Propagación de llamada de toro

¿Qué es un Bull Call Spread?

Un diferencial de llamada alcista es una estrategia de comercio de opciones diseñada para beneficiarse del aumento limitado en el precio de una acción. La estrategia utiliza dos opciones de compra para crear un rango que consta de un precio de ejercicio más bajo y un precio de ejercicio más alto. El margen de llamada alcista ayuda a limitar las pérdidas de la propiedad de acciones, pero también limita las ganancias.

Comprensión de un Bull Call Spread

El diferencial de llamada alcista consta de los siguientes pasos que involucran dos opciones de compra.

1. Elija el activo que cree que experimentará una ligera apreciación durante un período de tiempo determinado (días, semanas o meses).

2. Compre una opción de compra por un precio de ejercicio por encima del mercado actual con una fecha de vencimiento específica y pague la prima.

3. Al mismo tiempo, vender una opción de compra a un precio de ejercicio más alto que tenga la misma fecha de vencimiento que la primera opción de compra y cobrar la prima.

La prima recibida por la venta de la opción de compra compensa parcialmente la prima que el inversionista pagó por comprar la opción de compra. En la práctica, la deuda del inversionista es la diferencia neta entre las dos opciones de compra, que es el costo de la estrategia.

El diferencial de llamada alcista reduce el costo de la opción de compra, pero viene con una compensación. Las ganancias en el precio de las acciones también están limitadas, lo que crea un rango limitado en el que el inversor puede obtener ganancias. Los operadores utilizarán el diferencial de llamada alcista si creen que el valor de un activo aumentará moderadamente. La mayoría de las veces, en tiempos de alta volatilidad, usarán esta estrategia.

Las pérdidas y ganancias del bull call spread están limitadas debido a los precios de ejercicio más bajos y más altos. Si al vencimiento, el precio de las acciones cae por debajo del precio de ejercicio más bajo (la primera opción de compra comprada), el inversionista no ejerce la opción. La estrategia de opción vence sin ningún valor y el inversionista pierde la prima neta pagada al inicio. Si ejercen la opción, tendrían que pagar más (el precio de ejercicio seleccionado) por un activo que actualmente se cotiza por menos.

Si al vencimiento, el precio de las acciones ha subido y cotiza por encima del precio de ejercicio superior (la segunda opción de compra vendida), el inversor ejerce su primera opción con el precio de ejercicio inferior. Ahora, pueden comprar las acciones por menos del valor de mercado actual.

Sin embargo, la segunda opción de compra vendida todavía está activa. El mercado de opciones ejercerá o asignará automáticamente esta opción de compra. El inversionista venderá las acciones compradas con la primera opción de ejercicio más baja por el segundo precio de ejercicio más alto. Como resultado, las ganancias obtenidas de la compra con la primera opción de compra están limitadas al precio de ejercicio de la opción vendida. La ganancia es la diferencia entre el precio de ejercicio inferior y el precio de ejercicio superior menos, por supuesto, el costo neto o la prima pagada al inicio.

Con un bull call spread, las pérdidas son limitadas reduciendo el riesgo involucrado ya que el inversionista solo puede perder el costo neto para crear el spread. Sin embargo, la desventaja de la estrategia es que las ganancias también son limitadas.

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Opción de compra explicada

Las materias primas, los bonos, las acciones, las divisas y otros activos forman las tenencias subyacentes de las opciones de compra. Los inversores pueden utilizar las opciones de compra para beneficiarse de los movimientos alcistas en el precio de un activo. Si se ejerce antes de la fecha de vencimiento, estas opciones le permiten al inversionista comprar el activo a un precio establecido: el precio de ejercicio. La opción no requiere que el titular compre el activo si decide no hacerlo. Por ejemplo, los comerciantes que creen que una acción en particular es favorable para un movimiento alcista del precio usarán opciones de compra.

El inversionista alcista pagaría una tarifa por adelantado, la prima , por la opción de compra. Las primas basan su precio en el diferencial entre el precio de mercado actual de la acción y el precio de ejercicio. Si el precio de ejercicio de la opción está cerca del precio de mercado actual de las acciones, es probable que la prima sea costosa. El precio de ejercicio es el precio al que la opción se convierte en acciones al vencimiento.

Si el activo subyacente cae por debajo del precio de ejercicio, el tenedor no comprará las acciones pero perderá el valor de la prima al vencimiento. Si el precio de las acciones se mueve por encima del precio de ejercicio, el tenedor puede decidir comprar acciones a ese precio, pero no tiene la obligación de hacerlo. De nuevo, en este escenario, el titular quedaría fuera del precio de la prima.

