Investor's wiki

Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)

Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)

Hvad er Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)?

Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) er en type langfristet efterstillet gældsinstrument introduceret af Merrill Lynch i midten af 1990'erne. COPrS (udtales som "coppers") udstedes kun i Canada. COPrS deler nogle af de samme egenskaber som præferenceaktier udstedt af amerikanske virksomheder.

ForstĂĄ Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)

COPrS er en form for langfristet, usikret gæld. De er vurderet som obligationer og handles på canadiske børser. COPrS betaler renter kvartalsvis (selvom udstederen normalt har mulighed for at udskyde betalingen af renter i så mange som 20 på hinanden følgende kvartaler).

COPrS kan kaldes - eller tilbagekøbes af deres udstedere - efter fem år, så de er underlagt geninvesteringsrisiko. Geninvesteringsrisiko refererer til sandsynligheden for, at en investor ikke vil være i stand til at geninvestere pengestrømme - såsom kuponbetalinger - med en sats svarende til deres nuværende afkast.

Den underordnede status for COPrS tilføjer endnu et risikoniveau, men de tilbyder også et højere udbytte. De er også skattepligtige investeringer. Og selvom COPrS ligner gæld, fordi kvartalsvise udlodninger behandles som renter i skattemæssig henseende, handles de på cum-dividende og ex-dividende basis, meget ligesom foretrukne aktier, hvilket følgelig betyder, at de påløbne renter ikke lægges til markedsprisen. .

Det første selskab til at tilbyde COPrS var TransCanada (fra 2019 opererer TransCanada under navnet TC Energy). TC Energy blev grundlagt i 1951 for at udvikle TransCanada Pipeline (nu kaldet Canadian Mainline).

Mens Merrill Lynch har varemærket COPrS-titlen, er mange andre lignende strukturerede usikrede gældsinstrumenter siden rullet ud.

Særlige overvejelser

COPrS er mest kendte for deres rolle som hovedfinansieringsinstrument i TransCanada PipeLines Limited, et stort nordamerikansk energiselskab, der konstruerer og driver energiinfrastruktur, hvis aktiviteter omfatter canadiske naturgasrørledninger, de amerikanske naturgasrørledninger og Mexico naturgas. Rørledninger, samt talrige kraftværker.

I 1996 udstedte TransCanada COPrS-instrumenter som en tilføjelse til de tidligere udstedte Trust Originated Preferred Securities (TOPrS). Tilsammen repræsenterede COPrS og TOPrS mere end halvdelen af virksomhedens foretrukne kapitalkomponent.

COPrS og TOPrS har dog nogle vigtige forskelle. Med TOPrS havde TransCanada PipeLines bevaret sin evne til at betale udskudte renter i almindelige aktier i stedet for kontanter til investorer. Og selvom den endelige udbyttebetaling til de eksisterende foretrukne aktionærer var begrænset af bestemmelser i selskabets seniorgældsaftaler, gjaldt ingen sådanne begrænsninger for COPrS.

Under alle omstændigheder blev TransCanadas mere konservative tilgang til finansiering af sit nye foretagende set som en attraktiv mulighed for investorer, der søger efter lavere risikoprofiler og relativt stabile indtjening og pengestrømme.

Højdepunkter

  • De deler nogle af de samme funktioner som foretrukne aktier i USA

  • Disse værdipapirer er kun udstedt i Canada.

  • Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) er en type langfristet efterstillet gældsinstrument introduceret af Merrill Lynch i midten af 1990'erne.