Pengeluar Konduit

Apakah Pengeluar Konduit?

Penerbit saluran ialah organisasi, biasanya agensi kerajaan, yang mengeluarkan sekuriti perbandaran untuk mendapatkan modal bagi projek menjana hasil di mana dana yang dijana digunakan oleh pihak ketiga (dikenali sebagai "peminjam saluran") untuk melabur dalam beberapa projek atau aktiviti yang mempunyai faedah awam. Pembiayaan saluran biasanya disokong oleh sama ada kredit peminjam saluran atau dana yang dicagarkan untuk projek oleh pelabur luar. Jika projek gagal dan sekuriti menjadi lalai, ia jatuh kepada kewajipan kewangan peminjam saluran, bukan pengeluar saluran.

Memahami Pengeluar Konduit

Penerbit bon konduit bertindak sebagai lulus untuk penerbitan bon dan kutipan hasil untuk membuat pembayaran kepada pemegang tebal dan membayar bon. Biasanya pengaturan ini digunakan untuk membiayai pelaburan atau aktiviti tertentu yang mempunyai beberapa tujuan awam atau faedah awam tetapi akan dimiliki, dikendalikan atau ditadbir oleh entiti yang berasingan daripada entiti kerajaan yang bertindak sebagai pengeluar saluran. Ini membolehkan entiti tujuan khas mendapat manfaat daripada infrastruktur kewangan dan pentadbiran sedia ada serta akses kepada pasaran modal yang telah pun diwujudkan oleh penerbit saluran.

Jenis pembiayaan konduit yang biasa termasuk bon hasil pembangunan industri (IDRB),. bon aktiviti swasta dan bon hasil perumahan (kedua-duanya untuk projek keluarga tunggal dan berbilang keluarga). Kebanyakan sekuriti terbitan saluran adalah untuk projek yang memberi manfaat kepada orang ramai secara amnya (iaitu lapangan terbang, dok, kemudahan kumbahan) atau segmen populasi tertentu (iaitu, pelajar, pembeli rumah berpendapatan rendah, veteran).

Cukai, yuran dan hasil yang menjamin bon dikutip oleh pengeluar saluran daripada peminjam dan kemudian dibayar kepada pemegang bon, tetapi pengeluar saluran biasanya tidak bertanggungjawab untuk pembayaran balik. Sebaliknya, organisasi peminjamlah yang mesti membayar balik faedah dan prinsipal ke atas bon, melainkan dinyatakan sebaliknya dalam perjanjian bertulis. Contohnya, jika hospital bukan untung tempatan ingin membina pusat bersalin baharu dan menggunakan pembiayaan saluran untuk membiayai projek, hospital, bukan pengeluar saluran, yang bertanggungjawab untuk pembayaran balik hutang.

Pelaburan dan Bon Konduit

Pelabur dalam bon konduit biasanya mendapat manfaat daripada hasil yang lebih tinggi daripada bon perbandaran obligasi am, sementara juga menikmati pendapatan faedah bebas cukai persekutuan yang sama. Jika pelabur tinggal di negeri yang sama di mana bon diterbitkan, mereka mungkin dikecualikan daripada cukai negeri dan tempatan ke atas pembayaran faedah. Tetapi sebarang faedah bebas cukai daripada bon perbandaran hanya terpakai kepada pendapatan faedah. Keuntungan modal masih tertakluk kepada cukai keuntungan modal. Sesetengah bon perbandaran juga mungkin tertakluk kepada cukai minimum alternatif.

Risiko untuk Pengeluar Konduit

Pulangan yang lebih tinggi datang dengan risiko yang lebih tinggi, dan memandangkan bon konduit tidak disokong oleh kepercayaan dan kredit penuh kerajaan atau agensi yang mengeluarkan, penting bagi pelabur untuk memahami bahawa mereka melabur dalam projek itu, bukan pengeluar saluran. Oleh itu, pelabur berpotensi harus melibatkan diri dalam usaha wajar yang mencukupi untuk memastikan bahawa usaha itu mempunyai peluang yang munasabah untuk berjaya. Walaupun projek mempunyai cerita yang menarik dan penyelidikan menunjukkan kebarangkalian kejayaan yang tinggi, kualiti kredit bon masih penting. Penarafan untuk pelaburan bon prospektif boleh disemak dengan tiga agensi penarafan bon utama, iaitu Standard & Poor's, Moody's dan Fitch.

Sorotan

• Pelabur boleh menikmati pulangan yang lebih tinggi dan status kelebihan cukai dengan membeli bon daripada penerbit saluran, tetapi mereka harus ingat bahawa penerbit saluran tidak menyokong bon tersebut.

• Penerbit saluran ialah (biasanya) entiti kerajaan yang mengeluarkan sekuriti bagi pihak entiti lain untuk mengumpul dana bagi projek atau aktiviti dengan beberapa tujuan awam untuk ditadbir oleh pihak ketiga.

• Penerbit saluran bertindak sebagai laluan untuk menerbitkan bon dan mengutip hasil untuk membayar balik bon, tetapi mereka tidak bertanggungjawab untuk pembayaran balik itu sendiri.