Investor's wiki

Бычий колл спред

Бычий колл спред

Что такое спред бычьего колла?

Бычий колл-спрэд — это стратегия торговли опционами, предназначенная для извлечения выгоды из ограниченного роста цены акций. Стратегия использует два колл-опциона для создания диапазона, состоящего из более низкой цены исполнения и верхней цены исполнения. Бычий колл-спрэд помогает ограничить убытки от владения акциями, но также ограничивает прибыль.

Понимание спреда бычьего колла

Спред бычьего колла состоит из следующих шагов, включающих два опциона колл.

  1. Выберите актив, который, по вашему мнению, немного подорожает в течение определенного периода времени (дней, недель или месяцев).

  2. Купить опцион колл по цене исполнения выше текущей рыночной с определенной датой экспирации и заплатить премию.

  3. Одновременно продайте колл-опцион с более высокой ценой исполнения, который имеет ту же дату истечения, что и первый колл-опцион, и получите премию.

Премия, полученная при продаже колл-опциона, частично компенсирует премию, уплаченную инвестором за покупку колл-опциона. На практике долг инвестора представляет собой чистую разницу между двумя колл-опционами, которая является стоимостью стратегии.

Бычий колл-спрэд снижает стоимость колл-опциона, но требует компромисса. Прирост цены акций также ограничивается, создавая ограниченный диапазон, в котором инвестор может получить прибыль. Трейдеры будут использовать спред бычьего колла, если они считают, что актив умеренно вырастет в цене. Чаще всего во время высокой волатильности они будут использовать эту стратегию.

Убытки и прибыли от спреда бычьего колла ограничены из-за нижней и верхней цен исполнения. Если по истечении срока действия цена акции падает ниже нижней цены исполнения (первого купленного колл-опциона), инвестор не реализует опцион. Стратегия опциона истекает бесполезно, и инвестор теряет чистую премию, уплаченную в начале. Если они воспользуются опционом, им придется заплатить больше — выбранную цену исполнения — за актив, который в настоящее время торгуется по меньшей цене.

Если по истечении срока действия цена акции выросла и торгуется выше верхней страйк-цены (второй проданный колл-опцион), инвестор реализует свой первый опцион с более низкой страйк-ценой. Теперь они могут купить акции по цене ниже текущей рыночной стоимости.

Однако второй, проданный колл-опцион все еще активен. Рынок опционов автоматически исполнит или назначит этот опцион колл. Инвестор продаст акции, купленные с первым, более низким опционом исполнения, по более высокой, второй цене исполнения. В результате прибыль, полученная от покупки первого колл-опциона, ограничивается страйк-ценой проданного опциона. Прибыль представляет собой разницу между нижней и верхней ценой исполнения за вычетом, конечно, чистой стоимости или премии, уплаченной в начале сделки.

При бычьем спреде потери ограничены, что снижает связанный с этим риск, поскольку инвестор может потерять только чистые затраты на создание спреда. Однако недостатком стратегии является то, что прибыль также ограничена.

ТТТ

Объяснение опциона колл

Сырьевые товары, облигации, акции, валюта и другие активы формируют базовые активы для колл-опционов. Опционы колл могут использоваться инвесторами, чтобы извлечь выгоду из восходящего движения цены актива. При исполнении до истечения срока эти опционы позволяют инвестору купить актив по установленной цене — цене исполнения. Опцион не требует от держателя покупки актива, если он этого не сделает. Например, трейдеры, которые считают, что конкретная акция благоприятствует восходящему движению цены, будут использовать колл-опционы.

Бычий инвестор заплатит аванс — премию — за опцион колл. Премии основывают свою цену на спреде между текущей рыночной ценой акции и ценой исполнения. Если цена исполнения опциона близка к текущей рыночной цене акции, премия, вероятно, будет высокой. Цена исполнения — это цена, по которой опцион конвертируется в акцию по истечении срока действия.

Если базовый актив упадет ниже цены исполнения, владелец не купит акцию, но потеряет стоимость премии по истечении срока действия. Если цена акции поднимается выше цены реализации, владелец может принять решение о покупке акций по этой цене, но не обязан это делать. Опять же, в этом сценарии держатель будет вне цены премии.

