Firma wytwarzająca produkty pochodne (DPC)

Co oznacza firma produkująca produkty pochodne?

Spółka zajmująca się produktami pochodnymi jest jednostką celową utworzoną jako kontrahent transakcji finansowych instrumentów pochodnych. Firma wytwarzająca produkty pochodne często będzie inicjować sprzedawany produkt pochodny lub może gwarantować istniejący produkt pochodny lub być pośrednikiem między dwiema innymi stronami w transakcji dotyczącej instrumentów pochodnych. Spółki oferujące produkty pochodne mogą być również określane jako „strukturyzowane DPC” lub „spółki oferujące kredytowe instrumenty pochodne (CDPC).”

Zrozumienie firmy produkującej produkty pochodne (DPC)

Spółka oferująca produkty pochodne jest zwykle spółką zależną utworzoną przez firmę maklerską lub bank. Podmioty te są starannie skonstruowane i zarządzane zgodnie z określoną strategią zarządzania ryzykiem w celu uzyskania ratingu kredytowego AAA przy minimalnej kwocie kapitału. Spółki te zajmują się głównie kredytowymi instrumentami pochodnymi, takimi jak swapy na zwłokę w spłacie kredytu, ale mogą również dokonywać transakcji na rynkach stóp procentowych, walutowych i kapitałowych instrumentów pochodnych. Firmy oferujące produkty pochodne obsługują głównie inne firmy, które chcą zabezpieczyć się przed ryzykiem, takim jak wahania kursów walut, zmiany stóp procentowych, niewykonanie kontraktów i inne ryzyka kredytowe.

Tworzenie firm wytwarzających produkty pochodne

Spółki produktów pochodnych powstały w latach 90-tych. Pod wieloma względami to implozja i porażka Drexela Burnham Lambert, domu Michaela Milkena,. obudziły instytucje finansowe na ryzyko kredytowe zapisane w ich księgach instrumentów pochodnych. Kiedy firma upadła w 1990 r., widząc wielkość i liczbę ekspozycji na kontrahentów, firmy stworzyły zorientowane na ratingi DPC do obsługi ksiąg instrumentów pochodnych. Instytucje finansowe specjalnie zaprojektowały te podmioty zależne tak, aby miały wyższe ratingi kredytowe niż podmioty dominujące, aby mogły funkcjonować z mniejszym kapitałem, ponieważ kontrahent w każdej transakcji będzie mniej skłonny do żądania wniesienia zabezpieczenia, gdy podmiot ma potrójne A. Krótko mówiąc, DPC zapewniły tym instytucjom bezpieczniejsze miejsce do przeprowadzania transakcji na instrumentach pochodnych jako kontrahenci, często z klientami ich spółek macierzystych.

Jak działają firmy produkujące produkty pochodne

Spółki zajmujące się produktami pochodnymi zazwyczaj stosują modele ilościowe do zarządzania ryzykiem kredytowym, które podejmują, alokując niezbędny kapitał na co dzień. Szersze ryzyka rynkowe są zwykle zabezpieczane poprzez zawieranie transakcji lustrzanych ze spółką dominującą, pozostawiając spółkę produktu pochodnego z ryzykiem kredytowym. To ryzyko kredytowe jest oczywiście starannie zarządzane w ramach istniejących modeli i wytycznych mających na celu utrzymanie zarówno całkowitej ekspozycji, jak i ratingu DPC.

Nawet w tym wysoce ustrukturyzowanym środowisku DPC może ucierpieć. Wszystko, co znacząco wpłynie na ocenę kredytową DPC, spowoduje likwidację firmy, fazę, w której firma nie przyjmuje nowych kontraktów i zaczyna planować swój koniec, patrząc na ekspozycje i harmonogramy pozostawione w swoich księgach. Stało się to w 2008 r., gdy kryzys finansowy nasilił się, co w rzeczywistości pokazało, że kontrole ryzyka w DPC były znacznie bardziej solidne niż w niektórych ich firmach macierzystych, które zostały poważnie spalone przez inne pojazdy, z którymi mieli do czynienia z zewnętrznymi DPC.