Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)
Was sind Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)?
Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) sind eine Art von langfristigen nachrangigen Schuldtiteln, die Mitte der 1990er Jahre von Merrill Lynch eingeführt wurden. COPrS (ausgesprochen wie „Coppers“) werden nur in Kanada ausgestellt. COPrS haben einige der gleichen Merkmale wie Vorzugsaktien, die von US-Unternehmen ausgegeben werden.
Grundlegendes zu Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)
COPrS sind eine Form von langfristigen, unbesicherten Schulden. Sie werden wie Anleihen bewertet und an kanadischen Börsen gehandelt. COPrS zahlen Zinsen vierteljährlich (obwohl der Emittent normalerweise die Möglichkeit hat, die Zinszahlung für bis zu 20 aufeinanderfolgende Quartale aufzuschieben).
COPrS können nach fünf Jahren gekündigt oder von ihren Emittenten zurückgekauft werden, sodass sie einem Wiederanlagerisiko unterliegen. Das Reinvestitionsrisiko bezieht sich auf die Wahrscheinlichkeit, dass ein Anleger Zahlungsströme – wie beispielsweise Kuponzahlungen – nicht zu einem Satz reinvestieren kann, der seiner aktuellen Rendite entspricht.
Der untergeordnete Status von COPrS fügt ein weiteres Risiko hinzu, bietet aber auch eine höhere Rendite. Sie sind auch steuerpflichtige Investitionen. Und obwohl COPrS Schulden ähnlich sind, weil vierteljährliche Ausschüttungen steuerlich als Zinsen behandelt werden, werden sie auf einer Dividenden-Cum-Basis und einer Dividenden-Ex-Basis gehandelt, ähnlich wie Vorzugsaktien, was bedeutet, dass die aufgelaufenen Zinsen nicht zum Marktpreis hinzugerechnet werden .
Das erste Unternehmen, das COPrS anbot, war TransCanada (seit 2019 firmiert TransCanada unter dem Namen TC Energy). TC Energy wurde 1951 gegründet, um die TransCanada-Pipeline (heute Canadian Mainline) zu entwickeln.
Während Merrill Lynch den COPrS-Titel als Marke eingetragen hat, wurden seitdem viele andere ähnlich strukturierte unbesicherte Schuldtitel eingeführt.
Besondere Überlegungen
COPrS sind vor allem für ihre Rolle als Hauptfinanzierungsinstrument bei TransCanada PipeLines Limited bekannt, einem großen nordamerikanischen Energieunternehmen, das Energieinfrastruktur baut und betreibt und zu dessen Aktivitäten Canadian Natural Gas Pipelines, die US Natural Gas Pipelines und Mexico Natural Gas gehören Pipelines sowie zahlreiche Kraftwerke.
Im Jahr 1996 gab TransCanada im Rahmen seiner Gesamtbemühungen zur Ausweitung seiner unregulierten und internationalen Geschäfte COPrS-Instrumente als Add-On zu den zuvor ausgegebenen Trust Originated Preferred Securities (TOPrS) aus. Zusammen repräsentierten COPrS und TOPrS mehr als die Hälfte der Vorzugskapitalkomponente des Unternehmens.
COPrS und TOPrS weisen jedoch einige wesentliche Unterschiede auf. Auf den Punkt gebracht: Mit TOPrS hatte TransCanada PipeLines seine Fähigkeit behalten, Anlegern aufgeschobene Zinsen in Stammaktien statt in bar zu zahlen. Und obwohl die endgültige Dividendenzahlung an die bestehenden Vorzugsaktionäre durch Bestimmungen in den vorrangigen Schuldverschreibungen des Unternehmens begrenzt war, galten solche Beschränkungen nicht für COPrS.
Auf jeden Fall wurde der konservativere Ansatz von TransCanada zur Finanzierung seines neuen Unternehmens als attraktive Option für Investoren angesehen, die nach Profilen mit geringerem Risiko und relativ stabilen Erträgen und Cashflows suchen.
Höhepunkte
Sie haben einige der gleichen Merkmale wie Vorzugsaktien in den USA
Diese Wertpapiere werden nur in Kanada ausgegeben.
Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) sind eine Art von langfristigen nachrangigen Schuldtiteln, die Mitte der 1990er Jahre von Merrill Lynch eingeführt wurden.
