Ledningsudsteder
Hvad er en ledningsudsteder?
En ledningsudsteder er en organisation, normalt en statslig instans, der udsteder kommunale værdipapirer for at rejse kapital til indtægtsskabende projekter, hvor de genererede midler bruges af en tredjepart (kendt som "ledningslåntageren") til at investere i et eller andet projekt eller aktivitet der har en offentlig fordel. Conduit - finansieringen er typisk støttet af enten conduit-låntagerens kredit eller midler, der er givet tilsagn mod projektet af eksterne investorer. Hvis et projekt mislykkes, og værdipapiret går i misligholdelse, påhviler det kanallåntagerens økonomiske forpligtelse, ikke conduitudstederen.
Forstå Conduit-udstedere
Conduit-obligationsudstedere fungerer som gennemløb for udstedelse af en obligation og indsamling af indtægter for at foretage betalinger til dristige indehavere og afbetale obligationen. Disse ordninger bruges typisk til at finansiere en specifik investering eller aktivitet, der har et offentligt formål eller offentlig fordel, men som vil være ejet, drevet eller administreret af en enhed, der er adskilt fra den statslige enhed, der fungerer som ledningsudsteder. Dette gør det muligt for enheden med særlige formål at drage fordel af den eksisterende finansielle og administrative infrastruktur og adgang til kapitalmarkeder, som ledningsudstederen allerede har etableret.
Almindelige former for kanalfinansiering omfatter obligationer for industriudvikling (IDRB'er),. private aktivitetsobligationer og boligindtægtsobligationer (både for enfamilie- og flerfamilieprojekter). De fleste ledningsudstedte værdipapirer er til projekter til gavn for offentligheden som helhed (dvs. lufthavne, havne, kloakanlæg) eller specifikke befolkningssegmenter (dvs. studerende, lavindkomstkøbere af boliger, veteraner).
Skatter, gebyrer og indtægter, der sikrer obligationer, opkræves af conduit-udstederen fra låntageren og betales derefter til obligationsejerne, men conduit-udstederen er normalt ikke ansvarlig for tilbagebetaling. Det er snarere den låntagende organisation, der skal tilbagebetale renter og hovedstol på obligationerne, medmindre andet er fastsat i en skriftlig aftale. For eksempel, hvis et lokalt nonprofithospital ønsker at bygge et nyt fødecenter og bruger ledningsfinansiering til at finansiere projektet, er det hospitalet, ikke ledningsudstederen, der er ansvarlig for tilbagebetaling af gæld.
Investering og Conduit Bonds
Investorer i conduit-obligationer drager normalt fordel af højere afkast end almindelige forpligtelseskommunale obligationer, mens de også nyder godt af den samme føderale skattefrie renteindtægt. Hvis en investor bor i samme stat, hvor obligationerne er udstedt, kan de være fritaget for statslig og lokal beskatning af rentebetalinger. Men eventuelle skattefrie ydelser fra en kommunal obligation gælder kun renteindtægterne. Kapitalgevinster er stadig belagt med kapitalgevinstbeskatningen. Nogle kommunale obligationer kan også være omfattet af den alternative minimumsskat.
Risici for Conduit-udstedere
Højere afkast er forbundet med højere risici, og da conduit-obligationer ikke understøttes af den udstedende regerings eller agenturs fulde tro og kredit, er det vigtigt for investorer at forstå, at de investerer i projektet, ikke conduit-udstederen. Som sådan bør en potentiel investor engagere sig i passende due diligence for at sikre, at bestræbelsen har en rimelig chance for succes. Selvom et projekt har en overbevisende historie, og forskning indikerer en høj sandsynlighed for succes, har kreditkvaliteten af obligationen stadig betydning. Ratings for en potentiel obligationsinvestering kan tjekkes hos de tre store obligationsvurderingsbureauer, som er Standard & Poor's, Moody's og Fitch.
Højdepunkter
Investorer kan nyde en højere afkast- og skattefordelstatus ved at købe obligationer fra conduit-udstedere, men de skal huske på, at conduit-udstederen ikke bakker obligationerne.
En kanaludsteder er (normalt) en statslig enhed, der udsteder værdipapirer på vegne af en anden enhed for at rejse midler til et projekt eller en aktivitet med et eller andet offentligt formål, der skal administreres af en tredjepart.
Conduit-udstedere fungerer som et gennemløb til at udstede obligationer og indsamle indtægter for at tilbagebetale obligationerne, men de er ikke selv ansvarlige for tilbagebetaling.
