Émetteur de conduit
Qu'est-ce qu'un émetteur de conduit ?
Un émetteur intermédiaire est une organisation, généralement une agence gouvernementale, qui émet des titres municipaux pour lever des capitaux pour des projets générateurs de revenus où les fonds générés sont utilisés par un tiers (appelé « emprunteur intermédiaire ») pour investir dans un projet ou une activité. qui a un intérêt public. Le financement conduit est généralement adossé soit au crédit de l'emprunteur conduit, soit à des fonds mis en gage pour le projet par des investisseurs extérieurs. Si un projet échoue et que la garantie est en défaut, l'obligation financière incombe à l'emprunteur intermédiaire et non à l' émetteur intermédiaire.
Comprendre les émetteurs de conduits
Les émetteurs d'obligations conductrices agissent comme des intermédiaires pour l'émission d'une obligation et la collecte de revenus pour effectuer des paiements aux détenteurs audacieux et rembourser l'obligation. Généralement, ces arrangements sont utilisés pour financer un investissement ou une activité spécifique qui a un objectif public ou un avantage public mais qui sera détenu, exploité ou administré par une entité distincte de l'entité gouvernementale agissant en tant qu'émetteur intermédiaire. Cela permet à l'entité ad hoc de bénéficier de l'infrastructure financière et administrative existante et de l'accès aux marchés des capitaux que l'émetteur relais a déjà mis en place.
Les types courants de financement par conduit comprennent les obligations-recettes de développement industriel (IDRB),. les obligations d'activités privées et les obligations -recettes de logement (tant pour les projets unifamiliaux que multifamiliaux). La plupart des titres émis par conduit sont destinés à des projets bénéficiant au grand public (c.-à-d. aéroports, quais, installations d'égouts) ou à des segments de population spécifiques (c.-à-d. étudiants, acheteurs de maisons à faible revenu, anciens combattants).
Les taxes, les frais et les revenus qui garantissent les obligations sont perçus par l'émetteur intermédiaire auprès de l'emprunteur, puis versés aux détenteurs d'obligations, mais l'émetteur intermédiaire n'est généralement pas responsable du remboursement. C'est plutôt l'organisme emprunteur qui doit rembourser les intérêts et le capital des obligations, sauf stipulation contraire dans un accord écrit. Par exemple, si un hôpital local à but non lucratif souhaite construire une nouvelle maternité et utilise un financement par conduit pour financer le projet, c'est l'hôpital, et non l'émetteur du conduit, qui est responsable du remboursement de la dette.
Investissement et obligations de conduit
Les investisseurs dans les obligations de conduit bénéficient généralement de rendements plus élevés que les obligations municipales à obligation générale, tout en bénéficiant du même revenu d'intérêts fédéral exempt d'impôt. Si un investisseur vit dans le même État où les obligations sont émises, il peut être exonéré de l'impôt national et local sur les paiements d'intérêts. Mais tout avantage non imposable d'une obligation municipale ne s'applique qu'aux revenus d'intérêts. Les plus-values restent soumises à l'impôt sur les plus-values. Certaines obligations municipales peuvent également être assujetties à l'impôt minimum de remplacement.
Risques pour les émetteurs de conduits
Des rendements plus élevés s'accompagnent de risques plus élevés, et comme les obligations relais ne sont pas garanties par la pleine confiance et le crédit du gouvernement ou de l'agence émettrice, il est important que les investisseurs comprennent qu'ils investissent dans le projet, et non dans l'émetteur relais. En tant que tel, un investisseur potentiel doit s'engager dans une diligence raisonnable adéquate pour s'assurer que l'entreprise a une chance raisonnable de succès. Même si un projet a une histoire convaincante et que la recherche indique une forte probabilité de succès, la qualité de crédit de l'obligation est toujours importante. Les notations d'un éventuel investissement obligataire peuvent être vérifiées auprès des trois principales agences de notation obligataire, qui sont Standard & Poor's, Moody's et Fitch.
Points forts
Les investisseurs peuvent bénéficier d'un rendement plus élevé et d'un statut d'avantage fiscal en achetant des obligations auprès d'émetteurs relais, mais ils doivent garder à l'esprit que l'émetteur relais ne garantit pas les obligations.
Un émetteur intermédiaire est (généralement) une entité gouvernementale qui émet des titres pour le compte d'une autre entité afin de lever des fonds pour un projet ou une activité à vocation publique devant être administrée par un tiers.
Les émetteurs de conduit agissent comme un intermédiaire pour émettre des obligations et collecter des revenus pour rembourser les obligations, mais ils ne sont pas responsables du remboursement eux-mêmes.
