Valores preferentes originados en Canadá (COPrS)
¿Qué son los valores preferentes originados en Canadá (COPrS)?
Los valores preferentes originados en Canadá (COPrS) son un tipo de instrumento de deuda subordinada a largo plazo introducido por Merrill Lynch a mediados de la década de 1990. Los COPrS (pronunciados como "coppers") solo se emiten en Canadá. Las COPrS comparten algunas de las mismas caracterÃsticas que las acciones preferentes emitidas por empresas estadounidenses.
Comprender los valores preferentes originados en Canadá (COPrS)
Los COPrS son una forma de deuda no garantizada a largo plazo. Se califican como bonos y se negocian en las bolsas de valores canadienses. COPRS paga intereses trimestralmente (aunque el emisor generalmente tiene la opción de diferir el pago de intereses hasta por 20 trimestres consecutivos).
Los COPrS pueden ser llamados, o recomprados por sus emisores, después de cinco años, por lo que están sujetos al riesgo de reinversión. El riesgo de reinversión se refiere a la probabilidad de que un inversionista no pueda reinvertir los flujos de efectivo, como los pagos de cupones, a una tasa igual a su rendimiento actual.
El estado subordinado de COPrS agrega otro nivel de riesgo, pero también ofrece un mayor rendimiento. También son inversiones sujetas a impuestos. Y aunque los COPrS son similares a la deuda porque las distribuciones trimestrales se tratan como intereses a efectos fiscales, se negocian sobre la base de dividendos acumulados y ex dividendos, al igual que las acciones preferentes, lo que en consecuencia significa que el interés acumulado no se suma al precio de mercado. .
La primera empresa en ofrecer COPrS fue TransCanada (a partir de 2019, TransCanada opera bajo el nombre de TC Energy). TC Energy se fundó en 1951 para desarrollar el oleoducto TransCanada (ahora llamado Canadian Mainline).
Si bien Merrill Lynch registró el tÃtulo COPrS como marca registrada, desde entonces se han lanzado muchos otros instrumentos de deuda no garantizada estructurados de manera similar.
Consideraciones Especiales
Los COPrS son más conocidos por su papel como principal instrumento financiero en TransCanada PipeLines Limited, una importante empresa de energÃa de América del Norte que construye y opera infraestructura energética, cuyas operaciones incluyen Canadian Natural Gas Pipelines, US Natural Gas Pipelines y Mexico Natural Gas. Oleoductos, asà como numerosas centrales eléctricas.
En 1996, como parte de su esfuerzo general para expandir su alcance de negocios internacionales y no regulados, TransCanada emitió instrumentos COPrS, como un complemento a los valores preferentes originados en fideicomisos (TOPrS) emitidos anteriormente. Juntos, COPrS y TOPrS representaron más de la mitad del componente de capital preferencial de la empresa.
Sin embargo, COPrS y TOPrS tienen algunas diferencias clave. Deliberadamente: con TOPrS, TransCanada PipeLines habÃa conservado su capacidad de pagar intereses diferidos en acciones ordinarias,. en lugar de efectivo, a los inversores. Y aunque el pago final de dividendos a los accionistas preferentes existentes estaba limitado por las disposiciones de los contratos de emisión de deuda senior de la empresa, no se aplicaron tales restricciones a COPrS.
En cualquier caso, el enfoque más conservador de TransCanada para financiar su nueva empresa se consideró una opción atractiva para los inversores que buscaban perfiles de menor riesgo y ganancias y flujos de efectivo relativamente estables.
Reflejos
Comparten algunas de las mismas caracterÃsticas que las acciones preferidas en los EE. UU.
Estos valores solo se emiten en Canadá.
Los valores preferentes originados en Canadá (COPrS) son un tipo de instrumento de deuda subordinada a largo plazo introducido por Merrill Lynch a mediados de la década de 1990.
