Compartilhamento de risco cambial

O que é compartilhamento de risco cambial?

A partilha do risco cambial é uma forma de cobertura do risco cambial em que as duas partes de um acordo ou negociação concordam em partilhar o risco das flutuações da taxa de câmbio.

Investidores ou empresas que possuem ativos ou operações comerciais além das fronteiras nacionais estão expostos a riscos cambiais que podem gerar lucros e perdas imprevisíveis. Ao entrar em um acordo de compartilhamento de moeda, duas ou mais entidades podem se proteger mutuamente contra essas possíveis perdas.

Entendendo o compartilhamento de risco cambial

O compartilhamento de risco cambial geralmente envolve uma cláusula de ajuste de preço juridicamente vinculante, em que o preço base da transação é ajustado se a taxa de câmbio flutuar além de uma faixa ou zona neutra especificada. Assim, o compartilhamento de risco ocorre apenas se a taxa de câmbio no momento da liquidação da transação estiver além da faixa neutra, caso em que as duas partes dividem o lucro ou prejuízo.

Ao promover a cooperação entre as duas partes, o compartilhamento de risco cambial elimina a natureza do jogo de soma zero das flutuações cambiais, em que uma parte se beneficia à custa da outra.

Ainda assim, o grau de compartilhamento de risco cambial dependerá da posição de barganha relativa das duas partes e de sua vontade de entrar em tal acordo de compartilhamento de risco. Se o comprador (ou vendedor) puder ditar os termos e perceber que há pouco risco de sua margem de lucro ser afetada pela flutuação da moeda, ele pode estar menos disposto a compartilhar o risco.

Exemplo de como funciona o compartilhamento de risco cambial

Por exemplo, suponha que uma empresa hipotética dos EUA chamada ABC esteja importando 10 turbinas de uma empresa europeia chamada EC, com preço de € 1 milhão cada, para um pedido total de € 10 milhões. Devido ao seu relacionamento comercial de longa data, as duas empresas concordam em um acordo de compartilhamento de risco cambial. O pagamento pela ABC é devido em três meses, e a empresa concorda em pagar a EC à vista em três meses de € 1 = $ 1,30, o que significa que cada turbina custaria $ 1,3 milhão, para uma obrigação total de pagamento de $ 13 milhões. O contrato de compartilhamento de risco cambial entre a EC e a ABC especifica que o preço por turbina será ajustado se o euro for negociado abaixo de US$ 1,25 ou acima de US$ 1,35.

Assim, uma faixa de preço de US$ 1,25 a US$ 1,35 forma a zona neutra sobre a qual o risco cambial não será compartilhado.

Em três meses, suponha que a taxa à vista seja de € 1 = $ 1,38. Em vez de a ABC pagar à EC o equivalente a US$ 1,38 milhão (ou € 1 milhão) por turbina, as duas empresas dividiram a diferença entre o preço base de US$ 1,3 milhão e o preço atual (em dólares) de US$ 1,38 milhão. O preço ajustado por turbina é, portanto, o equivalente em euros a US$ 1,34 milhão, o que equivale a € 971.014,50 à taxa de câmbio atual de 1,38. Assim, a ABC obteve um desconto de preço de 2,9%, que é metade da desvalorização de 5,8% do dólar em relação ao euro. O preço total pago pela ABC à EC é, portanto, € 9,71 milhões, o que, à taxa de câmbio de 1,38, equivale a exatamente US$ 13,4 milhões.

Por outro lado, se a taxa spot em três meses for € 1 = $ 1,22, em vez de a ABC pagar à EC o equivalente a $ 1,22 milhão por turbina, as duas empresas dividem a diferença entre o preço base de $ 1,3 milhão e o preço atual de $ 1,22 milhão. O preço ajustado por turbina é, portanto, o equivalente em euros a US$ 1,26 milhão, o que equivale a € 1.032.786,89 (na taxa de câmbio atual de 1,22). No final, a ABC paga um adicional de 3,28% por turbina, que é metade da valorização de 6,56% do dólar.

Destaques

• Esses acordos não são padronizados nem corriqueiros e, portanto, a presença de tal acordo e seus termos dependerão da capacidade de uma das contrapartes negociar com a outra.

• As cláusulas de compartilhamento de risco cambial normalmente envolvem uma taxa de câmbio base predeterminada e um limite que, se ultrapassado, desencadeará a divisão mútua da perda.

• O compartilhamento de risco cambial é um acordo contratual entre as contrapartes de um negócio ou negócio para compartilhar quaisquer perdas devido ao risco cambial ou flutuações da taxa de câmbio.