Emisor de conducto
¿Qué es un emisor de conductos?
Un emisor de conducto es una organización, generalmente una agencia gubernamental, que emite valores municipales para recaudar capital para proyectos generadores de ingresos donde los fondos generados son utilizados por un tercero (conocido como el "prestatario de conducto") para invertir en algún proyecto o actividad. que tiene un beneficio público. El financiamiento del conducto generalmente está respaldado por el crédito del prestatario del conducto o los fondos comprometidos para el proyecto por parte de inversionistas externos. Si un proyecto falla y el valor entra en incumplimiento, recae en la obligación financiera del prestatario del conducto, no del emisor del conducto.
Comprender los emisores de conductos
Los emisores de bonos de conducto actúan como intermediarios para la emisión de un bono y la recaudación de ingresos para realizar pagos a los tenedores de negrita y liquidar el bono. Por lo general, estos arreglos se utilizan para financiar una inversión o actividad especÃfica que tiene algún propósito público o beneficio público, pero que será propiedad de una entidad independiente de la entidad gubernamental que actúa como emisor del conducto, la operará o la administrará. Esto permite que la entidad de cometido especial se beneficie de la infraestructura financiera y administrativa existente y del acceso a los mercados de capitales que el emisor del conducto ya ha establecido.
Los tipos comunes de financiamiento de conducto incluyen bonos de ingresos de desarrollo industrial (IDRB),. bonos de actividad privada y bonos de ingresos de vivienda (tanto para proyectos unifamiliares como multifamiliares). La mayorÃa de los valores emitidos por conducto son para proyectos que benefician al público en general (es decir, aeropuertos, muelles, instalaciones de alcantarillado) o segmentos especÃficos de la población (es decir, estudiantes, compradores de viviendas de bajos ingresos, veteranos).
Los impuestos, tarifas e ingresos que garantizan los bonos son recaudados por el emisor del conducto del prestatario y luego se pagan a los tenedores de bonos, pero el emisor del conducto generalmente no es responsable del reembolso. Más bien, es la organización prestataria la que debe pagar los intereses y el capital de los bonos, a menos que se estipule lo contrario en un acuerdo por escrito. Por ejemplo, si un hospital local sin fines de lucro quiere construir un nuevo centro de maternidad y utiliza financiamiento de conducto para financiar el proyecto, es el hospital, no el emisor del conducto, el responsable del pago de la deuda.
Bonos de inversión y conductos
Los inversionistas en bonos de conducto por lo general se benefician de rendimientos más altos que los bonos municipales de obligación general, al mismo tiempo que disfrutan de los mismos ingresos por intereses libres de impuestos federales. Si un inversionista vive en el mismo estado donde se emiten los bonos, puede estar exento de impuestos estatales y locales sobre el pago de intereses. Pero cualquier beneficio libre de impuestos de un bono municipal se aplica solo a los ingresos por intereses. Las ganancias de capital todavÃa están sujetas al impuesto a las ganancias de capital. Algunos bonos municipales también pueden estar sujetos al impuesto mÃnimo alternativo.
Riesgos para los emisores de conductos
Los rendimientos más altos vienen con riesgos más altos, y dado que los bonos de conducto no están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno o la agencia que los emite, es importante que los inversionistas entiendan que están invirtiendo en el proyecto, no en el emisor de conducto. Como tal, un inversionista potencial debe participar en la diligencia debida adecuada para garantizar que el esfuerzo tenga una probabilidad razonable de éxito. Incluso si un proyecto tiene una historia convincente y la investigación indica una alta probabilidad de éxito, la calidad crediticia del bono sigue siendo importante. Las calificaciones para una posible inversión en bonos se pueden verificar con las tres principales agencias calificadoras de bonos, que son Standard & Poor's, Moody's y Fitch.
Reflejos
Los inversores pueden disfrutar de una mayor rentabilidad y de una ventaja fiscal mediante la compra de bonos de emisores intermediarios, pero deben tener en cuenta que el emisor intermediario no respalda los bonos.
Un emisor conducto es (generalmente) una entidad gubernamental que emite valores en nombre de otra entidad para recaudar fondos para un proyecto o actividad con algún fin público que será administrado por un tercero.
Los emisores intermediarios actúan como intermediarios para emitir bonos y recaudar ingresos para pagar los bonos, pero ellos mismos no son responsables del pago.
