Debida diligencia
驴Qu茅 es la diligencia debida?
La debida diligencia es una investigaci贸n, auditor铆a o revisi贸n realizada para confirmar hechos o detalles de un asunto bajo consideraci贸n. En el mundo financiero, la diligencia debida requiere un examen de los registros financieros antes de realizar una transacci贸n propuesta con otra parte.
Comprender la diligencia debida
La diligencia debida se convirti贸 en una pr谩ctica com煤n (y un t茅rmino com煤n) en los Estados Unidos con la aprobaci贸n de la Ley de Valores de 1933. Con esa ley, los intermediarios y corredores de valores pasaron a ser responsables de divulgar completamente la informaci贸n material sobre los instrumentos que vend铆an. No divulgar esta informaci贸n a los inversores potenciales hizo que los comerciantes y corredores fueran responsables de un proceso penal.
Los redactores de la ley reconocieron que exigir la divulgaci贸n completa dejaba a los comerciantes y corredores vulnerables a un enjuiciamiento injusto por no divulgar un hecho material que no pose铆an o que no pod铆an haber conocido en el momento de la venta. Por lo tanto, el acto inclu铆a una defensa legal: siempre que los comerciantes y corredores ejercieran la "diligencia debida" al investigar las empresas cuyas acciones estaban vendiendo y revelaran completamente los resultados, no podr铆an ser considerados responsables de la informaci贸n que no se descubri贸 durante la investigaci贸n.
Tipos de diligencia debida
La diligencia debida es realizada por analistas de investigaci贸n de acciones,. administradores de fondos, agentes de bolsa, inversionistas individuales y empresas que est谩n considerando adquirir otras empresas. La diligencia debida por parte de los inversores individuales es voluntaria. Sin embargo, los corredores de bolsa est谩n legalmente obligados a realizar la debida diligencia en un valor antes de venderlo.
C贸mo realizar la debida diligencia para las acciones
A continuaci贸n se presentan 10 pasos para los inversores individuales que realizan la debida diligencia. La mayor铆a est谩n relacionados con acciones, pero, en muchos casos, se pueden aplicar a bonos,. bienes ra铆ces y muchas otras inversiones.
Despu茅s de esos 10 pasos, ofrecemos algunos consejos al considerar una inversi贸n en una empresa nueva.
Toda la informaci贸n que necesita est谩 disponible en los informes trimestrales y anuales de la empresa y en los perfiles de la empresa en los sitios de noticias financieras y corretaje de descuento.
Paso 1: Analizar la Capitalizaci贸n de la Empresa
La capitalizaci贸n de mercado de una empresa , o valor total, indica qu茅 tan vol谩til es el precio de las acciones, qu茅 tan amplia es su propiedad y el tama帽o potencial de los mercados objetivo de la empresa.
Las empresas de gran capitalizaci贸n y mega capitalizaci贸n tienden a tener flujos de ingresos estables y una base de inversores grande y diversa, lo que tiende a conducir a una menor volatilidad. Las empresas de mediana y peque帽a capitalizaci贸n suelen tener mayores fluctuaciones en los precios de las acciones y las ganancias que las grandes corporaciones.
Paso 2: Tendencias de ingresos, ganancias y m谩rgenes
El estado de resultados de la empresa enumerar谩 sus ingresos o sus ingresos netos o ganancias. Esa es la conclusi贸n. Es importante controlar las tendencias a lo largo del tiempo en los ingresos, los gastos operativos, los m谩rgenes de beneficio y el rendimiento del capital de una empresa.
El margen de beneficio de la empresa se calcula dividiendo sus ingresos netos entre sus ingresos. Lo mejor es analizar el margen de beneficio durante varios trimestres o a帽os y comparar esos resultados con empresas dentro de la misma industria para obtener cierta perspectiva.
Paso 3: Competidores e industrias
Ahora que tiene una idea de cu谩n grande es la empresa y cu谩nto gana, es hora de evaluar la industria en la que opera y su competencia. Toda empresa se define en parte por su competencia. La debida diligencia consiste en comparar los m谩rgenes de beneficio de una empresa con dos o tres de sus competidores. Por ejemplo, las preguntas que se deben hacer son: 驴Es la empresa l铆der en su industria o en sus mercados objetivo espec铆ficos? 驴Est谩 creciendo la industria de la empresa?
