Компания производных продуктов (DPC)

Что означает компания производных продуктов?

Компания, выпускающая производные финансовые инструменты, — это организация специального назначения, созданная для того, чтобы быть контрагентом по сделкам с производными финансовыми инструментами. Компания, производящая производные продукты, часто создает производный продукт для продажи, или она может гарантировать существующий производный продукт, или быть посредником между двумя другими сторонами в сделке с производными финансовыми инструментами. Компании, производящие производные продукты, также могут называться «структурированными DPC» или «компаниями, производящими кредитные производные продукты (CDPC)».

Понимание компании производных продуктов (DPC)

Компания производных продуктов обычно представляет собой дочернюю компанию,. созданную фирмой по ценным бумагам или банком. Эти организации тщательно структурированы и работают в соответствии с определенной стратегией управления рисками, чтобы получить кредитный рейтинг «ААА» при минимальном размере капитала. Эти компании в основном участвуют в кредитных деривативах, таких как кредитно-дефолтные свопы, но могут также совершать операции на рынках процентных ставок, валюты и фондовых деривативов. Компании производных продуктов обслуживают в основном другие предприятия, которые стремятся хеджировать риски, такие как колебания валютных курсов, изменения процентных ставок, неисполнение контрактов и другие кредитные риски.

Создание компаний производных продуктов

Компании по производству производных продуктов были созданы в 1990-х годах. Во многих отношениях именно крах и банкротство Drexel Burnham Lambert, дома Майкла Милкена,. заставило финансовые учреждения осознать кредитный риск, отраженный в их книгах деривативов. Когда в 1990 году компания потерпела крах из-за размера и количества рисков, связанных с контрагентами, фирмы создали DPC, ориентированные на рейтинги, для обработки книг деривативов. Финансовые учреждения специально разработали эти дочерние компании, чтобы они имели более высокий кредитный рейтинг, чем материнские организации, чтобы они могли функционировать с меньшим капиталом, поскольку контрагент в любой сделке с меньшей вероятностью потребует внесения залога, когда организация имеет тройной-A. Короче говоря, DPC предоставили этим учреждениям более безопасное место для проведения сделок с деривативами в качестве контрагентов, часто с клиентами их материнских компаний.

Как работают компании производных продуктов

Компании, производящие производные продукты, обычно используют количественные модели для управления кредитным риском, который они берут на себя, ежедневно распределяя необходимый капитал. Более широкие рыночные риски обычно хеджируются путем заключения зеркальных сделок с материнской компанией, в результате чего кредитный риск остается за производной компанией. Этот кредитный риск, конечно же, тщательно управляется в рамках существующих моделей и руководств, предназначенных для поддержания как общего риска, так и рейтинга DPC.

Даже в такой высокоструктурированной среде ЦОД может быть поврежден. Все, что значительно повлияет на кредитный рейтинг DPC, вызовет свертывание компании, фазу, на которой компания не заключает новые контракты и начинает планировать свой конец, анализируя риски и сроки, оставшиеся в ее книгах. Это произошло в 2008 году, когда финансовый кризис обострился, что на самом деле продемонстрировало, что контроль рисков в ЦОД был гораздо более надежным, чем в некоторых из их материнских компаний, которые сильно пострадали от других транспортных средств, с которыми они были связаны за пределами ЦОД.