Derivative Product Company (DPC)
Was bedeutet Derivatproduktunternehmen?
Eine Gesellschaft für derivative Produkte ist eine Zweckgesellschaft, die gegründet wurde, um eine Gegenpartei bei Transaktionen mit Finanzderivaten zu sein. Ein Derivatproduktunternehmen stellt häufig das zu verkaufende Derivatprodukt her, kann ein bestehendes Derivatprodukt garantieren oder bei einer Derivattransaktion als Vermittler zwischen zwei anderen Parteien fungieren. Derivateunternehmen können auch als „strukturierte DPCs“ oder „Kreditderivateunternehmen (CDPC)“ bezeichnet werden.
Derivative Product Company (DPC) verstehen
Ein Unternehmen für Derivateprodukte ist normalerweise eine Tochtergesellschaft,. die von einer Wertpapierfirma oder Bank gegründet wurde. Diese Unternehmen sind sorgfältig strukturiert und werden gemäß einer spezifischen Risikomanagementstrategie geführt, um mit einem Mindestkapitalbetrag ein Triple-A-Kreditrating zu erhalten. Diese Unternehmen sind hauptsächlich an Kreditderivaten wie Credit Default Swaps beteiligt, können aber auch an den Märkten für Zins-, Devisen- und Aktienderivate handeln. Derivatproduktunternehmen richten sich hauptsächlich an andere Unternehmen, die Risiken wie Währungsschwankungen, Zinsänderungen, Vertragsausfälle und andere Kreditrisiken absichern möchten.
Die Gründung von Unternehmen für derivative Produkte
Derivateunternehmen wurden in den 1990er Jahren gegründet. In vielerlei Hinsicht war es die Implosion und der Bankrott von Drexel Burnham Lambert, der Heimat von Michael Milken,. die den Finanzinstituten das Kreditrisiko in ihren Derivatebüchern bewusst wurde. Als das Unternehmen 1990 unterging, schufen Firmen angesichts der Größe und Anzahl der Kontrahentenrisiken Rating-orientierte DPCs, um die Derivatebücher zu verwalten. Finanzinstitute haben diese Tochtergesellschaften speziell so konzipiert, dass sie höhere Kreditratings als die Muttergesellschaften haben, damit sie mit weniger Kapital arbeiten können, da die Gegenpartei bei einer Transaktion mit geringerer Wahrscheinlichkeit die Hinterlegung von Sicherheiten verlangen würde, wenn eine Gesellschaft Triple-A ist. Kurz gesagt, DPCs boten diesen Instituten einen sichereren Ort, um Derivattransaktionen als Kontrahenten durchzuführen, häufig mit Kunden ihrer Muttergesellschaften.
Funktionsweise von Derivateunternehmen
Derivatunternehmen verwenden im Allgemeinen quantitative Modelle, um das von ihnen eingegangene Kreditrisiko zu steuern, und weisen täglich das erforderliche Kapital zu. Breitere Marktrisiken werden in der Regel durch den Abschluss von Spiegelgeschäften mit der Muttergesellschaft abgesichert, wobei das Kreditrisiko bei der Gesellschaft für derivative Produkte verbleibt. Dieses Kreditrisiko wird natürlich sorgfältig im Rahmen bestehender Modelle und Richtlinien verwaltet, die darauf abzielen, sowohl das Gesamtengagement als auch das Rating des DPC aufrechtzuerhalten.
Selbst in dieser stark strukturierten Umgebung kann ein DPC verletzt werden. Alles, was die Bonität eines DPC erheblich beeinflusst, wird die Abwicklung des Unternehmens auslösen, eine Phase, in der das Unternehmen keine neuen Verträge annimmt und beginnt, sein eigenes Ende zu planen, indem es die in seinen Büchern verbleibenden Risiken und Zeitpläne betrachtet. Dies geschah 2008, als die Finanzkrise eskalierte, was tatsächlich zeigte, dass die Risikokontrollen in DPC weitaus robuster waren als in einigen ihrer Muttergesellschaften, die von anderen Vehikeln, an denen sie beteiligt waren, stark versengt wurden externe DPCs.