Realizar la debida diligencia en varias empresas de la misma industria puede brindarle a un inversionista una visi贸n significativa de c贸mo se est谩 desempe帽ando la industria y qu茅 empresas tienen la ventaja en esa industria.
Paso 4: M煤ltiplos de valoraci贸n
Se utilizan muchos 铆ndices y m茅tricas financieras para evaluar empresas, pero tres de los m谩s 煤tiles son el 铆ndice precio/ganancias (P/E),. el 铆ndice precio/ganancias/crecimiento (PEG) y el precio/ventas (P /S) relaci贸n. Estas proporciones ya est谩n calculadas para usted en sitios web como Yahoo! Finanzas.
A medida que investiga las proporciones de una empresa, compare varios de sus competidores. Es posible que te encuentres cada vez m谩s interesado en un competidor.
La relaci贸n P/E le da una idea general de cu谩ntas expectativas se generan en el precio de las acciones de la empresa. Es una buena idea examinar esta proporci贸n durante algunos a帽os para asegurarse de que el trimestre actual no sea una aberraci贸n.
La relaci贸n precio- valor contable (P/B),. el m煤ltiplo de la empresa y la relaci贸n precio-ventas (o ingresos) miden la valoraci贸n de la empresa en relaci贸n con su deuda, ingresos anuales y balance. La comparaci贸n entre pares es importante aqu铆 porque los rangos saludables difieren de una industria a otra.
La relaci贸n PEG sugiere expectativas entre los inversionistas sobre el crecimiento de las ganancias futuras de la compa帽铆a y c贸mo se compara con el m煤ltiplo de ganancias actual. Las acciones con 铆ndices PEG cercanos a uno se consideran razonablemente valoradas en condiciones normales de mercado.
Paso 5: Gesti贸n y propiedad de acciones
驴La empresa todav铆a est谩 dirigida por sus fundadores, o el directorio ha incorporado muchas caras nuevas? Las empresas m谩s j贸venes tienden a estar dirigidas por fundadores. Investigue las biograf铆as de la gerencia para averiguar su nivel de conocimientos y experiencia. La informaci贸n biogr谩fica se puede encontrar en el sitio web de la compa帽铆a.
relaci贸n P/E
La relaci贸n P/E da una idea de las expectativas que tienen los inversores sobre el rendimiento a corto plazo de las acciones.
Si los fundadores y ejecutivos poseen una alta proporci贸n de acciones y si han estado vendiendo acciones recientemente es un factor importante en la diligencia debida. La alta propiedad por parte de los altos directivos es una ventaja, y la baja propiedad es una se帽al de alerta. Los accionistas tienden a estar mejor atendidos cuando quienes dirigen la empresa tienen un inter茅s personal en el rendimiento de las acciones.
Paso 6: Balance
balance general consolidado de la empresa mostrar谩 sus activos y pasivos, as铆 como la cantidad de efectivo disponible.
Verifique el nivel de deuda de la empresa y c贸mo se compara con otros en la industria. La deuda no es necesariamente algo malo, seg煤n el modelo de negocio y la industria de la empresa. Pero aseg煤rese de que esas deudas est茅n altamente calificadas por las agencias calificadoras.
Algunas empresas e industrias enteras, como el petr贸leo y el gas, son muy intensivas en capital , mientras que otras requieren pocos activos fijos e inversi贸n de capital. Determine la relaci贸n deuda-capital para ver cu谩nto capital positivo tiene la empresa. Por lo general, cuanto m谩s efectivo genera una empresa, es probable que sea una mejor inversi贸n porque la empresa puede cumplir con sus deudas y seguir creciendo.
Si las cifras de activos totales, pasivos totales y capital contable cambian sustancialmente de un a帽o a otro, intente averiguar por qu茅. La lectura de las notas al pie que acompa帽an a los estados financieros y la discusi贸n de la gerencia en los informes trimestrales o anuales pueden arrojar luz sobre lo que realmente est谩 sucediendo en una empresa. La empresa podr铆a estar prepar谩ndose para el lanzamiento de un nuevo producto, acumulando ganancias retenidas o en un estado de declive financiero.
