Riesgo de cambio

¿Qué es el riesgo cambiario?

El riesgo cambiario, comúnmente denominado riesgo de tipo de cambio, surge del cambio en el precio de una moneda en relación con otra. Los inversores o las empresas que tienen activos u operaciones comerciales a través de las fronteras nacionales están expuestos al riesgo cambiario que puede generar ganancias y pérdidas impredecibles. Muchos inversores institucionales, como los fondos de cobertura y los fondos mutuos, y las corporaciones multinacionales utilizan divisas,. futuros, contratos de opciones u otros derivados para cubrir el riesgo.

Riesgo cambiario explicado

La gestión del riesgo cambiario comenzó a captar la atención en la década de 1990 en respuesta a la crisis latinoamericana de 1994, cuando muchos países de esa región tenían una deuda externa que excedía su poder adquisitivo y su capacidad de pago. La crisis monetaria asiática de 1997, que comenzó con el colapso financiero del baht tailandés,. mantuvo el foco en el riesgo de tipo de cambio en los años siguientes.

El riesgo cambiario se puede reducir mediante la cobertura,. que compensa las fluctuaciones cambiarias. Si un inversionista estadounidense posee acciones en Canadá, por ejemplo, el rendimiento realizado se ve afectado tanto por el cambio en los precios de las acciones como por el cambio en el valor del dólar canadiense frente al dólar estadounidense. Si se obtiene un rendimiento del 15 % sobre las acciones canadienses y el dólar canadiense se deprecia un 15 % frente al dólar estadounidense, el inversor alcanza el punto de equilibrio, menos los costos comerciales asociados.

Ejemplos de riesgo cambiario

Para reducir el riesgo cambiario, los inversionistas estadounidenses pueden considerar invertir en países que tienen monedas y tasas de interés en alza. Sin embargo, los inversores deben revisar la inflación de un país, ya que una deuda elevada suele preceder a la inflación. Esto puede resultar en una pérdida de confianza económica, lo que puede causar que la moneda de un país caiga. El aumento de las monedas está asociado con una baja relación deuda-producto interno bruto (PIB).

El franco suizo es un ejemplo de una moneda que probablemente seguirá estando bien respaldada debido al sistema político estable del país y la baja relación deuda/PIB. Es probable que el dólar de Nueva Zelanda se mantenga sólido debido a las exportaciones estables de su industria agrícola y láctea que pueden contribuir a la posibilidad de aumentos en las tasas de interés. Las acciones extranjeras a veces obtienen mejores resultados durante los períodos de debilidad del dólar estadounidense,. lo que generalmente ocurre cuando las tasas de interés en los Estados Unidos son más bajas que en otros países.

Invertir en bonos puede exponer a los inversores al riesgo cambiario, ya que tienen ganancias más pequeñas para compensar las pérdidas causadas por las fluctuaciones cambiarias. Las fluctuaciones de divisas en un índice de bonos extranjeros a menudo duplican el rendimiento de un bono. Invertir en bonos denominados en dólares estadounidenses produce rendimientos más consistentes ya que se evita el riesgo cambiario. Mientras tanto, invertir globalmente es una estrategia prudente para mitigar el riesgo cambiario, ya que tener una cartera diversificada por regiones geográficas proporciona una cobertura para las monedas fluctuantes. Los inversores pueden considerar invertir en países que tienen su moneda vinculada al dólar estadounidense, como China. Sin embargo, esto no está exento de riesgos, ya que los bancos centrales pueden ajustar la relación de vinculación, lo que probablemente afectaría los rendimientos de las inversiones.

Consideraciones Especiales

Muchos fondos negociados en bolsa (ETF) y fondos mutuos están diseñados para reducir el riesgo cambiario al estar cubiertos, generalmente usando divisas, opciones o futuros. De hecho, el aumento del dólar estadounidense ha provocado la introducción de una gran cantidad de fondos con cobertura de divisas tanto para mercados desarrollados como emergentes, como Alemania, Japón y China. La desventaja de los fondos con cobertura de divisas es que pueden reducir las ganancias y son más caros que los fondos que no tienen cobertura de divisas.

iShares de BlackRock , por ejemplo, tiene su propia línea de ETF con cobertura de divisas como alternativa a sus fondos internacionales más económicos. A principios de 2016, los inversores comenzaron a reducir su exposición a los ETF con cobertura de divisas en respuesta al debilitamiento del dólar estadounidense, una tendencia que ha continuado desde entonces y ha llevado al cierre de varios de estos fondos.

Reflejos

• Los inversores institucionales, como fondos de cobertura y fondos mutuos, así como las principales corporaciones multinacionales, cubren el riesgo cambiario en el mercado de divisas y con derivados como futuros y opciones.

• El riesgo de tipo de cambio es la posibilidad de perder dinero debido a movimientos desfavorables en los tipos de cambio.

• Las empresas y personas físicas que operan en mercados extranjeros están expuestas al riesgo cambiario.