Derivative Product Company (DPC)

Hva betyr derivatproduktselskap?

Et derivatproduktselskap er en enhet med spesielle formål opprettet for å være motpart i finansielle derivattransaksjoner. Et derivatproduktselskap vil ofte produsere derivatproduktet som skal selges, eller de kan garantere et eksisterende derivatprodukt eller være en mellommann mellom to andre parter i en derivattransaksjon. Derivatproduktselskaper kan også bli referert til som "strukturerte DPC-er" eller "kredittderivatproduktselskaper (CDPC-er)."

Forstå derivatproduktselskap (DPC)

Et derivatproduktselskap er vanligvis et datterselskap opprettet av et verdipapirforetak eller bank. Disse enhetene er nøye strukturert og drevet i henhold til en spesifikk risikostyringsstrategi for å oppnå en trippel-A kredittvurdering med et minimum av kapital. Disse selskapene er hovedsakelig involvert i kredittderivater, som kredittmisligholdsbytteavtaler, men kan også handle i rente-, valuta- og aksjederivatmarkedene. Derivatproduktselskaper henvender seg hovedsakelig til andre virksomheter som ønsker å sikre risiko som valutasvingninger, renteendringer, mislighold av kontrakter og annen utlånsrisiko.

Opprettelsen av avledede produktselskaper

Derivatproduktselskaper ble opprettet på 1990-tallet. På mange måter var det implosjonen og fiaskoen til Drexel Burnham Lambert, hjemmet til Michael Milken,. som vekket finansinstitusjoner til kredittrisikoen som ligger i derivatbøkene deres. Da selskapet gikk ned i 1990, da de så størrelsen og antallet motpartseksponeringer, opprettet firmaer vurderingsorienterte DPCer for å håndtere derivatbøkene. Finansinstitusjoner utformet spesifikt disse datterselskapene for å ha høyere kredittvurdering enn morforetakene, slik at de ville kunne fungere med mindre kapital, ettersom motparten i enhver transaksjon vil være mindre sannsynlig å kreve sikkerhet stillet når en enhet er trippel-A. Kort sagt ga DPC-er en tryggere arena for disse institusjonene til å utføre derivattransaksjoner som motparter, ofte med kunder fra deres morselskaper.

Hvordan avledede produktselskaper fungerer

Derivatproduktselskaper bruker generelt kvantitative modeller for å styre kredittrisikoen de tar på seg, og allokerer nødvendig kapital på en dag-for-dag-basis. Bredere markedsrisiko sikres vanligvis ved å inngå speiltransaksjoner med morselskapet, og etterlate derivatproduktselskapet med kredittrisikoen. Denne kredittrisikoen håndteres selvfølgelig nøye innenfor eksisterende modeller og retningslinjer som er ment å opprettholde både den totale eksponeringen og vurderingen til DPC.

Selv med dette svært strukturerte miljøet kan en DPC bli skadet. Alt som i betydelig grad påvirker en DPCs kredittvurdering vil utløse selskapets avvikling, en fase der selskapet ikke tar på seg nye kontrakter og begynner å planlegge sin egen slutt ved å se på eksponeringene og tidslinjene som står igjen i bøkene. Dette skjedde i 2008 da finanskrisen eskalerte, noe som faktisk illustrerte at risikokontrollene i DPC var langt mer robuste enn i noen av deres morselskaper, som ble hardt svidd av andre kjøretøyer de var involvert med utenfor DPCer.