Valuación

¿Qué es la valoración?

La valoración es el proceso analítico de determinar el valor actual (o proyectado) de un activo o una empresa. Hay muchas técnicas utilizadas para hacer una valoración. Un analista que asigna un valor a una empresa analiza la administración del negocio, la composición de su estructura de capital,. la perspectiva de ganancias futuras y el valor de mercado de sus activos, entre otras métricas.

El análisis fundamental se emplea a menudo en la valoración, aunque se pueden emplear varios otros métodos, como el modelo de valoración de activos de capital ( CAPM ) o el modelo de descuento de dividendos ( DDM ).

¿Qué te dice la valoración?

Una valoración puede ser útil cuando se trata de determinar el valor razonable de un valor, que está determinado por lo que un comprador está dispuesto a pagar a un vendedor, suponiendo que ambas partes realicen la transacción de forma voluntaria. Cuando un valor cotiza en una bolsa, los compradores y vendedores determinan el valor de mercado de una acción o bono.

El concepto de valor intrínseco,. sin embargo, se refiere al valor percibido de un valor en función de las ganancias futuras o algún otro atributo de la empresa no relacionado con el precio de mercado de un valor. Ahí es donde entra en juego la valoración. Los analistas realizan una valoración para determinar si una empresa o activo está sobrevalorado o infravalorado por el mercado.

Las dos categorías principales de métodos de valoración

Los modelos de valoración absoluta intentan encontrar el valor intrínseco o "verdadero" de una inversión basándose únicamente en los fundamentos. Mirar los fundamentos simplemente significa que solo se enfocaría en cosas como los dividendos, el flujo de efectivo y la tasa de crecimiento de una sola empresa, y no se preocuparía por ninguna otra empresa. Los modelos de valoración que entran en esta categoría incluyen el modelo de descuento de dividendos, el modelo de flujo de caja descontado, el modelo de ingresos residuales y el modelo basado en activos.

Los modelos de valoración relativa, en cambio, operan comparando la empresa en cuestión con otras empresas similares. Estos métodos implican el cálculo de múltiplos y proporciones, como el múltiplo de precio-beneficio, y compararlos con los múltiplos de empresas similares.

Por ejemplo, si el P/E de una empresa es inferior al múltiplo P/E de una empresa comparable, la empresa original podría considerarse infravalorada. Por lo general, el modelo de valoración relativa es mucho más fácil y rápido de calcular que el modelo de valoración absoluta, razón por la cual muchos inversores y analistas comienzan su análisis con este modelo.

Cómo afectan las ganancias a la valoración

La fórmula de ganancias por acción (EPS) se expresa como las ganancias disponibles para los accionistas comunes divididas por el número de acciones ordinarias en circulación. EPS es un indicador de las ganancias de la empresa porque cuantas más ganancias pueda generar una empresa por acción, más valiosa será cada acción para los inversores.

Los analistas también utilizan la relación precio-beneficio (P/E) para la valoración de acciones, que se calcula como el precio de mercado por acción dividido por EPS. La relación P/E calcula qué tan caro es el precio de una acción en relación con las ganancias producidas por acción.

Por ejemplo, si la relación P/E de una acción es 20 veces las ganancias, un analista compara esa relación P/E con otras empresas de la misma industria y con la relación del mercado más amplio. En el análisis de acciones, el uso de relaciones como el P/E para valorar una empresa se denomina valoración basada en múltiplos o enfoque de múltiplos. Otros múltiplos, como EV/EBITDA,. se comparan con empresas similares y múltiplos históricos para calcular el valor intrínseco.

Métodos de valoración

Hay varias formas de hacer una valoración. El análisis de flujo de efectivo descontado mencionado anteriormente es un método que calcula el valor de un negocio o activo en función de su potencial de ganancias. Otros métodos incluyen mirar transacciones pasadas y similares de compras de empresas o activos, o comparar una empresa con negocios similares y sus valoraciones.

El análisis de empresas comparables es un método que analiza empresas similares, en tamaño e industria, y cómo se negocian para determinar un valor justo para una empresa o activo. El método de transacciones pasadas analiza las transacciones pasadas de empresas similares para determinar un valor apropiado. También existe el método de valoración basado en activos, que suma todos los valores de los activos de la empresa, asumiendo que se vendieron al valor justo de mercado, para obtener el valor intrínseco.

A veces, hacer todo esto y luego pesar cada uno es apropiado para calcular el valor intrínseco. Mientras tanto, algunos métodos son más apropiados para ciertas industrias y no para otras. Por ejemplo, no usaría un enfoque de valoración basado en activos para valorar una empresa de consultoría que tiene pocos activos; en cambio, sería más apropiado un enfoque basado en las ganancias como el DCF.

Valoración de flujo de efectivo descontado

Los analistas también asignan un valor a un activo o inversión utilizando las entradas y salidas de efectivo generadas por el activo, lo que se denomina análisis de flujo de efectivo descontado (DCF). Estos flujos de efectivo se descuentan a un valor actual utilizando una tasa de descuento, que es una suposición sobre las tasas de interés o una tasa de rendimiento mínima asumida por el inversionista.

Si una empresa está comprando una pieza de maquinaria, la empresa analiza la salida de efectivo por la compra y las entradas de efectivo adicionales generadas por el nuevo activo. Todos los flujos de caja se descuentan a valor presente y la empresa determina el valor presente neto (VAN). Si el VAN es un número positivo, la empresa debe realizar la inversión y comprar el activo.

Limitaciones de Valoración

Al decidir qué método de valoración utilizar para valorar una acción por primera vez, es fácil sentirse abrumado por la cantidad de técnicas de valoración disponibles para los inversores. Hay métodos de valoración que son bastante sencillos, mientras que otros son más complicados y complicados.

Desafortunadamente, no existe un método que sea más adecuado para cada situación. Cada acción es diferente y cada industria o sector tiene características únicas que pueden requerir múltiples métodos de valoración. Al mismo tiempo, diferentes métodos de valoración producirán diferentes valores para el mismo activo o empresa subyacente, lo que puede llevar a los analistas a emplear la técnica que proporcione el resultado más favorable.

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Reflejos

• En general, una empresa puede valorarse por sí sola en términos absolutos, o bien en forma relativa con respecto a otras empresas o activos similares.

• Existen varios métodos y técnicas para llegar a una valoración, cada uno de los cuales puede producir un valor diferente.

• Las valoraciones pueden verse afectadas rápidamente por las ganancias corporativas o los eventos económicos que obligan a los analistas a reestructurar sus modelos de valoración.

• La valoración es un proceso cuantitativo de determinación del valor razonable de un activo o una empresa.