Preferowane papiery wartościowe pochodzące z Kanady (COPrS)
Czym są preferowane papiery wartościowe pochodzące z Kanady (COPrS)?
Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) to rodzaj długoterminowego podporządkowanego instrumentu dłużnego wprowadzony przez Merrill Lynch w połowie lat dziewięćdziesiątych. COPrS (wymawiane jak „miedź”) są wydawane tylko w Kanadzie. COPRS mają te same cechy, co akcje uprzywilejowane emitowane przez firmy amerykańskie.
Zrozumienie preferowanych papierów wartościowych pochodzących z Kanady (COPrS)
COPrS to forma długoterminowego, niezabezpieczonego długu. Są oceniane jak obligacje i notowane na kanadyjskich giełdach papierów wartościowych. COPrS płaci odsetki kwartalnie (chociaż emitent zazwyczaj ma możliwość odroczenia spłaty odsetek nawet o 20 kolejnych kwartałów).
COPrS mogą zostać wykupione lub wykupione przez ich emitentów po pięciu latach, więc podlegają ryzyku reinwestycji. Ryzyko reinwestycji odnosi się do prawdopodobieństwa, że inwestor nie będzie w stanie ponownie zainwestować przepływów pieniężnych – takich jak płatności kuponowe – po stopie równej ich bieżącej stopie zwrotu.
Podrzędny status COPrS dodaje kolejny poziom ryzyka, ale oferuje również wyższy zysk. Są to również inwestycje podlegające opodatkowaniu. I chociaż COPrS są podobne do zadłużenia, ponieważ wypłaty kwartalne są traktowane jako odsetki dla celów podatkowych, obracają się na zasadzie cum-dividend i ex-dividend, podobnie jak akcje uprzywilejowane, co w konsekwencji oznacza, że narosłe odsetki nie są dodawane do ceny rynkowej .
Pierwszą firmą, która zaoferowała COPrS była TransCanada (od 2019 roku TransCanada działa pod nazwą TC Energy). Firma TC Energy została założona w 1951 roku w celu opracowania rurociągu TransCanada (obecnie zwanego Canadian Mainline).
Chociaż Merrill Lynch jest znakiem towarowym tytułu COPrS, od tego czasu pojawiło się wiele innych niezabezpieczonych instrumentów dłużnych o podobnej strukturze.
Uwagi specjalne
COPrS są najbardziej znane z roli głównego instrumentu finansowego w TransCanada PipeLines Limited, dużej północnoamerykańskiej firmie energetycznej, która buduje i obsługuje infrastrukturę energetyczną, której działalność obejmuje kanadyjskie rurociągi gazu ziemnego, amerykańskie rurociągi gazu ziemnego i gaz ziemny w Meksyku Rurociągi, a także liczne elektrownie.
W 1996 roku, w ramach ogólnych wysiłków zmierzających do rozszerzenia zasięgu nieuregulowanych i międzynarodowych przedsiębiorstw, TransCanada wyemitowała instrumenty COPrS, jako dodatek do wcześniej wyemitowanych Trust Originated Preferred Securities (TOPrS). COPrS i TOPrS stanowiły łącznie ponad połowę preferowanego przez firmę składnika kapitałowego.
Jednak COPrS i TOPrS mają pewne kluczowe różnice. Co ważne: dzięki TOPrS, TransCanada PipeLines zachowało możliwość płacenia inwestorom odroczonego odsetek od akcji zwykłych,. a nie gotówki. I chociaż ostateczna wypłata dywidendy dla dotychczasowych akcjonariuszy uprzywilejowanych była ograniczona zapisami w umowach dotyczących długu uprzywilejowanego spółki, takie ograniczenia nie dotyczyły COPrS.
W każdym razie bardziej konserwatywne podejście TransCanady do finansowania nowego przedsięwzięcia było postrzegane jako atrakcyjna opcja dla inwestorów poszukujących profili o niższym ryzyku oraz stosunkowo stabilnych zysków i przepływów pieniężnych.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Mają niektóre z tych samych cech, co akcje uprzywilejowane w USA
Te papiery wartościowe są emitowane wyłącznie w Kanadzie.
Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) to rodzaj długoterminowego podporządkowanego instrumentu dłużnego wprowadzony przez Merrill Lynch w połowie lat 90-tych.