Paso 7: Historial de precios de acciones
Los inversores deben investigar los movimientos de precios de las acciones a corto y largo plazo y si las acciones han sido vol谩tiles o estables. Compare las ganancias generadas hist贸ricamente y determine c贸mo se correlaciona con el movimiento del precio.
Tenga en cuenta que el rendimiento pasado no garantiza futuros movimientos de precios. Si es un jubilado que busca dividendos, por ejemplo, es posible que no desee un precio de acciones vol谩til. Las acciones que son continuamente vol谩tiles tienden a tener accionistas a corto plazo, lo que puede agregar un riesgo adicional para ciertos inversores.
Paso 8: Posibilidades de diluci贸n de stock
Los inversores deben saber cu谩ntas acciones en circulaci贸n tiene la empresa y c贸mo se relaciona ese n煤mero con la competencia. 驴La empresa tiene previsto emitir m谩s acciones? Si es as铆, el precio de las acciones podr铆a verse afectado.
Paso 9: Expectativas
Los inversores deben averiguar cu谩l es el consenso de los analistas de Wall Street sobre el crecimiento de las ganancias, los ingresos y las estimaciones de ganancias para los pr贸ximos dos o tres a帽os. Los inversores tambi茅n deben buscar discusiones sobre las tendencias a largo plazo que afectan a la industria y noticias espec铆ficas de la empresa sobre asociaciones, empresas conjuntas,. propiedad intelectual y nuevos productos o servicios.
Paso 10: Examine los riesgos a largo y corto plazo
Aseg煤rese de comprender tanto los riesgos de toda la industria como los riesgos espec铆ficos de la empresa. 驴Hay asuntos legales o regulatorios pendientes? 驴Hay una gesti贸n inestable?
Los inversores deben hacer de abogado del diablo en todo momento, imaginando los peores escenarios y sus posibles resultados en las acciones. Si un producto nuevo falla o un competidor presenta un producto nuevo y mejor, 驴c贸mo afectar铆a esto a la empresa? 驴C贸mo afectar铆a a la empresa un salto en las tasas de inter茅s?
Una vez que haya completado los pasos descritos anteriormente, tendr谩 una mejor idea del desempe帽o de la empresa y c贸mo se compara con la competencia. Estar谩s mejor informado para tomar una decisi贸n acertada.
Conceptos b谩sicos de diligencia debida para inversiones en empresas emergentes
Al considerar invertir en una startup,. algunos de los 10 pasos anteriores son apropiados, mientras que otros simplemente no son posibles porque la empresa no tiene el historial. Aqu铆 hay algunos movimientos espec铆ficos de inicio.
Incluir una estrategia de salida. Planifique una estrategia para recuperar su dinero en caso de que el negocio fracase.
Considere formar una sociedad: los socios dividen el capital y el riesgo, por lo que pierden menos si el negocio fracasa.
Calcule la estrategia de cosecha para su inversi贸n. Las empresas prometedoras pueden fallar debido a un cambio en la tecnolog铆a, la pol铆tica gubernamental o las condiciones del mercado. Est茅 atento a las nuevas tendencias, tecnolog铆as y marcas, y prep谩rese para cosechar cuando descubra que es posible que el negocio no prospere con los cambios.
Elige una startup con productos prometedores. Dado que la mayor铆a de las inversiones se cosechan despu茅s de cinco a帽os, es recomendable invertir en productos que tengan un retorno de la inversi贸n (ROI) creciente para ese per铆odo.
En lugar de n煤meros concretos sobre el desempe帽o anterior, mire el plan de crecimiento del negocio y eval煤e si parece ser realista.
Consideraciones Especiales
En el mundo de las fusiones y adquisiciones (M&A),. existe una delimitaci贸n entre las formas "duras" y "blandas" de diligencia debida.
La diligencia debida "dura" se refiere a los n煤meros. La diligencia debida "suave" se ocupa de las personas dentro de la empresa y en su base de clientes.
