Teoría de la irrelevancia de los dividendos
¿Qué es la teorÃa de la irrelevancia de los dividendos?
La teorÃa de la irrelevancia de los dividendos sostiene la creencia de que los dividendos no tienen ningún efecto sobre el precio de las acciones de una empresa. Un dividendo es tÃpicamente un pago en efectivo hecho de las ganancias de una empresa a sus accionistas como recompensa por invertir en la empresa. La teorÃa de la irrelevancia de los dividendos continúa afirmando que los dividendos pueden dañar la capacidad de una empresa para ser competitiva a largo plazo, ya que serÃa mejor reinvertir el dinero en la empresa para generar ganancias.
Aunque hay empresas que probablemente han optado por pagar dividendos en lugar de aumentar sus ganancias, hay muchos crÃticos de la teorÃa de la irrelevancia de los dividendos que creen que los dividendos ayudan a que suba el precio de las acciones de una empresa.
Comprender la teorÃa de la irrelevancia de los dividendos
La teorÃa de la irrelevancia de los dividendos sugiere que la declaración y el pago de dividendos de una empresa deberÃan tener poco o ningún impacto en el precio de las acciones. Si esta teorÃa es cierta, significarÃa que los dividendos no agregan valor al precio de las acciones de una empresa.
La premisa de la teorÃa es que la capacidad de una empresa para obtener ganancias y hacer crecer su negocio determina el valor de mercado de una empresa e impulsa el precio de las acciones; no pagos de dividendos. Quienes creen en la teorÃa de la irrelevancia de los dividendos argumentan que los dividendos no ofrecen ningún beneficio adicional a los inversores y, en algunos casos, argumentan que los pagos de dividendos pueden dañar la salud financiera de la empresa.
Dividendos y el precio de las acciones
La teorÃa de la irrelevancia de los dividendos sostiene que los mercados funcionan de manera eficiente, por lo que cualquier pago de dividendos conducirá a una disminución en el precio de las acciones por el monto del dividendo. En otras palabras, si el precio de las acciones fuera de $10 y, unos dÃas después, la empresa pagara un dividendo de $1, las acciones caerÃan a $9 por acción. Como resultado, mantener las acciones para el dividendo no genera ganancias ya que el precio de las acciones se ajusta a la baja por la misma cantidad del pago.
Sin embargo, los estudios muestran que las acciones que pagan dividendos, como muchas empresas establecidas llamadas acciones blue-chi p,. a menudo aumentan de precio por el monto del dividendo a medida que se acerca la fecha de cierre del libro. Aunque la acción puede disminuir una vez que se ha pagado el dividendo, muchos inversores que buscan dividendos mantienen estas acciones por los dividendos constantes que ofrecen, lo que crea un nivel subyacente de demanda.
Además, el precio de las acciones de una empresa está impulsado por algo más que la polÃtica de dividendos de la empresa. Los analistas realizan ejercicios de valoración para determinar el valor intrÃnseco de una acción . Estos a menudo incorporan factores, como el pago de dividendos, junto con el desempeño financiero y mediciones cualitativas, incluida la calidad de la gestión, los factores económicos y la comprensión de la posición de la empresa en la industria.
Los dividendos y la salud financiera de una empresa
La teorÃa de la irrelevancia de los dividendos sugiere que las empresas pueden dañar su bienestar financiero al emitir dividendos, lo cual no es un hecho sin precedentes.
Asumir deudas
Los dividendos podrÃan perjudicar a una empresa si la empresa se endeuda, en forma de emisión de bonos para inversores o préstamos de una lÃnea de crédito de un banco,. para realizar sus pagos de dividendos en efectivo.
Digamos que una empresa ha realizado adquisiciones en el pasado que han resultado en una cantidad significativa de deuda en su balance general. Los costos del servicio de la deuda o los pagos de intereses pueden ser perjudiciales. Además, el endeudamiento excesivo puede impedir que las empresas accedan a más crédito cuando más lo necesitan. Si la empresa tiene una postura de lÃnea dura de siempre pagar dividendos, los defensores de la teorÃa de la irrelevancia de los dividendos argumentarÃan que la empresa se está perjudicando a sà misma. Durante varios años, todos esos pagos de dividendos podrÃan haberse destinado a pagar la deuda. Menos deuda podrÃa conducir a condiciones crediticias más favorables sobre la deuda pendiente restante, lo que permitirÃa a la empresa reducir los costos del servicio de la deuda.
Además, los pagos de deuda y dividendos pueden impedir que la empresa realice una adquisición que podrÃa ayudar a aumentar las ganancias a largo plazo. Por supuesto, es difÃcil determinar con precisión si los pagos de dividendos son los culpables del bajo rendimiento de una empresa. La mala gestión de su deuda, la mala ejecución por parte de la gerencia y los factores externos, como el lento crecimiento económico, podrÃan sumarse a las dificultades de una empresa. Sin embargo, las empresas que no pagan dividendos tienen más efectivo disponible para realizar adquisiciones, invertir en activos y pagar deudas con el dinero ahorrado.
Gasto de CAPEX
Si una empresa no está invirtiendo en su negocio a través de gastos de capital (CAPEX),. podrÃa haber una disminución en la valoración de la empresa a medida que las ganancias y la competitividad se erosionan con el tiempo. Los gastos de capital son grandes inversiones que hacen las empresas en su salud financiera a largo plazo y pueden incluir compras de edificios, tecnologÃa, equipos y adquisiciones. Los inversionistas que compran acciones que pagan dividendos deben evaluar si un equipo de administración está equilibrando efectivamente el pago de dividendos e invirtiendo en su futuro.
TeorÃa de la irrelevancia de los dividendos y estrategias de cartera
A pesar de la teorÃa de la irrelevancia de los dividendos, muchos inversores se centran en los dividendos cuando gestionan sus carteras. Por ejemplo, una estrategia de ingresos actuales busca identificar inversiones que paguen distribuciones por encima del promedio (es decir, pagos de dividendos e intereses ). Si bien son relativamente adversas al riesgo en general, las estrategias de ingresos actuales pueden incluirse en una variedad de decisiones de asignación a través de un gradiente de riesgo.
Las estrategias centradas en los ingresos suelen ser adecuadas para jubilados o inversores adversos al riesgo. Estos inversores en busca de ingresos compran acciones en empresas establecidas que tienen un historial de pago de dividendos constante y tienen un bajo riesgo de perder un pago de dividendos.
Las empresas de primer nivel generalmente pagan dividendos constantes. Estas son empresas multinacionales que han estado en funcionamiento durante varios años, incluidas Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart y McDonald's. Estas empresas son lÃderes dominantes en sus respectivas industrias y han construido marcas de gran reputación, sobreviviendo a múltiples recesiones en la economÃa.
Además, los dividendos pueden ayudar con las estrategias de cartera centradas en la preservación del capital. Si una cartera sufre una pérdida por una caÃda en el mercado de valores, las ganancias de los dividendos pueden ayudar a compensar esas pérdidas, preservando los ahorros ganados con tanto esfuerzo de un inversor.
Reflejos
La teorÃa de la irrelevancia de los dividendos también argumenta que los dividendos perjudican a una empresa ya que serÃa mejor reinvertir el dinero en la empresa.
La teorÃa de la irrelevancia de los dividendos sugiere que los pagos de dividendos de una empresa no agregan valor al precio de las acciones de una empresa.
La teorÃa tiene méritos cuando las empresas se endeudan para cumplir con sus pagos de dividendos en lugar de pagar deuda para mejorar su balance.
