Prisniveaumålretning
Hvad er prisniveaumålretning?
Prisniveaumålretning er en pengepolitisk ramme, der kan bruges til at opnå prisstabilitet. LPrice level targeting er en teknik i pengepolitikken, hvor centralbanken øger eller mindsker udbuddet af penge og kredit i økonomien for at opnå et specificeret prisniveau. Prisniveaumålretning kan sammenlignes med andre mulige mål, der kan bruges til at styre pengepolitikken, såsom inflationsmålretning,. rentemålsætning eller nominel indkomstmålsætning .
Forstå prisniveaumålretning
Ligesom inflationsmålsætning opstiller prisniveaumålsætning mål for et prisindeks som forbrugerprisindekset (CPI). Men mens inflationsmålsætning angiver en vækstrate i prisindekset, angiver prismålsætning et målniveau for indekset. På en måde er inflationsmålsætningen mere fremadskuende, idet den ignorerer tidligere ændringer i prisniveauet og kun ser på den procentvise stigning i det nuværende prisniveau. Ved at se på det faktiske aktuelle prisniveau inkluderer prisniveaumålretning implicit tidligere prisændringer og forpligter sig til at vende eventuelle afvigelser fra tidligere mål.
For eksempel, hvis prisniveauet faldt under sit målniveau i et givet år, ville centralbanken være nødt til at fremskynde den monetære ekspansion for at nå sit mål i det næste år for at udligne det større gab mellem det faktiske nuværende prisniveau og dens mål. Under inflationsmålsætning ville dette ikke være nødvendigt.
Målsætning på prisniveau er teoretisk set mere effektiv end inflationsmålsætning, fordi målet er mere præcist. Men det er mere risikabelt i betragtning af konsekvenserne af at misse målet. Hvis centralbanken overskrider sit målkursniveau et år, kan den blive tvunget til at gennemføre en kontraktiv pengepolitik for bevidst at sænke prisniveauet det næste år for at nå sit mål.
Hvis f.eks. en stigning i oliepriserne forårsagede en midlertidig stigning i inflationen, kan en centralbank, der målretter prisniveauet, være nødt til at stramme pengepolitikken, selv i en økonomisk afmatning, i modsætning til en centralbank med inflationsmålsætning, som kunne se ud. forbi den midlertidige stigning i inflationen. Det ville naturligvis være politisk belastet.
Målretning på prisniveau menes at øge den kortsigtede prisvolatilitet, men at mindske den langsigtede prisvariabilitet. På lang sigt svarer prisniveaumålsætning til inflationsmålsætning, der bruger en stabil langsigtet gennemsnitlig inflationsrate; prisniveaumålretning kan ganske enkelt målrette en vej med successive prisniveauer, der følger en stabil stigningstakt. Dette kan resultere i kortsigtet volatilitet for at korrigere for fejl, men giver større langsigtet prisstabilitet end konstant ændring af pengepolitikken for at opnå en specifik inflationsrate i forhold til hvert nyt prisniveau.
Prisniveaumålretning til den nulbundne rentesats
Prisniveaumålretning er kun for alvor blevet forsøgt af den svenske centralbank, baseret på den svenske økonom Knut Wicksells teorier, efter at den forlod guldstandarden i 1930'erne. Den svenske strategi var tænkt som en måde at midlertidigt replikere guldstandarden ved at sigte mod et konstant, fast prisniveau uden hverken inflation eller deflation, indtil en international metallisk monetær standard kunne genetableres. Denne politik blev af senere svenske og keynesianske økonomer beskyldt for at forværre arbejdsløsheden i Sverige i denne periode.
Men med nominelle renter tæt på nulgrænsen i mange lande er prismålsætning igen blevet et aktuelt emne. Ved nulgrænsen fører et negativt efterspørgselschok til en stigning i realrenten under inflationsmålsætningen - forudsat at inflationsforventningerne forbliver forankrede. Hertil kommer, at hvis husholdninger og virksomheder mener, at pengepolitikken er blevet impotent, og deres inflationsforventninger falder, vil realrenterne stige yderligere, hvilket øger risikoen for en recession.
I modsætning hertil skaber prismålretning en anden dynamik for inflationsforventningerne, når en økonomi rammes af et negativt efterspørgselschok. Et troværdigt prisniveaumål på 2 % inflation ville skabe forventningen om, at inflationen ville stige over 2 %, fordi alle ville vide, at centralbankerne var forpligtet til at indhente underskuddet. Dette vil øge et opadgående pres på priserne, hvilket vil sænke realrenterne og stimulere den samlede efterspørgsel.
Hvorvidt prisniveaumålsætning fører til højere BNP-vækst i et deflationært miljø end inflationsmålsætning afhænger i høj grad af, om verden er i overensstemmelse med den New Keynesianske opfattelse, at priser og lønninger er klæbrige, hvilket betyder, at de langsomt tilpasser sig kortsigtede økonomiske udsving. og at folk danner deres inflationsforventninger rationelt.
Højdepunkter
Prisniveaumålretning er en måde, hvorpå centralbanker indfører pengepolitik ved at målrette et bestemt niveau af et prisindeks, såsom CPI.
I lighed med fremadskuende inflationsmålsætning foretager prisniveaumålsætninger justeringer baseret på, hvad der er sket i den seneste tid.
Prisniveaumålsætning kan være særlig nyttig i et lavrentemiljø, når renterne allerede er tæt på nul procent, da det kan tilskynde til mere aggressiv ekspansiv politik end et simpelt inflationsmål.