En la actividad tradicional de fusiones y adquisiciones, la empresa adquirente despliega analistas de riesgo que realizan la diligencia debida mediante el estudio de costos, beneficios, estructuras, activos y pasivos. Eso se conoce coloquialmente como diligencia debida estricta.
Sin embargo, cada vez m谩s, los acuerdos de fusiones y adquisiciones tambi茅n est谩n sujetos al estudio de la cultura, la gesti贸n y otros elementos humanos de una empresa. Eso se conoce como debida diligencia blanda.
La diligencia debida dura, que est谩 impulsada por las matem谩ticas y la legalidad, es susceptible de interpretaciones halag眉e帽as por parte de vendedores entusiastas. La debida diligencia suave act煤a como un contrapeso cuando los n煤meros est谩n siendo manipulados o exagerados.
Hay muchos impulsores del 茅xito comercial que los n煤meros no pueden capturar por completo, como las relaciones con los empleados, la cultura corporativa y el liderazgo. Cuando los acuerdos de fusiones y adquisiciones fracasan, como ocurre en m谩s del 50% de ellos, a menudo se debe a que se ignora el elemento humano.
El an谩lisis empresarial contempor谩neo llama a este elemento capital humano. El mundo corporativo comenz贸 a darse cuenta de su importancia a mediados de la d茅cada de 2000. En 2007, Harvard Business Review dedic贸 parte de su edici贸n de abril a lo que llam贸 "diligencia debida del capital humano", advirtiendo que las empresas la ignoran bajo su propio riesgo.
Realizaci贸n de la debida diligencia estricta
En un acuerdo de fusiones y adquisiciones, la diligencia debida estricta es el campo de batalla de abogados, contadores y negociadores. Por lo general, la diligencia debida estricta se centra en las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaci贸n y amortizaci贸n (EBITDA), la antig眉edad de las cuentas por cobrar y por pagar, el flujo de efectivo y los gastos de capital.
En sectores como la tecnolog铆a o la fabricaci贸n, se pone un 茅nfasis adicional en la propiedad intelectual y el capital f铆sico.
Otros ejemplos de actividades de diligencia debida estricta incluyen:
Revisi贸n y auditor铆a de estados financieros.
Escudri帽ar las proyecciones para el desempe帽o futuro
Analizar el mercado de consumo.
Buscar redundancias operativas que puedan ser eliminadas
Revisi贸n de litigios potenciales o en curso
Revisar las consideraciones antimonopolio
Evaluaci贸n de subcontratistas y otras relaciones con terceros.
Realizaci贸n de la debida diligencia blanda
Llevar a cabo una debida diligencia suave no es una ciencia exacta. Debe centrarse en qu茅 tan bien encajar谩 una fuerza laboral espec铆fica con la cultura de la corporaci贸n adquirente.
La debida diligencia dura y blanda se entrelazan cuando se trata de programas de compensaci贸n e incentivos. Estos programas no solo se basan en n煤meros reales, lo que los hace f谩ciles de incorporar en la planificaci贸n posterior a la adquisici贸n, sino que tambi茅n se pueden analizar con los empleados y utilizar para medir el impacto cultural.
La debida diligencia blanda se ocupa de la motivaci贸n de los empleados, y los paquetes de compensaci贸n se construyen espec铆ficamente para impulsar esas motivaciones. No es una panacea ni una panacea, pero la debida diligencia suave puede ayudar a la empresa adquirente a predecir si se puede implementar un programa de compensaci贸n para mejorar el 茅xito de un trato.
La debida diligencia blanda tambi茅n puede afectar a los clientes de la empresa objetivo. Incluso si los empleados objetivo aceptan los cambios culturales y operativos de la adquisici贸n, los clientes objetivo y los clientes bien pueden resentir un cambio en el servicio, los productos o los procedimientos. Esta es la raz贸n por la que muchos an谩lisis de fusiones y adquisiciones ahora incluyen rese帽as de clientes, rese帽as de proveedores y datos de mercado de prueba.
Preguntas frecuentes sobre la diligencia debida
驴Qu茅 es exactamente la diligencia debida?
