Emittente di condotti
Che cos'è un emittente di conduit?
Un emittente di conduit è un'organizzazione, solitamente un'agenzia governativa, che emette titoli municipali per raccogliere capitali per progetti generatori di entrate in cui i fondi generati vengono utilizzati da una terza parte (nota come "mutuatario di conduit") per investire in qualche progetto o attività che ha un beneficio pubblico. Il finanziamento del condotto è in genere supportato dal credito del mutuatario del condotto o dai fondi impegnati nel progetto da investitori esterni. Se un progetto fallisce e il titolo va in default, ricade sull'obbligazione finanziaria del mutuatario del conduit, non dell'emittente del conduit.
Capire gli emittenti di conduit
Gli emittenti di obbligazioni conduit fungono da pass-through per l'emissione di un'obbligazione e la raccolta di entrate per effettuare pagamenti a titolari audaci e ripagare l'obbligazione. Tipicamente questi accordi sono utilizzati per finanziare un investimento o un'attività specifica che ha uno scopo pubblico o un beneficio pubblico ma sarà posseduta, gestita o amministrata da un'entità separata dall'entità governativa che funge da emittente di canali. Ciò consente alla società veicolo di beneficiare dell'infrastruttura finanziaria e amministrativa esistente e dell'accesso ai mercati dei capitali che l'emittente conduit ha già istituito.
I tipi comuni di finanziamento tramite canalizzazione includono le obbligazioni sui ricavi dello sviluppo industriale (IDRB),. le obbligazioni per attività private e le obbligazioni sui ricavi delle abitazioni (sia per progetti unifamiliari che multifamiliari). La maggior parte dei titoli emessi tramite conduit sono destinati a progetti a beneficio del pubblico in generale (ad es. aeroporti, moli, impianti fognari) o segmenti specifici della popolazione (ad es. studenti, acquirenti di case a basso reddito, veterani).
Le tasse, le commissioni e le entrate che garantiscono le obbligazioni vengono riscosse dall'emittente del condotto dal mutuatario e quindi pagate agli obbligazionisti, ma l'emittente del condotto di solito non è responsabile del rimborso. Piuttosto, è l'organizzazione che prende in prestito che deve rimborsare gli interessi e il capitale sulle obbligazioni, se non diversamente stipulato in un accordo scritto. Ad esempio, se un ospedale locale senza scopo di lucro desidera costruire un nuovo centro per la maternità e utilizza il finanziamento dei conduit per finanziare il progetto, è l'ospedale, non l'emittente dei conduit, ad essere responsabile del rimborso del debito.
Investire e condurre obbligazioni
Gli investitori in obbligazioni di condotta di solito beneficiano di rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni municipali con obbligo generale, godendo allo stesso tempo dello stesso reddito da interessi esentasse federale. Se un investitore vive nello stesso stato in cui sono emesse le obbligazioni, può essere esentato dalla tassazione statale e locale sul pagamento degli interessi. Ma eventuali benefici esentasse da un'obbligazione comunale si applicano solo agli interessi attivi. Le plusvalenze sono ancora soggette all'imposta sulle plusvalenze. Alcune obbligazioni comunali possono anche essere soggette all'imposta minima alternativa.
Rischi per gli emittenti di conduit
Rendimenti più elevati comportano rischi più elevati e, poiché i conduit bond non sono supportati dalla piena fiducia e credito del governo o dell'agenzia emittente, è importante che gli investitori capiscano che stanno investendo nel progetto, non nell'emittente conduit. Pertanto, un potenziale investitore dovrebbe impegnarsi in un'adeguata due diligence per garantire che l'impresa abbia ragionevoli possibilità di successo. Anche se un progetto ha una storia avvincente e la ricerca indica un'alta probabilità di successo, la qualità creditizia dell'obbligazione è comunque importante. I rating per un potenziale investimento obbligazionario possono essere verificati con le tre principali agenzie di rating obbligazionario, che sono Standard & Poor's, Moody's e Fitch.
Mette in risalto
Gli investitori possono godere di un rendimento più elevato e di uno status di vantaggio fiscale acquistando obbligazioni da emittenti di conduit, ma dovrebbero tenere presente che l'emittente di conduit non sostiene le obbligazioni.
Un emittente di conduit è (di solito) un ente governativo che emette titoli per conto di un altro ente per raccogliere fondi per un progetto o un'attività con uno scopo pubblico da amministrare da una terza parte.
Gli emittenti di conduit fungono da pass-through per emettere obbligazioni e raccogliere entrate per rimborsare le obbligazioni, ma non sono loro stessi responsabili del rimborso.
