价格水平定位

什么是价格水平定位？

价格水平目标是一种可用于实现价格稳定的货币政策框架。 LPrice 水平目标是货币政策中的一种技术，中央银行增加或减少经济中的货币和信贷供应以达到指定的价格水平。价格水平目标可以与其他可用于指导货币政策的目标形成对比，例如通胀目标、利率目标或名义收入目标。

了解价格水平定位

与通胀目标一样，价格水平目标为消费者价格指数(CPI) 等价格指数设定目标。但是，虽然通胀目标指定了价格指数的增长率，但价格水平目标指定了该指数的目标水平。从某种意义上说，通胀目标制更具前瞻性，因为它忽略了过去价格水平的变化，只关注当前价格水平的百分比增长。通过查看当前的实际价格水平，价格水平目标隐含地包括过去的价格变化，并承诺扭转与过去目标的任何偏差。

例如，如果某一年的物价水平跌破目标水平，那么央行将需要加快货币扩张以实现明年的目标，以弥补当前实际物价水平与当前物价水平之间较大的差距。它的目标。在通货膨胀率目标下，这是没有必要的。

从理论上讲，价格水平目标比通胀目标更有效，因为目标更精确。但考虑到错过目标的后果，这样做的风险更大。如果央行在一年内超过其目标价格水平，它可能会被迫执行紧缩性货币政策，以故意降低明年的价格水平以实现其目标。

例如，如果油价飙升导致通胀暂时上升，即使在经济低迷时期，以价格水平为目标的央行也可能不得不收紧货币政策，而以通胀为目标的央行可能看起来过去通胀的暂时上升。当然，这在政治上会令人担忧。

价格水平目标被认为会增加短期价格波动，但会降低长期价格波动。从长期来看，物价水平目标制等同于使用稳定的长期平均通胀率的通胀目标制；价格水平目标可以简单地针对遵循稳定增长率的连续价格水平路径。这可能会导致短期波动以纠正失误，但与不断改变货币政策以实现相对于每个新价格水平的特定通胀率相比，会产生更大的长期价格稳定性。

以零利率为目标的价格水平

瑞典中央银行根据瑞典经济学家克努特·维克塞尔的理论，在 1930 年代放弃金本位制之后，才认真尝试过价格水平目标。瑞典的战略旨在作为一种暂时复制金本位的方式，通过以既不通货膨胀也不通货紧缩为目标的恒定、固定价格水平，直到可以重新建立一些国际金属货币标准。这一政策被后来的瑞典和凯恩斯主义经济学家指责为在此期间加剧了瑞典的失业率。

然而，随着许多国家的名义利率接近于零，目标价格再次成为热门话题。在零区间，负需求冲击会导致通胀目标下的实际利率上升——假设通胀预期保持稳定。此外，如果家庭和企业认为货币政策已经无能为力，他们的通胀预期下降，实际利率将进一步上升，从而增加经济衰退的风险。

相比之下，当经济受到负面需求冲击时，价格目标会为通胀预期创造不同的动力。通胀 2% 的可信物价水平目标会产生通胀将升至 2% 以上的预期，因为每个人都知道中央银行致力于弥补缺口。这将增加价格的上行压力，从而降低实际利率并刺激总需求。

在通货紧缩的环境中，价格水平目标是否会导致 GDP 增长高于通胀目标，这在很大程度上取决于世界是否符合新凯恩斯主义的观点，即价格和工资具有粘性，这意味着它们会缓慢地适应短期经济波动，并且人们理性地形成了他们的通胀预期。

＃＃强调

物价水平目标是中央银行通过目标物价指数的特定水平（例如 CPI）来制定货币政策的一种方式。
与前瞻性通胀目标相似，价格水平目标会根据最近发生的情况进行调整。
价格水平目标在利率已经接近零的低利率环境中可能特别有用，因为它可以鼓励比简单的通胀目标更积极的扩张性政策。