Regla 147

¿Qué es la regla 147?

La regla 147 es una regla que puede utilizar una empresa para recaudar fondos sin registrarse realmente en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). También conocida como la regla de "puerto seguro", por lo general solo se aplica a las pequeñas empresas que desean recaudar dinero localmente sin incurrir en las costosas tarifas asociadas con el registro en la SEC.

Entendiendo la Regla 147

Esta regla se aplica a la Sección 3(a)11 de la Ley de Valores de 1933,. o la exención de oferta intraestatal . Como tal, la regla también se denomina regla de ofertas y ventas intraestatales. Esta sección tiene por objeto permitir que los emisores con operaciones localizadas vendan valores como parte de un plan de financiamiento local.

Para calificar para la exención bajo la Sección 3(a)11, la empresa tendría que demostrar que:

• El emisor es residente del estado en el que se produce la oferta y, si la empresa es una sociedad anónima, se encuentra en ese estado.

• El emisor realiza una parte sustancial de su negocio en ese estado.

• El producto de la oferta se utilizará dentro de ese estado.

• Todos los afectados y adquirentes de los valores son residentes en ese estado.

• Los valores ofrecidos quedan en manos de personas residentes en ese estado.

• Toda la emisión de los valores se enmarca en la sección 3(a)(11).

La regla fue adoptada en 1974 con la intención de brindar mayor certeza a las empresas sobre un conjunto regular de condiciones, bajo las cuales la SEC consideraría que la emisión de valores está exenta conforme a la Sección 3(a)11. Sin embargo, en ese momento, la SEC enfatizó que su regla no era exclusiva; no cumplir con la regla no crearía una presunción contra un reclamo de exención bajo la Sección 3(a)11. Según la Regla 147, la SEC interpretó que se habían cumplido los requisitos de la Sección 3(a)11 si:

• La sociedad está constituida en el estado en que ofrece los valores.

• La empresa realiza una parte significativa de su negocio en ese estado (que se define como al menos el 80% de sus operaciones).

• La empresa solo debe vender los valores a personas físicas que residan en el estado de constitución.

La Comisión de Bolsa y Valores modificó y modernizó la Regla 147 en 2016.

Cambios recientes hechos a la regla 147

En 2016, la SEC modificó la Regla 147 para modernizarla y establecer una exención de oferta intraestatal conocida como Regla 147A. La regla enmendada permite que las ofertas de valores estén disponibles para los residentes fuera del estado, así como que las exenciones se apliquen a los emisores de valores que se constituyeron fuera del estado. Específicamente, las nuevas reglas permiten que las empresas anuncien u ofrezcan los valores en línea (como a través de crowdfunding ) o a través de otros medios donde puedan ser visibles para los inversionistas de fuera del estado y relajan el requisito anterior de que las empresas estén constituidas en ese estado.

Con los cambios a la regla vinieron alteraciones a los requisitos. Para calificar para la Regla 147 y la Regla 147A, los funcionarios, socios o gerentes de la empresa deben principalmente dirigir, controlar y coordinar las actividades de la empresa en el estado. Las ventas de valores por parte de la empresa deben limitarse a residentes del estado o personas que la empresa crea razonablemente que son residentes del estado. La empresa también debe cumplir con al menos uno de los siguientes requisitos de "hacer negocios":

• La empresa obtuvo al menos el 80% de sus ingresos brutos consolidados de la operación de un negocio o de bienes inmuebles ubicados en el estado, o de la prestación de servicios en el estado.

• La empresa tenía al menos el 80% de sus activos consolidados ubicados en el estado.

• La empresa tiene la intención de usar y usa al menos el 80% de los ingresos netos de la oferta para la operación de un negocio o de bienes inmuebles en el estado, la compra de bienes inmuebles ubicados en el estado o la prestación de servicios en- estado.

• La mayoría de los empleados de la empresa se encuentran en el estado.

Reflejos

• La Regla 147 se creó originalmente en 1974 para brindar a los mercados una mayor certeza sobre cómo la SEC aplicaría la Ley, y posteriormente se actualizó en 2016.

• La versión actual de las Reglas 147 y 147A permite una mayor flexibilidad para ofrecer valores a través de tecnología e instituciones modernas, y en áreas donde operan las empresas, en lugar de su estado de origen de constitución.

• La Regla 147 es la interpretación de la SEC de la Sección 3(a)11 de la Ley de Valores, que exime a los valores emitidos localmente de la regulación, como las divulgaciones requeridas, en virtud de la Ley.