Titoli privilegiati di origine canadese (COPrS)
Cosa sono i Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)?
I Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) sono un tipo di strumento di debito subordinato a lungo termine introdotto da Merrill Lynch a metà degli anni '90. COPrS (pronunciato come "coppers") sono emessi solo in Canada. COPrS condivide alcune delle stesse caratteristiche delle azioni privilegiate emesse da società statunitensi.
Comprensione dei titoli privilegiati di origine canadese (COPrS)
I COPrS sono una forma di debito non garantito a lungo termine. Sono valutati come obbligazioni e scambiati nelle borse canadesi. La COPrS paga gli interessi trimestralmente (sebbene l'emittente di solito abbia la possibilità di differire il pagamento degli interessi fino a 20 trimestri consecutivi).
I COPrS possono essere richiamati, o riacquistati dai loro emittenti, dopo cinque anni, quindi sono soggetti al rischio di reinvestimento. Il rischio di reinvestimento si riferisce alla probabilità che un investitore non sia in grado di reinvestire i flussi di cassa, come il pagamento delle cedole, a un tasso pari al rendimento attuale.
Lo stato subordinato di COPrS aggiunge un altro livello di rischio, ma offre anche un rendimento più elevato. Sono anche investimenti tassabili. E sebbene i COPrS siano simili al debito perché le distribuzioni trimestrali sono trattate come interessi ai fini fiscali, vengono scambiate cum dividendo ed ex dividendo, proprio come le azioni privilegiate, il che di conseguenza significa che gli interessi maturati non vengono aggiunti al prezzo di mercato .
La prima azienda a offrire COPrS è stata TransCanada (dal 2019 TransCanada opera con il nome TC Energy). TC Energy è stata fondata nel 1951 per sviluppare la TransCanada Pipeline (ora chiamata Canadian Mainline).
Mentre Merrill Lynch ha registrato il titolo COPrS, molti altri strumenti di debito non garantiti strutturati in modo simile sono stati lanciati da allora.
Considerazioni speciali
La COPrS è nota soprattutto per il suo ruolo di principale strumento di finanziamento in TransCanada PipeLines Limited, una delle principali società energetiche nordamericane che costruisce e gestisce infrastrutture energetiche, le cui operazioni includono Canadian Natural Gas Pipelines, US Natural Gas Pipelines e Mexico Natural Gas Condutture, oltre a numerose centrali elettriche.
Nel 1996, come parte del suo sforzo generale per espandere la sua portata di attività non regolamentate e internazionali, TransCanada ha emesso strumenti COPrS, in aggiunta ai Trust Originated Preferred Securities (TOPrS) precedentemente emessi. Insieme, COPrS e TOPrS rappresentavano più della metà della componente di capitale preferita dell'azienda.
Tuttavia, COPrS e TOPrS presentano alcune differenze fondamentali. Appunto: con TOPrS, TransCanada PipeLines aveva mantenuto la sua capacità di pagare agli investitori interessi differiti in azioni ordinarie,. piuttosto che in contanti. E sebbene il pagamento finale del dividendo agli azionisti privilegiati esistenti fosse limitato dalle disposizioni nei contratti di debito senior della società , tali restrizioni non si applicavano alla COPrS.
In ogni caso, l'approccio più conservativo di TransCanada al finanziamento della sua nuova impresa è stato visto come un'opzione interessante per gli investitori alla ricerca di profili di rischio più bassi e guadagni e flussi di cassa relativamente stabili.
Mette in risalto
Condividono alcune delle stesse caratteristiche delle azioni privilegiate negli Stati Uniti
Questi titoli sono emessi solo in Canada.
I Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) sono un tipo di strumento di debito subordinato a lungo termine introdotto da Merrill Lynch a metà degli anni '90.
