Round di lavaggio
Che cos'è un round di lavaggio?
Un round di wash-out (noto anche come "burn-out round" o " cram-down deal ") è quando un round di nuovi finanziamenti usurpa il controllo dei precedenti detentori di azioni. Quando tale finanziamento viene effettuato, la nuova emissione diluisce drasticamente la quota di proprietà dei precedenti investitori e proprietari. Nuovi investitori sono così in grado di assumere il controllo della società perché i precedenti proprietari hanno un disperato bisogno di ulteriori finanziamenti per evitare il fallimento. I round di wash-out sono spesso associati a società più piccole o ad iniziative di avvio che mancano di stabilità finanziaria o di un forte team di gestione.
Capire i round di lavaggio
In molti casi, viene offerto un round di finanziamento a eliminazione diretta con l'intento di prendere il controllo di un'azienda, forse per ottenere l'accesso a risorse che i nuovi investitori e il management ritengono di poter sfruttare. Il round di solito quota le azioni a un valore così ridotto e per un interesse così schiacciante per la società che la partecipazione detenuta da investitori e proprietari precedenti può essere considerata quasi priva di valore. Il rapporto tra i rendimenti può variare, ma in genere il prezzo del finanziamento è tale da costringere i proprietari precedenti a sottomettersi alle decisioni dei nuovi finanziatori.
Per le imprese in difficoltà, il round di wash-out è spesso l'ultima opportunità di finanziamento disponibile per gli imprenditori prima che un'azienda sia costretta al fallimento. I round di wash-out si verificano spesso quando le aziende non sono in grado di raggiungere i livelli di performance che sono stati fissati per ricevere finanziamenti aggiuntivi dagli investitori. Numerosi wash-out, ad esempio, si sono verificati durante la mania delle dotcom della fine degli anni '90, quando molte aziende erano significativamente sopravvalutate.
L'effetto di un round di lavaggio
È possibile che parte della precedente gestione aziendale rimanga in azienda; tuttavia, c'è un'alta propensione per la rimozione della leadership in un round di wash-out. Considerando le prestazioni complessive dell'azienda, le decisioni di leadership che hanno portato alla necessità di un round di wash-out rendono improbabile che i nuovi proprietari desiderino mantenere lo status quo. Per motivi di riconoscimento del marchio, è plausibile che alcuni elementi della gestione e delle operazioni precedenti possano essere mantenuti. Tuttavia, i nuovi proprietari potrebbero scoprire che il miglior ritorno sull'investimento per un round di wash-out è trovare acquirenti per le risorse dell'azienda, come la proprietà intellettuale, le linee di prodotti o i database dei clienti.
Possono verificarsi cicli di wash-out con società che hanno aumentato la propria valutazione, ma hanno subito una svolta improvvisa o graduale degli eventi che ha annullato le prospettive di crescita sotto le sue attuali operazioni e gestione. Ad esempio, se il prodotto principale di un'azienda che sviluppa un dispositivo medico o una nuova biomedicina viene rifiutato dalle autorità di regolamentazione, l'azienda potrebbe non disporre di un altro prodotto sostanziale pronto a sostituirlo. Allo stesso modo, se un servizio fornito non riesce a raggiungere il livello di penetrazione del mercato necessario per generare profitti, potrebbe non raggiungere i suoi obiettivi di crescita dei ricavi. Queste circostanze possono lasciare le aziende alla ricerca di finanziamenti rotondi che, come ultima risorsa, potrebbero salvare il marchio.
Mette in risalto
Un round di wash-out è un round di finanziamento in base al quale i nuovi investitori prendono effettivamente il controllo della società dai detentori di azioni esistenti.
I wash-out sono spesso associati a round di finanziamento di emergenza per iniziative più piccole o nuove e sono l'ultima risorsa per evitare il fallimento o chiudere le operazioni.
A seconda di come è strutturato l'accordo, la gestione esistente può essere mantenuta ma è probabile che venga sostituita (cioè sbiadita).
