Permuta de rendimiento total
驴Qu茅 es un swap de rendimiento total?
Un swap de rendimiento total es un contrato de swap en el que una parte realiza pagos en funci贸n de una tasa fija, ya sea fija o variable, mientras que la otra parte realiza pagos en funci贸n del rendimiento de un activo subyacente, que incluye tanto los ingresos que genera como cualquier capital . ganancias _ En los swaps de rendimiento total, el activo subyacente, denominado activo de referencia, suele ser un 铆ndice de acciones, una cesta de pr茅stamos o bonos. El activo es propiedad de la parte que recibe el pago de la tasa establecida.
Comprender los swaps de rendimiento total
Un swap de rendimiento total permite que la parte que recibe el rendimiento total gane exposici贸n y se beneficie de un activo de referencia sin poseerlo realmente. Estos swaps son populares entre los fondos de cobertura porque brindan el beneficio de una gran exposici贸n a un activo con un desembolso m铆nimo de efectivo. Las dos partes involucradas en un swap de rendimiento total se conocen como el pagador de rendimiento total y el receptor de rendimiento total.
Un intercambio de retorno total es similar a un intercambio de balas; sin embargo, con un intercambio de balas, el pago se pospone hasta que finaliza el intercambio o se cierra la posici贸n.
Requisitos para swaps de rendimiento total
En un swap de rendimiento total, la parte que recibe el rendimiento total recoge los ingresos generados por el activo y se beneficia si el precio del activo se aprecia durante la vigencia del swap. A cambio, el receptor de rendimiento total debe pagar al propietario del activo la tasa establecida durante la vigencia del swap.
Si el precio del activo cae durante la vigencia del swap, el receptor de rendimiento total deber谩 pagar al propietario del activo el monto por el cual el activo ha ca铆do. En un swap de rendimiento total, el receptor asume el riesgo sistem谩tico o de mercado y el riesgo crediticio. Por el contrario, el pagador renuncia al riesgo asociado con el rendimiento del valor de referencia, pero asume la exposici贸n crediticia a la que puede estar sujeto el receptor.
Ejemplo de intercambio de rendimiento total
Suponga que dos partes celebran un swap de rendimiento total de un a帽o en el que una de las partes recibe la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) adem谩s de un margen fijo del 2%. La otra parte recibe el rendimiento total del 铆ndice Standard & Poor's 500 (S&P 500) sobre un monto principal de $1 mill贸n.
Despu茅s de un a帽o, si la tasa LIBOR es del 3,5 % y el S&P 500 se aprecia un 15 %, la primera parte paga a la segunda el 15 % y recibe el 5,5 %. El pago se compensa al final del canje y la segunda parte recibe un pago de $95 000, o [$1 mill贸n x (15 % - 5,5 %)].
Por el contrario, considere que en lugar de apreciarse, el S&P 500 cae un 15%. La primera parte recibir铆a el 15 % adem谩s de la tasa LIBOR m谩s el margen fijo, y el pago compensado a la primera parte ser铆a de $205 000, o [$1 mill贸n x (15 % + 5,5 %)].
Reflejos
Los swaps de rendimiento total permiten que la parte que recibe el rendimiento total se beneficie del activo de referencia sin poseerlo.
El receptor asume los riesgos sistem谩tico y de cr茅dito, mientras que el pagador no asume ning煤n riesgo de rendimiento, pero asume la exposici贸n crediticia a la que puede estar sujeto el receptor.
La parte receptora tambi茅n cobra cualquier ingreso generado por el activo pero, a cambio, debe pagar una tasa fija durante la vida del swap.
En un swap de rendimiento total, una parte realiza pagos de acuerdo con una tasa establecida, mientras que otra parte realiza pagos en funci贸n de la tasa de un activo subyacente o de referencia.
