Permuta de rendimiento total
¿Qué es un swap de rendimiento total?
Un swap de rendimiento total es un contrato de swap en el que una parte realiza pagos en función de una tasa fija, ya sea fija o variable, mientras que la otra parte realiza pagos en función del rendimiento de un activo subyacente, que incluye tanto los ingresos que genera como cualquier capital . ganancias _ En los swaps de rendimiento total, el activo subyacente, denominado activo de referencia, suele ser un índice de acciones, una cesta de préstamos o bonos. El activo es propiedad de la parte que recibe el pago de la tasa establecida.
Comprender los swaps de rendimiento total
Un swap de rendimiento total permite que la parte que recibe el rendimiento total gane exposición y se beneficie de un activo de referencia sin poseerlo realmente. Estos swaps son populares entre los fondos de cobertura porque brindan el beneficio de una gran exposición a un activo con un desembolso mínimo de efectivo. Las dos partes involucradas en un swap de rendimiento total se conocen como el pagador de rendimiento total y el receptor de rendimiento total.
Un intercambio de retorno total es similar a un intercambio de balas; sin embargo, con un intercambio de balas, el pago se pospone hasta que finaliza el intercambio o se cierra la posición.
Requisitos para swaps de rendimiento total
En un swap de rendimiento total, la parte que recibe el rendimiento total recoge los ingresos generados por el activo y se beneficia si el precio del activo se aprecia durante la vigencia del swap. A cambio, el receptor de rendimiento total debe pagar al propietario del activo la tasa establecida durante la vigencia del swap.
Si el precio del activo cae durante la vigencia del swap, el receptor de rendimiento total deberá pagar al propietario del activo el monto por el cual el activo ha caído. En un swap de rendimiento total, el receptor asume el riesgo sistemático o de mercado y el riesgo crediticio. Por el contrario, el pagador renuncia al riesgo asociado con el rendimiento del valor de referencia, pero asume la exposición crediticia a la que puede estar sujeto el receptor.
Ejemplo de intercambio de rendimiento total
Suponga que dos partes celebran un swap de rendimiento total de un año en el que una de las partes recibe la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) además de un margen fijo del 2%. La otra parte recibe el rendimiento total del índice Standard & Poor's 500 (S&P 500) sobre un monto principal de $1 millón.
Después de un año, si la tasa LIBOR es del 3,5 % y el S&P 500 se aprecia un 15 %, la primera parte paga a la segunda el 15 % y recibe el 5,5 %. El pago se compensa al final del canje y la segunda parte recibe un pago de $95 000, o [$1 millón x (15 % - 5,5 %)].
Por el contrario, considere que en lugar de apreciarse, el S&P 500 cae un 15%. La primera parte recibiría el 15 % además de la tasa LIBOR más el margen fijo, y el pago compensado a la primera parte sería de $205 000, o [$1 millón x (15 % + 5,5 %)].
Reflejos
Los swaps de rendimiento total permiten que la parte que recibe el rendimiento total se beneficie del activo de referencia sin poseerlo.
El receptor asume los riesgos sistemático y de crédito, mientras que el pagador no asume ningún riesgo de rendimiento, pero asume la exposición crediticia a la que puede estar sujeto el receptor.
La parte receptora también cobra cualquier ingreso generado por el activo pero, a cambio, debe pagar una tasa fija durante la vida del swap.
En un swap de rendimiento total, una parte realiza pagos de acuerdo con una tasa establecida, mientras que otra parte realiza pagos en función de la tasa de un activo subyacente o de referencia.