Привилегированные ценные бумаги канадского происхождения (COPrS)

Что такое канадские привилегированные ценные бумаги (COPrS)?

Привилегированные ценные бумаги канадского происхождения (COPrS) представляют собой тип долгосрочного субординированного долгового инструмента, представленного Merrill Lynch в середине 1990-х годов. COPrS (произносится как «медь») выпускается только в Канаде. COPrS имеют некоторые из тех же характеристик, что и привилегированные акции, выпущенные американскими компаниями.

Понимание привилегированных ценных бумаг канадского происхождения (COPrS)

COPrS — это форма долгосрочного необеспеченного долга. Они оцениваются как облигации и торгуются на канадских фондовых биржах. COPrS выплачивают проценты ежеквартально (хотя у эмитента обычно есть возможность отсрочить выплату процентов на целых 20 кварталов подряд).

COPrS могут быть отозваны или выкуплены их эмитентами через пять лет, поэтому они подвержены риску реинвестирования. Риск реинвестирования относится к вероятности того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки, такие как купонные выплаты, по ставке, равной их текущей доходности.

Подчиненный статус COPrS добавляет еще один уровень риска, но они также предлагают более высокую доходность. Они также являются налогооблагаемыми инвестициями. И хотя COPrS аналогичны долгу, поскольку ежеквартальные распределения рассматриваются как проценты для целей налогообложения, они торгуются на основе дивидендов и экс-дивидендов, как и привилегированные акции, что, следовательно, означает, что начисленные проценты не добавляются к рыночной цене. .

Первой компанией, предложившей COPrS, была TransCanada (с 2019 года TransCanada работает под названием TC Energy). Компания TC Energy была основана в 1951 году для разработки Трансканадского трубопровода (теперь именуемого Канадской магистралью).

Несмотря на то, что Merrill Lynch зарегистрировала торговую марку COPrS, с тех пор появилось множество других необеспеченных долговых инструментов с аналогичной структурой.

Особые соображения

COPrS наиболее известны своей ролью главного финансового инструмента в TransCanada PipeLines Limited, крупной североамериканской энергетической компании, которая строит и эксплуатирует энергетическую инфраструктуру, в чьи операции входят канадские газопроводы, газопроводы США и мексиканские газопроводы. Трубопроводы, а также многочисленные электростанции.

В 1996 году в рамках своих общих усилий по расширению охвата нерегулируемого и международного бизнеса TransCanada выпустила инструменты COPrS в качестве дополнения к ранее выпущенным привилегированным ценным бумагам, созданным на основе траста (TOPrS). Вместе COPrS и TOPrS составляли более половины привилегированного капитала компании.

Однако у COPrS и TOPrS есть некоторые ключевые отличия. Примечательно: с TOPrS TransCanada PipeLines сохранила свою способность выплачивать инвесторам отсроченные проценты обыкновенными акциями,. а не наличными. И хотя окончательная выплата дивидендов существующим держателям привилегированных акций была ограничена положениями в облигациях со старшими долговыми обязательствами компании, на COPrS такие ограничения не распространялись.

В любом случае более консервативный подход TransCanada к финансированию своего нового предприятия рассматривался как привлекательный вариант для инвесторов, ищущих профили с низким уровнем риска и относительно стабильные доходы и денежные потоки.

Особенности

• Они имеют некоторые из тех же характеристик, что и привилегированные акции в США.

• Эти ценные бумаги выпущены только в Канаде.

• Привилегированные ценные бумаги канадского происхождения (COPrS) представляют собой тип долгосрочного субординированного долгового инструмента, представленного Merrill Lynch в середине 1990-х годов.