Дорогая премия может сделать колл-опцион нецелесообразным для покупки, поскольку цена акции должна значительно вырасти, чтобы компенсировать уплаченную премию. Называется точкой безубыточности (BEP) и представляет собой цену, равную цене исполнения плюс премия.

Брокер взимает комиссию за размещение сделки с опционами, и эти расходы учитываются в общей стоимости сделки. Кроме того, опционные контракты оцениваются лотами по 100 акций. Таким образом, покупка одного контракта приравнивается к 100 акциям базового актива.

Бычий колл-спрэд может ограничить ваши убытки, но также и ограничивает ваши прибыли.

Пример спреда бычьего колла

Опционный трейдер покупает 1 колл Citigroup (C) 21 июня по цене исполнения 50 долларов и платит 2 доллара за контракт, когда Citigroup торгуется по 49 долларов за акцию.

В то же время трейдер продает 1 колл Citi от 21 июня по цене исполнения 60 долларов и получает 1 доллар за контракт. Поскольку трейдер заплатил 2 доллара и получил 1 доллар, чистые затраты трейдера на создание спреда составляют 1 доллар за контракт или 100 долларов. (Премия по длинному коллу в размере 2 долларов минус прибыль по короткому коллу в размере 1 доллара = 1 доллар, умноженный на 100, размер контракта = 100 долларов чистой стоимости плюс комиссия вашего брокера)

Если цена акции падает ниже 50 долларов, оба опциона истекают бесполезно, и трейдер теряет уплаченную премию в размере 100 долларов или чистую стоимость в размере 1 доллара за контракт.

Если акции вырастут до 61 доллара, стоимость 50-долларового колла вырастет до 10 долларов, а стоимость 60-долларового колла останется на уровне 1 доллара. Однако любая дальнейшая прибыль от 50-долларового опциона колл аннулируется, а прибыль трейдера по двум опционам колл составит 9 долларов (прибыль 10 долларов - чистая стоимость 1 доллар). Общая прибыль составит 900 долларов (или 9 долларов x 100 акций).

Иными словами, если акции упадут до 30 долларов, максимальный убыток составит всего 1 доллар, но если акции вырастут до 100 долларов, максимальная прибыль для стратегии составит 9 долларов.

Особенности

  • Стратегия использует два колл-опциона для создания диапазона, состоящего из более низкой цены исполнения и верхней цены исполнения.

  • Бычий колл-спрэд может ограничить убытки от владения акциями, но он также ограничивает и прибыль.

  • Бычий колл-спрэд — это опционная стратегия, используемая, когда трейдер делает ставку на то, что акция будет иметь ограниченный рост в цене.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Какую пользу может принести вам спред бычьего колла?

При спреде бычьего колла потери ограничены, что снижает связанный с этим риск, поскольку инвестор может потерять только чистые затраты на создание спреда. Чистая стоимость также ниже, поскольку премия, полученная от продажи колла, помогает покрыть стоимость премии, уплаченной за покупку колла. Трейдеры будут использовать спред бычьего колла, если они считают, что актив вырастет в цене ровно настолько, чтобы оправдать исполнение длинного колла, но не настолько, чтобы можно было исполнить короткий колл.

Как реализуется спред бычьего колла?

Чтобы реализовать спред бычьего колла, необходимо выбрать актив, который, вероятно, немного подорожает в течение установленного периода времени (дни, недели или месяцы). Следующим шагом является покупка колл-опциона по цене исполнения выше текущей рыночной с определенной датой истечения при одновременной продаже колл-опциона по более высокой цене исполнения с той же датой истечения, что и у первого колл-опциона. Чистая разница между премией, полученной за продажу колла, и премией, уплаченной за покупку колла, является стоимостью стратегии.

Как базовый актив влияет на премию бычьего колл-спрэда?

Поскольку спред бычьего колла реализуется на основе скромного повышения цены базового актива, само собой разумеется, что его премия будет отражать премию цены актива до определенного момента. По сути, дельта спреда бычьего колла, которая сравнивает изменение цены базового актива с изменением премии опциона, является чистой положительной. Однако его гамма, которая измеряет скорость изменения дельты, очень близка к нулю, а это означает, что премии спреда бычьего колла очень мало меняются при изменении цены базового актива.