Una prima costosa podría hacer que no valga la pena comprar una opción de compra, ya que el precio de las acciones tendría que subir significativamente para compensar la prima pagada. Llamado punto de equilibrio (BEP),. este es el precio igual al precio de ejercicio más la tarifa premium.

El corredor cobrará una tarifa por realizar una operación de opciones y este gasto se tendrá en cuenta en el costo total de la operación. Además, los contratos de opciones tienen un precio de lotes de 100 acciones. Entonces, comprar un contrato equivale a 100 acciones del activo subyacente.

Un diferencial alcista puede limitar sus pérdidas, pero también limita sus ganancias.

Bull Call Spread Ejemplo

Un corredor de opciones compra 1 opción call de Citigroup (C) el 21 de junio al precio de ejercicio de $50 y paga $2 por contrato cuando Citigroup cotiza a $49 por acción.

Al mismo tiempo, el comerciante vende 1 Citi call del 21 de junio al precio de ejercicio de $60 y recibe $1 por contrato. Debido a que el comerciante pagó $2 y recibió $1, el costo neto del comerciante para crear el diferencial es de $1,00 por contrato o $100. ($2 de prima de llamada larga menos $1 de ganancia de llamada corta = $1 multiplicado por 100 tamaño del contrato = $100 de costo neto más la tarifa de comisión de su corredor)

Si la acción cae por debajo de $50, ambas opciones caducan sin valor y el comerciante pierde la prima pagada de $100 o el costo neto de $1 por contrato.

Si las acciones aumentaran a $61, el valor de la opción call de $50 aumentaría a $10 y el valor de la opción call de $60 permanecería en $1. Sin embargo, cualquier ganancia adicional en la llamada de $50 se perderá y la ganancia del comerciante en las dos opciones de compra sería de $9 (ganancia de $10 - costo neto de $1). La ganancia total sería de $900 (o $9 x 100 acciones).

Para decirlo de otra manera, si la acción cayera a $30, la pérdida máxima sería de solo $1,00, pero si la acción subiera a $100, la ganancia máxima sería de $9 para la estrategia.

Reflejos

• La estrategia utiliza dos opciones de compra para crear un rango que consiste en un precio de ejercicio más bajo y un precio de ejercicio más alto.

• El margen de llamada alcista puede limitar las pérdidas de poseer acciones, pero también limita las ganancias.

• Un diferencial de llamada alcista es una estrategia de opciones que se utiliza cuando un comerciante apuesta a que una acción tendrá un aumento limitado en su precio.

PREGUNTAS MÁS FRECUENTES

¿Cómo puede beneficiarte un Bull Call Spread?

Con un bull call spread, las pérdidas son limitadas, reduciendo el riesgo involucrado, ya que el inversionista solo puede perder el costo neto para crear el spread. El costo neto también es menor ya que la prima cobrada por la venta de la llamada ayuda a sufragar el costo de la prima pagada para comprar la llamada. Los operadores utilizarán el diferencial de llamada alcista si creen que el valor de un activo aumentará lo suficiente como para justificar el ejercicio de la opción de compra larga, pero no lo suficiente como para ejercer la opción de compra corta.

¿Cómo se implementa un Bull Call Spread?

Implementar un diferencial de llamada alcista implica elegir el activo que es probable que experimente una ligera apreciación durante un período de tiempo determinado (días, semanas o meses). El siguiente paso es comprar una opción de compra por un precio de ejercicio por encima del mercado actual con una fecha de vencimiento específica y, al mismo tiempo, vender una opción de compra a un precio de ejercicio más alto que tenga la misma fecha de vencimiento que la primera opción de compra. La diferencia neta entre la prima recibida por vender la llamada y la prima pagada por comprar la llamada es el costo de la estrategia.

¿Cómo afecta el activo subyacente a la prima de un Bull Call Spread?

Dado que el bull call spread se implementa bajo la premisa de una modesta apreciación en el precio del activo subyacente, es lógico que su prima refleje la del precio del activo, hasta cierto punto. Esencialmente, el delta de un diferencial de llamada alcista, que compara el cambio en el precio del activo subyacente con el cambio en la prima de la opción, es positivo neto. Sin embargo, su gamma, que mide la tasa de cambio de delta, está muy cerca de cero, lo que significa que hay muy poco cambio en las primas del bull call spread a medida que cambia el precio del activo subyacente.