استهداف مستوى السعر
ما هو استهداف مستوى السعر؟
استهداف مستوى السعر هو إطار للسياسة النقدية يمكن استخدامه لتحقيق استقرار الأسعار. L استهداف مستوى السعر هو أسلوب في السياسة النقدية ، حيث يقوم البنك المركزي بزيادة أو تقليل المعروض من النقود والائتمان في الاقتصاد من أجل تحقيق مستوى سعر محدد. يمكن مقارنة استهداف مستوى السعر بالأهداف المحتملة الأخرى التي يمكن استخدامها لتوجيه السياسة النقدية مثل استهداف التضخم أو استهداف معدل الفائدة أو استهداف الدخل الاسمي .
فهم استهداف مستوى السعر
مثل استهداف التضخم ، يحدد مستوى السعر المستهدف أهدافًا لمؤشر أسعار مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI). ولكن ، بينما يحدد استهداف التضخم معدل نمو في مؤشر الأسعار ، فإن استهداف مستوى السعر يحدد المستوى المستهدف للمؤشر. بمعنى ما ، فإن استهداف التضخم يتطلع إلى الأمام لأنه يتجاهل التغييرات السابقة في مستوى السعر وينظر فقط إلى النسبة المئوية للزيادة في مستوى السعر الحالي. بالنظر إلى مستوى السعر الحالي الفعلي ، يتضمن استهداف مستوى السعر ضمنيًا تغييرات الأسعار السابقة ويلتزم بعكس أي انحرافات عن الهدف السابق.
على سبيل المثال ، إذا انخفض مستوى السعر إلى ما دون المستوى المستهدف في سنة معينة ، فسيحتاج البنك المركزي إلى تسريع التوسع النقدي لتحقيق هدفه في العام المقبل من أجل تعويض الفجوة الأكبر بين مستوى السعر الحالي الفعلي و هدفها. في ظل استهداف معدل التضخم ، لن يكون هذا ضروريًا.
يُعد الاستهداف على مستوى السعر ، من الناحية النظرية ، أكثر فعالية من استهداف التضخم لأن الهدف أكثر دقة. لكنها أكثر خطورة ، بالنظر إلى عواقب عدم تحقيق الهدف. إذا تجاوز البنك المركزي مستوى السعر المستهدف لعام واحد ، فقد يضطر إلى تنفيذ السياسة النقدية الانكماشية لخفض مستوى السعر عن عمد في العام المقبل لتحقيق هدفه.
على سبيل المثال ، إذا تسبب ارتفاع أسعار النفط في زيادة مؤقتة في التضخم ، فقد يضطر البنك المركزي الذي يستهدف مستوى السعر إلى تشديد السياسة النقدية ، حتى في حالة الانكماش الاقتصادي ، على عكس البنك المركزي الذي يستهدف التضخم ، والذي قد يبدو بعد الزيادة المؤقتة في التضخم. بطبيعة الحال ، سيكون هذا محفوفًا بالمخاطر سياسياً.
يُعتقد أن الاستهداف على مستوى السعر يزيد من تقلب الأسعار على المدى القصير ولكنه يقلل تقلب الأسعار على المدى الطويل. على المدى الطويل ، يكون استهداف مستوى السعر معادلاً لاستهداف التضخم الذي يستخدم متوسط معدل تضخم مستقر طويل المدى ؛ يمكن أن يستهدف استهداف مستوى السعر ببساطة مسارًا لمستويات الأسعار المتعاقبة التي تتبع معدلًا ثابتًا للزيادة. يمكن أن يؤدي هذا إلى تقلبات قصيرة الأجل لتصحيح الأخطاء ، ولكنه ينتج عنه استقرار أكبر في الأسعار على المدى الطويل مقارنة بالسياسة النقدية المتغيرة باستمرار لتحقيق معدل تضخم محدد بالنسبة لكل مستوى سعر جديد.
مستوى السعر المستهدف بسعر الفائدة الصفري
لقد حاول البنك المركزي السويدي فقط استهداف مستوى السعر بجدية ، بناءً على نظريات الاقتصادي السويدي كنوت ويكسيل ، بعد أن تخلى عن معيار الذهب خلال ثلاثينيات القرن العشرين. كان المقصود من الاستراتيجية السويدية أن تكون وسيلة لتكرار معيار الذهب مؤقتًا ، من خلال استهداف مستوى سعر ثابت وثابت ، بدون تضخم أو انكماش ، حتى يمكن إعادة إنشاء بعض المعايير النقدية المعدنية الدولية. تم إلقاء اللوم على هذه السياسة من قبل الاقتصاديين السويديين والكينزيين في وقت لاحق لتفاقم البطالة في السويد خلال هذه الفترة.
ومع ذلك ، مع اقتراب أسعار الفائدة الاسمية من حد الصفر في العديد من البلدان ، أصبح استهداف الأسعار مرة أخرى قضية الساعة. عند الحد الصفري ، تؤدي صدمة الطلب السلبية إلى ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية في ظل استهداف التضخم - بافتراض أن توقعات التضخم تظل ثابتة. بالإضافة إلى ذلك ، إذا اعتقدت الأسر والشركات أن السياسة النقدية أصبحت عاجزة ، وانخفضت توقعات التضخم لديها ، فإن أسعار الفائدة الحقيقية سترتفع أكثر ، مما يزيد من خطر حدوث ركود.
في المقابل ، فإن استهداف السعر يخلق ديناميكية مختلفة لتوقعات التضخم عندما يتعرض الاقتصاد لصدمة طلب سلبية. إن هدف مستوى السعر الموثوق به للتضخم بنسبة 2٪ من شأنه أن يخلق توقعًا بأن التضخم سيرتفع فوق 2٪ ، لأن الجميع سيعرف أن البنوك المركزية كانت ملتزمة بتعويض النقص. سيؤدي ذلك إلى زيادة الضغط التصاعدي على الأسعار مما يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة الحقيقية وتحفيز الطلب الكلي.
ما إذا كان استهداف مستوى السعر يؤدي إلى زيادة نمو الناتج المحلي الإجمالي في بيئة انكماشية أكثر من استهداف التضخم يعتمد كثيرًا على ما إذا كان العالم يتوافق مع وجهة النظر الكينزية الجديدة بأن الأسعار والأجور ثابتة ، مما يعني أنها تتكيف ببطء مع التقلبات الاقتصادية قصيرة الأجل ، وأن يقوم الناس بتشكيل توقعات التضخم الخاصة بهم بشكل منطقي.
يسلط الضوء
استهداف مستوى السعر هو طريقة تسن بها البنوك المركزية سياسة نقدية من خلال استهداف مستوى معين من مؤشر الأسعار ، مثل مؤشر أسعار المستهلكين.
على غرار استهداف التضخم التطلعي ، يقوم استهداف مستوى السعر بإجراء تعديلات بناءً على ما حدث في الماضي القريب.
يمكن أن يكون استهداف مستوى السعر مفيدًا بشكل خاص في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة عندما تكون الأسعار قريبة بالفعل من الصفر في المائة ، حيث يمكن أن يشجع سياسة توسعية أكثر عدوانية من هدف تضخم بسيط.
