Financiamiento del conducto
¿Qué es el financiamiento de conducto?
El financiamiento por conducto es un medio para que las empresas privadas, las organizaciones sin fines de lucro (ONL) y las entidades públicas obtengan capital a través de medios exentos de impuestos. bonos municipales para financiar proyectos a gran escala que normalmente benefician al público en general. Dichos proyectos pueden incluir hospitales, aeropuertos, proyectos industriales y de vivienda, instalaciones públicas y escuelas.
Los bonos municipales son una forma de bonos de ingresos conocidos como bonos de conducto y representan una asociación público-privada.
Cómo funciona el financiamiento de conductos
Cuando se emite un bono de conducto, las entidades que reciben los fondos de la emisión se conocen como prestatarios de conducto y son responsables de los pagos de intereses y principal a los tenedores de bonos. En la mayorÃa de los casos, el emisor del conducto no es responsable del reembolso .
La deuda del bono está garantizada por los ingresos del proyecto que financia la deuda y el flujo de efectivo del proyecto generador de ingresos se utiliza para pagar a los tenedores de bonos. Los ingresos que garantizan estos bonos son recaudados por el emisor del conducto del prestatario y luego pagados a los tenedores de bonos.
La organización prestataria debe reembolsar el interés y el principal de los bonos, a menos que se estipule lo contrario en un acuerdo por escrito. Por ejemplo, si un hospital local sin fines de lucro quiere construir un nuevo centro de maternidad y utiliza financiamiento de conducto para financiar el proyecto, es el hospital, no el emisor del conducto, el responsable del pago de la deuda .
Los tipos comunes de financiamiento de conducto incluyen bonos de ingresos de desarrollo industrial (IDRB), bonos de actividad privada (PAB) y bonos de ingresos de vivienda, tanto para proyectos unifamiliares como multifamiliares. La mayorÃa de los valores emitidos por conducto son para proyectos que benefician al público en general, como aeropuertos, muelles, instalaciones de alcantarillado o segmentos especÃficos de la población, incluidos estudiantes, compradores de viviendas de bajos ingresos y veteranos .
Riesgos de la financiación de conductos
Los riesgos de la financiación por conducto son mayores ya que el bono no está respaldado por la plena fe del emisor. Para un bono municipal, esto significa que no está respaldado por activos o impuestos municipales.
Los inversionistas de los bonos en realidad están invirtiendo en el proyecto, a diferencia de la solvencia crediticia del emisor del bono. Como tales, están expuestos a los riesgos que conlleva el desarrollo de un nuevo proyecto .
Es fundamental, por tanto, que los inversores tengan claros todos los detalles del proyecto que se financia. Eso incluye los costos, el tiempo de finalización, el riesgo de incumplimiento y la generación futura de ingresos, todo lo cual generalmente se puede encontrar en el prospecto del proyecto.
Beneficios de la financiación de conductos
Debido a que el riesgo de un bono de conducto es más alto, el rendimiento del bono también suele ser más alto, especialmente en comparación con los bonos municipales tradicionales. Además, al igual que con otros bonos municipales, es más sencillo para un inversionista transferir la propiedad y descargar el riesgo inherente en el financiamiento de conducto, en comparación con el mercado de bonos corporativos.
Otra ventaja que tienen los bonos de conducto sobre los bonos corporativos es que por lo general no están sujetos a impuestos a nivel federal sobre los ingresos por intereses. Los inversores también pueden estar exentos de impuestos estatales sobre los pagos de intereses si viven en el estado en el que se emite el bono o en un territorio de los EE. UU .
Sin embargo, no existe un tratamiento especial para las ganancias de capital. Los inversionistas de bonos de conducto todavÃa están obligados a pagar impuestos sobre el crecimiento en el valor de sus inversiones cuando se venden como todos los demás .
Reflejos
Los riesgos de los bonos de conducto son más altos que los bonos municipales tÃpicos, ya que estos bonos no están respaldados por la plena fe de la agencia emisora .
Los flujos de caja generados por el proyecto público-privado respaldado por estos bonos se utilizan para realizar pagos de intereses y principal .
El prestatario del conducto, en lugar del emisor del conducto, es responsable de realizar los pagos de cupones a los tenedores de bonos .
La financiación de conductos recauda capital para proyectos a gran escala, como hospitales y escuelas, a través de una emisión de bonos municipales .
