Empresa de Productos Derivados (DPC)
驴Qu茅 significa empresa de productos derivados?
Una empresa de productos derivados es una entidad de prop贸sito especial creada para ser una contraparte en las transacciones de derivados financieros. Una empresa de productos derivados a menudo originar谩 el producto derivado que se vender谩 o puede garantizar un producto derivado existente o ser un intermediario entre otras dos partes en una transacci贸n de derivados. Las empresas de productos derivados tambi茅n pueden denominarse "CPD estructuradas" o "empresas de productos derivados de cr茅dito (CDPC)".
Comprender la empresa de productos derivados (DPC)
Una empresa de productos derivados suele ser una filial creada por una empresa de valores o un banco. Estas entidades est谩n cuidadosamente estructuradas y administradas de acuerdo con una estrategia espec铆fica de gesti贸n de riesgos para obtener una calificaci贸n crediticia de triple A con un monto m铆nimo de capital. Estas empresas se dedican principalmente a los derivados crediticios, como swaps de incumplimiento crediticio, pero tambi茅n pueden realizar transacciones en los mercados de derivados de tipos de inter茅s, divisas y acciones. Las empresas de productos derivados atienden principalmente a otros negocios que buscan cubrir riesgos tales como fluctuaciones monetarias, cambios en las tasas de inter茅s, incumplimientos de contratos y otros riesgos crediticios.
La creaci贸n de empresas de productos derivados
Las empresas de productos derivados se crearon en la d茅cada de 1990. En muchos sentidos, fue la implosi贸n y la quiebra de Drexel Burnham Lambert, hogar de Michael Milken,. lo que despert贸 a las instituciones financieras al riesgo crediticio que se encuentra en sus libros de derivados. Cuando la empresa quebr贸 en 1990, al ver el tama帽o y la cantidad de exposiciones a las contrapartes, las empresas crearon DPC orientados a las calificaciones para manejar los libros de derivados. Las instituciones financieras dise帽aron espec铆ficamente a estas subsidiarias para que tuvieran calificaciones crediticias m谩s altas que las entidades matrices, de modo que pudieran funcionar con menos capital, ya que la contraparte en cualquier transacci贸n ser铆a menos probable que exija la entrega de garant铆as cuando una entidad es triple A. En resumen, los DPC proporcionaron un lugar m谩s seguro para que estas instituciones realizaran transacciones de derivados como contrapartes, a menudo con clientes de sus empresas matrices.
C贸mo funcionan las empresas de productos derivados
Las empresas de productos derivados suelen utilizar modelos cuantitativos para gestionar el riesgo de cr茅dito que asumen, asignando d铆a a d铆a el capital necesario. Los riesgos de mercado m谩s amplios generalmente se cubren mediante transacciones espejo con la empresa matriz, dejando a la empresa de productos derivados con el riesgo crediticio. Este riesgo crediticio, por supuesto, se gestiona cuidadosamente dentro de los modelos y lineamientos existentes destinados a mantener tanto la exposici贸n general como la calificaci贸n de la DPC.
Incluso con este entorno altamente estructurado, un DPC puede verse afectado. Cualquier cosa que afecte significativamente la calificaci贸n crediticia de una DPC desencadenar谩 la liquidaci贸n de la empresa, una fase en la que la empresa no acepta nuevos contratos y comienza a planificar su propio fin al observar las exposiciones y los plazos que quedan en sus libros. Esto sucedi贸 en 2008 cuando la crisis financiera se intensific贸, lo que en realidad ilustr贸 que los controles de riesgo en DPC eran mucho m谩s s贸lidos que en algunas de sus empresas matrices, que fueron gravemente quemadas por otros veh铆culos con los que estaban involucrados fuera de DPC.
