Hintatason kohdistaminen

Mikä on hintatasoon kohdistaminen?

Hintatason kohdistaminen on rahapoliittinen kehys, jota voidaan käyttää hintavakauden saavuttamiseen. LHintatasokohdistus on rahapolitiikan tekniikka, jossa keskuspankki lisää tai vähentää rahan ja luoton tarjontaa taloudessa tietyn hintatason saavuttamiseksi. Hintatasotavoitteita voidaan verrata muihin mahdollisiin rahapolitiikkaa ohjaaviin tavoitteisiin, kuten inflaatiotavoitteeseen,. korkotavoitteeseen tai nimellistulotavoitteeseen .

Hintatasokohdistuksen ymmärtäminen

Kuten inflaatiotavoite, hintatasotavoitteet asettavat tavoitteet hintaindeksille, kuten kuluttajahintaindeksille (CPI). Mutta kun inflaatiotavoite määrittelee hintaindeksin kasvuvauhdin, hintatasotavoite määrittelee indeksille tavoitetason. Tietyssä mielessä inflaatiotavoite on enemmän eteenpäin katsova, koska se jättää huomioimatta aiemmat hintatason muutokset ja tarkastelee vain nykyisen hintatason prosentuaalista nousua. Kun tarkastellaan todellista nykyistä hintatasoa, hintatasokohdistus sisältää implisiittisesti aiemmat hintamuutokset ja sitoutuu kumoamaan kaikki poikkeamat aiemmasta tavoitteesta.

Esimerkiksi, jos hintataso laskisi tavoitetasonsa alapuolelle jonakin vuonna, keskuspankin olisi vauhditettava rahan määrän kasvua saavuttaakseen tavoitteensa seuraavan vuoden aikana, jotta todellisen nykyisen hintatason ja nykyisen hintatason välinen suurempi ero saadaan umpeutumaan. sen tavoite. Inflaatiotavoitteessa tämä ei olisi välttämätöntä.

Hintatason kohdistaminen on teoriassa tehokkaampaa kuin inflaatiotavoite, koska tavoite on tarkempi. Mutta se on riskialtisempaa, kun otetaan huomioon tavoitteen puuttumisen seuraukset. Jos keskuspankki ylittää tavoitehintatasonsa vuoden, se saattaa joutua toteuttamaan supistavaa rahapolitiikkaa hintatason alentamiseksi tarkoituksella ensi vuonna saavuttaakseen tavoitteensa.

Jos esimerkiksi öljyn hinnan piikki aiheutti tilapäisen inflaation kiihtymisen, hintatasoon tähtäävän keskuspankin voi joutua kiristämään rahapolitiikkaa jopa talouden taantumassa, toisin kuin inflaatiota tavoitteleva keskuspankki, joka saattaa näyttää tilapäisen inflaation kiihtymisen jälkeen. Luonnollisesti tämä olisi poliittisesti raskasta.

Hintatasokohdistuksen uskotaan lisäävän lyhyen aikavälin hintojen vaihtelua, mutta vähentävän pitkän aikavälin hintojen vaihtelua. Pitkällä aikavälillä hintatasotavoite vastaa inflaatiotavoitetta, jossa käytetään vakaata pitkän aikavälin keskimääräistä inflaatiota; hintatasokohdistus voi yksinkertaisesti kohdistaa onnistuneiden hintatasojen polulle, joka seuraa vakaata nousuvauhtia. Tämä voi johtaa lyhyen aikavälin volatiliteettiin virheiden korjaamiseksi, mutta tuottaa suurempaa pitkän aikavälin hintavakautta kuin jatkuva rahapolitiikka, jolla saavutetaan tietty inflaatio suhteessa jokaiseen uuteen hintatasoon.

Hintatasokohdistus nollasidottulla korolla

Hintatasokohdistusta on vakavasti yrittänyt vain Ruotsin keskuspankki ruotsalaisen taloustieteilijän Knut Wicksellin teorioiden perusteella luoputtuaan kultastandardista 1930-luvulla. Ruotsalainen strategia oli tarkoitettu tapaksi toistaa kultastandardi väliaikaisesti siten, että tavoitteena on vakaa, kiinteä hintataso ilman inflaatiota tai deflaatiota, kunnes jokin kansainvälinen metallinen rahastandardi saatiin palautettua. Myöhemmät ruotsalaiset ja keynesiläiset taloustieteilijät syyttivät tätä politiikkaa työttömyyden pahentamisesta Ruotsissa tänä aikana.

Kuitenkin, kun nimelliskorot ovat monissa maissa lähellä nollarajaa,. hintakohdistus on jälleen noussut ajankohtaiseksi. Nollarajalla negatiivinen kysyntäsokki johtaa reaalikorkojen nousuun inflaatiotavoitteen puitteissa – olettaen, että inflaatio-odotukset pysyvät ankkuroituina. Lisäksi jos kotitaloudet ja yritykset ajattelevat rahapolitiikan muuttuneen tehottomaksi ja niiden inflaatio-odotukset laskevat, reaalikorot nousevat entisestään, mikä lisää taantuman riskiä.

Sitä vastoin hintakohdistus luo erilaista dynamiikkaa inflaatio-odotuksiin, kun taloutta iskee negatiivinen kysyntäshokki. Uskottava hintatason tavoite 2 % inflaatiosta loisi odotuksen inflaation nousemisesta yli 2 %:n, koska kaikki tietäisivät keskuspankkien sitoutuneen vajeen korvaamiseen. Tämä lisäisi hintojen nousupaineita, mikä alentaisi reaalikorkoja ja piristäisi kokonaiskysyntää.

Se, johtaako hintatasotavoitteen asettaminen BKT:n korkeampaan kasvuun deflaatioympäristössä kuin inflaatiotavoite, riippuu pitkälti siitä, noudattaako maailma New Keynesiläistä näkemystä, jonka mukaan hinnat ja palkat ovat tahmeita, eli ne sopeutuvat hitaasti lyhyen aikavälin talouden vaihteluihin. ja että ihmiset muodostavat inflaatio-odotuksensa rationaalisesti.

##Kohokohdat

• Hintatasokohdistus on tapa, jolla keskuspankit toteuttavat rahapolitiikkaa kohdistamalla hintaindeksin tietylle tasolle, kuten kuluttajahintaindeksiin.

• Kuten tulevaisuuteen suuntautuva inflaatiotavoite, myös hintatasotavoitteessa tehdään säätöjä lähimenneisyyden perusteella.

• Hintatasotavoitteesta voisi olla hyötyä erityisesti matalakorkoympäristössä, kun korot ovat jo lähellä nollaa prosenttia, koska se voi kannustaa aggressiivisempaan ekspansiopolitiikkaan kuin pelkkä inflaatiotavoite.