Objetivo de nivel de precio

¿Qué es la orientación por nivel de precios?

La fijación de objetivos de nivel de precios es un marco de política monetaria que se puede utilizar para lograr la estabilidad de precios. La fijación de objetivos de nivel de precios es una técnica de política monetaria en la que el banco central aumenta o reduce la oferta de dinero y crédito en la economía para alcanzar un nivel de precios específico. El objetivo de nivel de precios se puede contrastar con otros objetivos posibles que se pueden usar para guiar la política monetaria, como el objetivo de inflación,. el objetivo de tasa de interés o el objetivo de ingreso nominal .

Comprender la orientación del nivel de precios

Al igual que las metas de inflación, las metas de nivel de precios establecen objetivos para un índice de precios como el índice de precios al consumidor (IPC). Pero, mientras que la meta de inflación especifica una tasa de crecimiento en el índice de precios, la meta de nivel de precios especifica un nivel objetivo para el índice. En cierto sentido, la meta de inflación es más progresista, ya que ignora los cambios pasados en el nivel de precios y observa solo el aumento porcentual en el nivel de precios actual. Al observar el nivel de precios actual real, la orientación del nivel de precios incluye implícitamente cambios de precios anteriores y se compromete a revertir cualquier desviación del objetivo anterior.

Por ejemplo, si el nivel de precios cae por debajo de su nivel objetivo en un año determinado, entonces el banco central necesitaría acelerar la expansión monetaria para alcanzar su objetivo en el próximo año a fin de compensar la brecha más grande entre el nivel actual de precios real y su objetivo Bajo la meta de tasa de inflación, esto no sería necesario.

La meta de nivel de precios es, teóricamente, más efectiva que la meta de inflación porque la meta es más precisa. Pero es más arriesgado, dadas las consecuencias de no dar en el blanco. Si el banco central supera su nivel de precios objetivo un año, podría verse obligado a ejecutar una política monetaria contractiva para reducir deliberadamente el nivel de precios el próximo año para alcanzar su objetivo.

Por ejemplo, si un aumento en los precios del petróleo provocó un aumento temporal de la inflación, un banco central con objetivos de nivel de precios podría tener que endurecer la política monetaria, incluso en una recesión económica, en contraste con un banco central con objetivos de inflación, que podría parecer más allá del aumento temporal de la inflación. Naturalmente, esto sería políticamente tenso.

Se cree que la fijación de objetivos de nivel de precios aumenta la volatilidad de los precios a corto plazo, pero reduce la variabilidad de los precios a largo plazo. A largo plazo, la meta de nivel de precios es equivalente a la meta de inflación que utiliza una tasa de inflación promedio estable a largo plazo; La orientación del nivel de precios puede simplemente apuntar a un camino de niveles de precios sucesivos que siguen una tasa de aumento estable. Esto puede dar lugar a una volatilidad a corto plazo para corregir errores, pero produce una mayor estabilidad de precios a largo plazo que cambiar constantemente la política monetaria para lograr una tasa de inflación específica en relación con cada nuevo nivel de precios.

Objetivo de nivel de precios a la tasa de interés de límite cero

El banco central sueco solo ha intentado seriamente la fijación de objetivos de nivel de precios, basándose en las teorías del economista sueco Knut Wicksell, después de que abandonó el patrón oro durante la década de 1930. La estrategia sueca fue concebida como una forma de replicar temporalmente el patrón oro, apuntando a un nivel de precios fijo y constante, sin inflación ni deflación, hasta que se pudiera restablecer algún patrón monetario metálico internacional. Esta política fue culpada por economistas suecos y keynesianos posteriores por agravar el desempleo en Suecia durante este período.

Sin embargo, con las tasas de interés nominales cercanas al límite cero en muchos países, la fijación de precios como objetivo se ha convertido nuevamente en un tema de actualidad. En el límite cero, un shock de demanda negativo conduce a un aumento de las tasas de interés reales con metas de inflación, suponiendo que las expectativas de inflación permanezcan ancladas. Además, si los hogares y las empresas creen que la política monetaria se ha vuelto impotente y sus expectativas de inflación caen, las tasas de interés reales aumentarán aún más, aumentando el riesgo de recesión.

Por el contrario, la fijación de precios como objetivo crea una dinámica diferente para las expectativas de inflación cuando una economía se ve afectada por un shock de demanda negativo. Un objetivo de nivel de precios creíble del 2% de inflación crearía la expectativa de que la inflación superaría el 2%, porque todos sabrían que los bancos centrales se comprometieron a compensar el déficit. Esto aumentaría la presión alcista sobre los precios, lo que reduciría las tasas de interés reales y estimularía la demanda agregada.

Si la fijación de objetivos de nivel de precios conduce a un mayor crecimiento del PIB en un entorno deflacionario que la fijación de objetivos de inflación depende en gran medida de si el mundo se ajusta o no a la visión neokeynesiana de que los precios y los salarios son rígidos, lo que significa que se ajustan lentamente a las fluctuaciones económicas a corto plazo. y que la gente forme sus expectativas de inflación de manera racional.

Reflejos

• El objetivo de nivel de precios es una forma en que los bancos centrales promulgan la política monetaria apuntando a un nivel específico de un índice de precios, como el IPC.

• Similar a la meta de inflación prospectiva, la meta de nivel de precios realiza ajustes en función de lo que sucedió en el pasado reciente.

• La fijación de objetivos de nivel de precios podría ser especialmente útil en un entorno de tipos de interés bajos cuando los tipos ya están cerca del cero por ciento, ya que puede fomentar una política expansiva más agresiva que un simple objetivo de inflación.