Ledningsutsteder
Hva er en ledningsutsteder?
En ledningsutsteder er en organisasjon, vanligvis et statlig byrå, som utsteder kommunale verdipapirer for å skaffe kapital til inntektsgenererende prosjekter der midlene som genereres brukes av en tredjepart (kjent som "ledningslåner") til å investere i et eller annet prosjekt eller aktivitet som har en offentlig nytte. Kanalfinansieringen er vanligvis støttet av enten kanallåntakerens kreditt eller midler som er pantsatt mot prosjektet av eksterne investorer. Hvis et prosjekt mislykkes og verdipapiret går i mislighold, faller det på kanallåntakerens økonomiske forpliktelse, ikke kanalutstederen.
Forstå ledningsutstedere
Conduit-obligasjonsutstedere fungerer som gjennomføringer for utstedelse av en obligasjon og innsamling av inntekter for å foreta betalinger til dristige eiere og betale ned obligasjonen. Vanligvis brukes disse ordningene til å finansiere en spesifikk investering eller aktivitet som har et offentlig formål eller offentlig nytte, men som vil eies, drives eller administreres av en enhet som er atskilt fra den statlige enheten som fungerer som kanalutsteder. Dette gjør det mulig for spesialforetaket å dra nytte av den eksisterende finans- og administrative infrastrukturen og tilgang til kapitalmarkeder som kanalutstederen allerede har etablert.
Vanlige typer kanalfinansiering inkluderer industriell utviklingsinntektsobligasjoner (IDRB),. private aktivitetsobligasjoner og boliginntektsobligasjoner (både for enfamilie- og flerfamilieprosjekter). De fleste kanalutstedte verdipapirer er for prosjekter til fordel for allmennheten (dvs. flyplasser, brygger, kloakkanlegg) eller spesifikke befolkningssegmenter (dvs. studenter, lavinntektshuskjøpere, veteraner).
Skatter, avgifter og inntekter som sikrer obligasjoner, samles inn av kanalutstederen fra låntakeren og betales deretter til obligasjonseierne, men kanalutstederen er vanligvis ikke ansvarlig for tilbakebetaling. Snarere er det låntakerorganisasjonen som må tilbakebetale renter og hovedstol på obligasjonene, med mindre annet er fastsatt i en skriftlig avtale. For eksempel, hvis et lokalt nonprofit-sykehus ønsker å bygge et nytt fødesenter og bruker kanalfinansiering for å finansiere prosjektet, er det sykehuset, ikke kanalutstederen, som er ansvarlig for gjeldsnedbetaling.
Investering og Conduit Obligasjoner
Investorer i kanalobligasjoner drar vanligvis fordel av høyere avkastning enn kommunale obligasjoner med generell forpliktelse, samtidig som de nyter de samme føderale skattefrie renteinntektene. Hvis en investor bor i samme stat der obligasjonene er utstedt, kan de være unntatt fra statlig og lokal beskatning på rentebetalinger. Men eventuelle skattefrie fordeler fra en kommuneobligasjon gjelder kun renteinntektene. Gevinst er fortsatt gjenstandsbeskattet. Noen kommuneobligasjoner kan også være underlagt den alternative minsteskatten.
Risikoer for ledningsutstedere
Høyere avkastning kommer med høyere risiko, og siden ledningsobligasjoner ikke støttes av full tro og kreditt til den utstedende regjeringen eller byrået, er det viktig for investorer å forstå at de investerer i prosjektet, ikke ledningsutstederen. Som sådan bør en potensiell investor engasjere seg i tilstrekkelig due diligence for å sikre at forsøket har en rimelig sjanse for å lykkes. Selv om et prosjekt har en overbevisende historie og forskning indikerer stor sannsynlighet for suksess, er kredittkvaliteten til obligasjonen fortsatt viktig. Rangeringer for en potensiell obligasjonsinvestering kan sjekkes med de tre store obligasjonsvurderingsbyråene, som er Standard & Poor's, Moody's og Fitch.
Høydepunkter
Investorer kan nyte en høyere avkastning og skattefordelstatus ved å kjøpe obligasjoner fra conduit-utstedere, men de bør huske på at conduit-utstederen ikke støtter obligasjonene.
En kanalutsteder er (vanligvis) en statlig enhet som utsteder verdipapirer på vegne av en annen enhet for å skaffe midler til et prosjekt eller en aktivitet med et offentlig formål som skal administreres av en tredjepart.
Konduktutstedere fungerer som et gjennomløp for å utstede obligasjoner og samle inn inntekter for å tilbakebetale obligasjonene, men de er ikke ansvarlige for tilbakebetaling selv.
