가격 수준 타겟팅

가격 수준 타겟팅이란 무엇입니까?

물가 수준 목표는 물가 안정을 달성하는 데 사용할 수 있는 통화 정책 프레임워크입니다. L가격 수준 타겟팅은 지정된 가격 수준을 달성하기 위해 중앙 은행이 경제에서 화폐 및 신용 공급을 늘리거나 줄이는 통화 정책의 기법입니다. 물가 수준 목표는 인플레이션 목표,. 금리 목표 또는 명목 소득 목표 와 같은 통화 정책을 안내하는 데 사용할 수 있는 다른 가능한 목표와 대조될 수 있습니다 .

가격 수준 타겟팅 이해

인플레이션 타겟팅과 마찬가지로 물가 수준 타겟팅은 소비자 물가 지수 (CPI)와 같은 물가 지수에 대한 목표를 설정합니다. 그러나 인플레이션 목표는 물가 지수의 성장률을 지정하는 반면 물가 수준 목표는 지수의 목표 수준을 지정합니다. 어떤 의미에서 인플레이션 타겟팅은 물가 수준의 과거 변화를 무시하고 현재 물가 수준의 증가율만 본다는 점에서 보다 미래지향적입니다. 실제 현재 가격 수준을 보면 가격 수준 타겟팅은 과거 가격 변동을 암시적으로 포함하고 과거 목표와의 편차를 되돌리는 것을 약속합니다.

예를 들어, 물가 수준이 특정 연도에 목표 수준 아래로 떨어졌다면 중앙 은행은 실제 현재 물가 수준과 실제 물가 수준 사이의 더 큰 격차를 메우기 위해 다음 해에 목표를 달성하기 위해 통화 확장을 가속화해야 할 것입니다. 그것의 목표. 인플레이션율 목표하에서는 이것이 필요하지 않을 것입니다.

가격 수준 타겟팅은 목표가 더 정확하기 때문에 이론적으로 인플레이션 타겟팅보다 더 효과적입니다. 그러나 목표를 놓친 결과를 고려할 때 더 위험합니다. 중앙은행이 1년 동안 목표물가를 초과하면 내년에는 목표물가를 달성하기 위해 의도적으로 물가를 낮추기 위해 긴축적 통화정책을 시행해야 할 수도 있다.

예를 들어, 유가 급등으로 인플레이션이 일시적으로 상승했다면, 물가 수준을 목표로 하는 중앙은행은 경기 침체에도 통화 정책을 긴축해야 할 수 있습니다. 인플레이션의 일시적인 증가를 넘어섰습니다. 당연히 이것은 정치적으로 어려움을 겪을 것입니다.

가격 수준 타겟팅은 단기 가격 변동성을 증가시키지만 장기 가격 변동성을 줄이는 것으로 믿어집니다. 장기적으로 물가 수준 목표는 안정적인 장기 평균 인플레이션율을 사용하는 인플레이션 목표와 동일합니다. 가격 수준 타겟팅은 안정적인 증가율을 따르는 성공적인 가격 수준 경로를 타겟팅할 수 있습니다. 이는 실패를 수정하기 위한 단기 변동성을 초래할 수 있지만, 각각의 새로운 물가 수준에 상대적인 특정 인플레이션율을 달성하기 위해 끊임없이 변화하는 통화 정책보다 더 큰 장기적 가격 안정성을 생성합니다.

제로 바운드 금리에서 가격 수준 타겟팅

스웨덴 중앙은행은 1930년대에 금본위제를 포기한 후 스웨덴 경제학자 크누트 윅셀의 이론에 근거하여 물가 수준 타겟팅을 진지하게 시도했습니다. 스웨덴의 전략은 국제 금속 화폐 표준이 다시 설정될 때까지 인플레이션이나 디플레이션 없이 일정하고 고정된 가격 수준을 목표로 금본위제를 일시적으로 복제하는 방법이었습니다. 이 정책은 이 기간 동안 스웨덴에서 실업을 악화시킨 것에 대해 후기 스웨덴과 케인스주의 경제학자들에 의해 비난을 받았습니다.

그러나 많은 국가에서 명목 금리가 제로 경계 에 가까워지면서 가격 타겟팅이 다시 화제가 되었습니다. 0 경계에서 음의 수요 충격은 인플레이션 기대치가 고정되어 있다고 가정할 때 인플레이션 타겟팅 하에서 실질 이자율 의 상승으로 이어집니다. 또한 가계와 기업이 통화정책이 무력해졌다고 생각하고 인플레이션 기대치가 하락하면 실질금리는 더욱 상승해 경기 침체의 위험이 높아진다.

대조적으로, 가격 목표는 경제가 부정적인 수요 충격 에 의해 타격을 받을 때 인플레이션 기대에 대해 다른 역학을 생성합니다. 2% 인플레이션이라는 신뢰할 수 있는 물가 수준 목표는 인플레이션이 2% 이상으로 상승할 것이라는 기대를 불러일으킵니다. 모든 사람이 중앙 은행이 부족분을 메우기 위해 최선을 다하고 있다는 사실을 알고 있기 때문입니다. 이는 실질 금리를 낮추고 총수요를 자극하는 가격 상승 압력을 증가시킬 것입니다.

물가 수준 목표가 인플레이션 목표보다 디플레이션 환경에서 더 높은 GDP 성장률로 이어지는지 여부는 전 세계 가 물가와 임금이 고정적이라는 뉴케인즈주의적 관점에 부합하는지, 즉 단기 경제 변동에 천천히 적응 하는지 여부에 달려 있습니다. 그리고 사람들은 합리적 으로 인플레이션 기대치를 형성합니다 .

##하이라이트

• 물가수준 목표는 중앙은행이 CPI와 같은 물가지수의 특정 수준을 목표로 하여 통화정책을 시행하는 방식이다.

• 미래 지향적인 인플레이션 타겟팅과 유사하게, 가격 수준 타겟팅은 최근 과거에 일어난 일을 기반으로 조정합니다.

• 물가 수준 목표는 금리가 이미 0%에 가까운 저금리 환경에서 특히 유용할 수 있습니다. 단순한 인플레이션 목표보다 더 공격적인 확장 정책을 조장할 수 있기 때문입니다.