La diligencia debida es un proceso o esfuerzo para recopilar y analizar informaci贸n antes de tomar una decisi贸n. Es un proceso que los inversores suelen utilizar para evaluar el riesgo. Implica examinar los n煤meros de una empresa, compararlos a lo largo del tiempo y compararlos con los competidores para evaluar el potencial de una inversi贸n en t茅rminos de crecimiento.
驴Cu谩l es el prop贸sito de la diligencia debida?
La diligencia debida es principalmente una forma de reducir la exposici贸n al riesgo. El proceso garantiza que una parte est茅 al tanto de todos los detalles de una transacci贸n antes de aceptarla. Por ejemplo, un corredor de bolsa le dar谩 a un inversionista los resultados de un informe de diligencia debida para que el inversionista est茅 completamente informado y no pueda responsabilizar al corredor de bolsa por ninguna p茅rdida.
驴Cu谩les son los tipos de diligencia debida?
Dependiendo de su prop贸sito, la diligencia debida toma diferentes formas. Una empresa que est谩 considerando una fusi贸n y adquisici贸n realizar谩 un an谩lisis financiero de una empresa objetivo. La diligencia debida tambi茅n podr铆a incluir un an谩lisis del crecimiento futuro. El adquirente puede hacer preguntas que aborden la estructuraci贸n de la adquisici贸n. Tambi茅n es probable que el adquirente observe las pr谩cticas y pol铆ticas actuales de la empresa objetivo y realice un an谩lisis de valor para los accionistas. La diligencia debida puede clasificarse como diligencia debida "dura", que se ocupa de las cifras de los estados financieros, y diligencia debida "suave", que se ocupa de las personas dentro de la empresa y su base de clientes.
驴Qu茅 es una lista de verificaci贸n de diligencia debida?
Una lista de verificaci贸n de diligencia debida es una forma organizada de analizar una empresa. La lista de verificaci贸n incluir谩 todas las 谩reas que se analizar谩n, como la propiedad y la organizaci贸n, los activos y las operaciones, los 铆ndices financieros, el valor para los accionistas, los procesos y las pol铆ticas, el potencial de crecimiento futuro, la gesti贸n y los recursos humanos.
驴Qu茅 es un ejemplo de diligencia debida?
Se pueden encontrar ejemplos de diligencia debida en muchas 谩reas de nuestra vida diaria. Por ejemplo, realizar una inspecci贸n de propiedad antes de completar una compra para evaluar el riesgo de la inversi贸n, una empresa adquirente que examina una empresa objetivo antes de completar una fusi贸n o adquisici贸n, y un empleador que realiza una verificaci贸n de antecedentes de un posible recluta.
La l铆nea de fondo
La diligencia debida es un proceso o esfuerzo para recopilar y analizar informaci贸n antes de tomar una decisi贸n o realizar una transacci贸n para que una parte no sea legalmente responsable de ninguna p茅rdida o da帽o. El t茅rmino se aplica a muchas situaciones, pero sobre todo a las transacciones comerciales. La diligencia debida es realizada por inversores que desean minimizar el riesgo, corredores de bolsa que desean asegurarse de que una de las partes de cualquier transacci贸n est茅 completamente informada de los detalles para que el corredor de bolsa no sea responsable y las empresas que est谩n considerando adquirir otra firma. . Fundamentalmente, hacer su diligencia debida significa que ha reunido los datos necesarios para tomar una decisi贸n sabia e informada.
Reflejos
La diligencia debida se aplica en muchos otros contextos, por ejemplo, al realizar una verificaci贸n de antecedentes de un empleado potencial o al leer rese帽as de productos.
La diligencia debida implica examinar los n煤meros de una empresa, comparar los n煤meros a lo largo del tiempo y compararlos con los de la competencia.
La debida diligencia es una forma sistem谩tica de analizar y mitigar el riesgo de una decisi贸n comercial o de inversi贸n.
La misma estrategia de diligencia debida funcionar谩 en muchos otros tipos de inversiones.
Un inversionista individual puede realizar la diligencia debida sobre cualquier acci贸n utilizando informaci贸n p煤blica f谩cilmente disponible.
