Riesgo de divisas compartido

¿Qué es el riesgo de divisas compartido?

Compartir el riesgo cambiario es una forma de cubrir el riesgo cambiario en la que las dos partes de un trato o una operación acuerdan compartir el riesgo de las fluctuaciones del tipo de cambio.

Los inversores o las empresas que tienen activos u operaciones comerciales a través de las fronteras nacionales están expuestos al riesgo cambiario que puede generar ganancias y pérdidas impredecibles. Al celebrar un acuerdo de intercambio de divisas, dos o más entidades pueden protegerse mutuamente contra esas posibles pérdidas.

Comprender el riesgo compartido de divisas

La distribución del riesgo cambiario generalmente implica una cláusula de ajuste de precios legalmente vinculante, en la que el precio base de la transacción se ajusta si el tipo de cambio fluctúa más allá de una banda o zona neutral específica. Por lo tanto, el riesgo compartido ocurre solo si el tipo de cambio en el momento de la liquidación de la transacción está más allá de la banda neutral, en cuyo caso las dos partes dividen la ganancia o la pérdida.

Al fomentar la cooperación entre las dos partes, el riesgo cambiario compartido elimina la naturaleza del juego de suma cero de las fluctuaciones monetarias, en el que una parte se beneficia a expensas de la otra.

Aun así, el grado de distribución del riesgo cambiario dependerá de la posición negociadora relativa de las dos partes y de su voluntad de celebrar dicho acuerdo de distribución del riesgo. Si el comprador (o el vendedor) puede dictar términos y percibe que hay poco riesgo de que su margen de ganancias se vea afectado por la fluctuación de la moneda, puede estar menos dispuesto a compartir el riesgo.

Ejemplo de cómo funciona el riesgo compartido de divisas

Por ejemplo, supongamos que una empresa estadounidense hipotética llamada ABC está importando 10 turbinas de una empresa europea llamada EC, a un precio de 1 millón de euros cada una para un pedido total de 10 millones de euros. Debido a su relación comercial de larga data, las dos compañías acuerdan un acuerdo de distribución de riesgos cambiarios. El pago de ABC vence en tres meses, y la empresa acuerda pagar a EC a una tasa al contado en tres meses de €1 = $1,30, lo que significa que cada turbina le costaría $1,3 millones, para una obligación de pago total de $13 millones. El contrato de reparto de riesgos cambiarios entre EC y ABC especifica que el precio por turbina se ajustará si el euro cotiza por debajo de $1,25 o por encima de $1,35.

Por lo tanto, una banda de precios de $1,25 a $1,35 forma la zona neutral sobre la cual no se compartirá el riesgo cambiario.

En tres meses, suponga que el tipo de cambio al contado es 1 € = 1,38 $. En lugar de que ABC pague a EC el equivalente a 1,38 millones de dólares (o 1 millón de euros) por turbina, las dos empresas dividen la diferencia entre el precio base de 1,3 millones de dólares y el precio actual (en dólares) de 1,38 millones de dólares. El precio ajustado por turbina es, por tanto, el equivalente en euros de 1,34 millones de dólares, lo que equivale a 971.014,50 euros al tipo de cambio actual de 1,38. Así, ABC ha obtenido un descuento de precio del 2,9%, que es la mitad del 5,8% de depreciación del dólar frente al euro. Por tanto, el precio total pagado por ABC a EC es de 9,71 millones de euros, lo que, al tipo de cambio de 1,38, equivale exactamente a 13,4 millones de dólares.

Por otro lado, si la tarifa spot en tres meses es 1 € = 1,22 $, en lugar de que ABC pague a EC el equivalente a 1,22 millones de $ por aerogenerador, las dos empresas se reparten la diferencia entre el precio base de 1,3 millones de $ y el precio actual de 1,22 $ millón. El precio ajustado por turbina es, por tanto, el equivalente en euros de 1,26 millones de dólares, lo que equivale a 1.032.786,89 euros (al tipo de cambio actual de 1,22). Al final, ABC paga un 3,28% adicional por turbina, que es la mitad del 6,56% de apreciación del dólar.

Reflejos

• Estos acuerdos no están estandarizados ni son comunes, por lo que la presencia de dicho acuerdo y sus términos dependerán de la capacidad de negociación de una de las contrapartes con la otra.

• Las cláusulas de distribución del riesgo cambiario generalmente involucran un tipo de cambio base predeterminado y un umbral que, si se cruza, activará la división mutua de la pérdida.

• La distribución del riesgo cambiario es un acuerdo contractual entre las contrapartes de una operación u operación para compartir cualquier pérdida debida al riesgo cambiario o las fluctuaciones del tipo de cambio.