledelse beholdes, men vil sannsynligvis bli erstattet (dvs. vasket ut).
