Wash-out runda

Vad är en tvättrunda?

En wash-out-runda (även känd som "burn-out-runda" eller " cram-down-affär ") är när en ny finansieringsrunda övertar kontrollen över tidigare aktieägare. När sådan finansiering är gjord späder den nya emissionen drastiskt ut ägarandelen hos tidigare investerare och ägare. Nya investerare kan därmed ta kontroll över företaget eftersom de tidigare ägarna är i desperat behov av mer finansiering för att undvika konkurs. Wash-out-rundor förknippas oftast med mindre företag eller med startup-satsningar som saknar finansiell stabilitet eller en stark ledningsgrupp.

Förstå Wash-Out-rundor

I många fall erbjuds en uttvättad finansieringsrunda i syfte att ta kontroll över ett företag, kanske för att få tillgång till tillgångar som nya investerare och ledning tror att de kan utnyttja. Omgången prissätter vanligtvis aktier till ett så sänkt värde och för ett så överväldigande intresse i företaget att andelen som innehas av tidigare investerare och ägare kan anses vara nästan värdelös. Förhållandet mellan avkastning kan variera, men typiskt sett är finansieringen prissatt på ett sådant sätt att tidigare ägare tvingas underkasta sig de nya stödmottagarnas beslut.

För kämpande satsningar är uttvättningsrundan ofta den sista finansieringsmöjligheten för entreprenörer innan ett företag tvingas i konkurs. Wash-out-rundor uppstår ofta när företag inte kan uppnå prestationsnivåer som har satts för att få ytterligare finansiering från investerare. Många utspolningar inträffade till exempel under dotcom-villet i slutet av 1990-talet när många företag var betydligt övervärderade.

Effekten av en wash-out-runda

Det är möjligt att en del av företagets tidigare ledning kan stanna kvar i företaget; det är dock en stor benägenhet att ledarskapet tas bort i en uttvättningsrunda. Med hänsyn till verksamhetens övergripande resultat gör de ledarskapsbeslut som ledde till behovet av en uttvättningsrunda det osannolikt att nya ägare skulle vilja behålla status quo. För varumärkeskännedomens skull är det troligt att vissa delar av den tidigare ledningen och verksamheten kan behållas. Men de nya ägarna kan upptäcka att den bästa avkastningen på investeringen för en uttvättningsrunda är att hitta köpare för företagets tillgångar, såsom immateriella rättigheter, produktlinjer eller kunddatabaser.

Wash-out-rundor kan förekomma med företag som byggt upp sin värdering, men drabbats av antingen en plötslig eller gradvis vändning som omintetgjorde möjligheterna att växa under sin nuvarande verksamhet och ledning. Till exempel, om kärnprodukten från ett företag som utvecklar en medicinteknisk produkt eller ny biomedicin förkastas av tillsynsmyndigheter, kanske företaget inte har en annan betydande produkt beredd att ta dess plats. På samma sätt, om en tjänst som tillhandahålls inte når den marknadspenetrationsnivå den behöver för att generera vinst, kanske den inte uppnår sina mål för intäktstillväxt. Dessa omständigheter kan göra att företagen letar efter en uttvättad finansiering som, som en sista utväg, kan rädda varumärket.

Höjdpunkter

– En wash-outrunda är en finansieringsrunda där nya investerare effektivt tar kontroll över företaget från befintliga aktieägare.

– Wash-outs förknippas oftast med akuta finansieringsrundor för mindre eller nya satsningar och är en sista utväg för att avvärja konkurser eller lägga ner verksamheten.

• Beroende på hur affären är uppbyggd kan befintlig ledning behållas men kommer sannolikt att ersättas (dvs. tvättas ut).