Kierowanie na poziom cen
Co to jest kierowanie na poziom cen?
Kierowanie na poziom cen to ramy polityki pieniężnej, które można wykorzystać do osiągnięcia stabilności cen. Celowanie na poziomie ceny jest techniką w polityce pieniężnej, w której bank centralny zwiększa lub zmniejsza podaż pieniądza i kredytu w gospodarce w celu osiągnięcia określonego poziomu cen. Ukierunkowanie na poziom cen można zestawić z innymi możliwymi celami, które można wykorzystać do kierowania polityką pieniężną, takimi jak ukierunkowanie na inflację,. oprocentowanie lub dochód nominalny .
Zrozumienie kierowania na poziom cen
Podobnie jak ukierunkowanie na inflację, ukierunkowanie na poziom cen ustala cele dla wskaźnika cen, takiego jak wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI). Ale podczas gdy cel inflacyjny określa stopę wzrostu wskaźnika cen, celowanie na poziomie cen określa docelowy poziom indeksu. W pewnym sensie celowanie inflacyjne jest bardziej wybiegające w przyszłość, ponieważ ignoruje przeszłe zmiany poziomu cen i uwzględnia jedynie procentowy wzrost obecnego poziomu cen. Patrząc na rzeczywisty bieżący poziom cen, celowanie na poziomie cen domyślnie uwzględnia przeszłe zmiany cen i zobowiązuje się do odwrócenia wszelkich odchyleń od przeszłego celu.
Na przykład, gdyby poziom cen spadł poniżej poziomu docelowego w danym roku, bank centralny musiałby przyspieszyć ekspansję monetarną, aby osiągnąć swój cel w następnym roku, aby zniwelować większą lukę między aktualnym bieżącym poziomem cen a jego cel. Przy celu inflacyjnym nie byłoby to konieczne.
Celowanie na poziomie cen jest teoretycznie skuteczniejsze niż cel inflacyjny, ponieważ cel jest bardziej precyzyjny. Ale jest to bardziej ryzykowne, biorąc pod uwagę konsekwencje nietrafienia w cel. Jeśli bank centralny przekroczy poziom ceny docelowej w ciągu jednego roku, może być zmuszony do prowadzenia restrykcyjnej polityki pieniężnej, aby celowo obniżyć poziom cen w następnym roku, aby osiągnąć swój cel.
Na przykład, jeśli gwałtowny wzrost cen ropy spowodował przejściowy wzrost inflacji, bank centralny dążący do poziomu cen może być zmuszony do zaostrzenia polityki pieniężnej, nawet w okresie spowolnienia gospodarczego, w przeciwieństwie do banku centralnego, którego celem jest inflacja, po przejściowym wzroście inflacji. Oczywiście byłoby to napięte politycznie.
Uważa się, że celowanie na poziomie cen zwiększa krótkoterminową zmienność cen, ale zmniejsza długoterminową zmienność cen. W dłuższej perspektywie ukierunkowanie na poziom cen jest równoważne z celowaniem inflacyjnym, które wykorzystuje stabilną długoterminową średnią stopę inflacji; Kierowanie na poziom cen może po prostu kierować się ścieżką udanych poziomów cen, które podążają za stabilnym tempem wzrostu. Może to skutkować krótkoterminową zmiennością w celu skorygowania błędów, ale zapewnia większą długoterminową stabilność cen niż stale zmieniająca się polityka pieniężna w celu osiągnięcia określonej stopy inflacji w stosunku do każdego nowego poziomu cen.
Kierowanie na poziom cen przy zerowej stopie procentowej
Szwedzki bank centralny, opierając się na teoriach szwedzkiego ekonomisty Knuta Wicksella, porzucił standard złota w latach 30-tych XX wieku, dopiero poważnie próbował ustalać poziom cen. Szwedzka strategia miała być sposobem na tymczasowe powielenie standardu złota poprzez dążenie do stałego, stałego poziomu cen, bez inflacji ani deflacji, do czasu przywrócenia jakiegoś międzynarodowego standardu monetarnego metali. Ta polityka została obwiniana przez późniejszych szwedzkich i keynesowskich ekonomistów o zaostrzenie bezrobocia w Szwecji w tym okresie.
Jednak przy nominalnych stopach procentowych zbliżonych do zera w wielu krajach celowanie cenowe ponownie stało się aktualnym problemem. Przy granicy zerowej negatywny szok popytowy prowadzi do wzrostu realnych stóp procentowych w ramach celu inflacyjnego — przy założeniu, że oczekiwania inflacyjne pozostaną zakotwiczone. Ponadto, jeśli gospodarstwa domowe i firmy uznają, że polityka pieniężna stała się bezsilna, a ich oczekiwania inflacyjne spadną, realne stopy procentowe wzrosną jeszcze bardziej, zwiększając ryzyko recesji.
W przeciwieństwie do tego, celowanie cenowe tworzy inną dynamikę oczekiwań inflacyjnych, gdy gospodarka zostaje dotknięta negatywnym szokiem popytowym. Wiarygodny cel cenowy na poziomie 2% inflacji stworzyłby oczekiwanie, że inflacja wzrośnie powyżej 2%, ponieważ wszyscy wiedzieliby, że banki centralne zobowiązały się do uzupełnienia niedoboru. Zwiększyłoby to presję na wzrost cen, co obniżyłoby realne stopy procentowe i pobudziłoby zagregowany popyt.
To, czy celowanie na poziomie cen prowadzi do wyższego wzrostu PKB w środowisku deflacyjnym niż celowanie inflacyjne, zależy w dużej mierze od tego, czy świat zgadza się z poglądem nowokeynesowskim,. że ceny i płace są lepkie, co oznacza, że powoli dostosowują się do krótkoterminowych wahań gospodarczych. i że ludzie racjonalnie formułują swoje oczekiwania inflacyjne .
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Kierowanie na poziom cen to sposób, w jaki banki centralne realizują politykę pieniężną poprzez kierowanie się na określony poziom indeksu cen, takiego jak CPI.
Podobnie jak w przypadku prognozowania celu inflacyjnego, celowanie na poziomie cen wprowadza korekty w oparciu o to, co wydarzyło się w niedawnej przeszłości.
Celowanie w poziomie cen może być szczególnie przydatne w środowisku niskich stóp procentowych, gdy stopy są już bliskie zeru, ponieważ może zachęcać do bardziej agresywnej polityki ekspansyjnej niż prosty cel inflacyjny.
