Troca de Devolução Total
O que é um Swap de Retorno Total?
Um swap de retorno total é um acordo de swap em que uma parte faz pagamentos com base em uma taxa definida, fixa ou variável, enquanto a outra parte faz pagamentos com base no retorno de um ativo subjacente, que inclui tanto a receita gerada quanto qualquer capital ganhos. Em swaps de retorno total, o ativo subjacente, conhecido como ativo de referência, geralmente é um índice de ações, uma cesta de empréstimos ou títulos. O ativo é de propriedade da parte que recebe o pagamento da taxa definida.
Entendendo os swaps de retorno total
Um swap de retorno total permite que a parte que recebe o retorno total ganhe exposição e se beneficie de um ativo de referência sem realmente possuí-lo. Esses swaps são populares entre os fundos de hedge porque oferecem o benefício de uma grande exposição a um ativo com um desembolso mínimo de caixa. As duas partes envolvidas em um swap de retorno total são conhecidas como pagador de retorno total e receptor de retorno total.
Um swap de retorno total é semelhante a um bullet swap; no entanto, com um bullet swap, o pagamento é adiado até o término do swap ou o fechamento da posição.
Requisitos para Swaps de Retorno Total
Em um swap de retorno total, a parte que recebe o retorno total recebe qualquer receita gerada pelo ativo e se beneficia se o preço do ativo se valorizar ao longo da vida do swap. Em troca, o receptor do retorno total deve pagar ao proprietário do ativo a taxa definida ao longo da vida do swap.
Se o preço do ativo cair ao longo da vida do swap, o recebedor do retorno total deverá pagar ao proprietário do ativo o valor pelo qual o ativo caiu. Em um swap de retorno total, o receptor assume o risco sistemático ou de mercado e o risco de crédito. Por outro lado, o pagador perde o risco associado ao desempenho do título referenciado, mas assume a exposição de crédito a que o receptor pode estar sujeito.
Exemplo de troca de retorno total
Suponha que duas partes entrem em um swap de retorno total de um ano no qual uma parte receba a London Interbank Offered Rate (LIBOR) além de uma margem fixa de 2%. A outra parte recebe o retorno total do Índice Standard & Poor's 500 (S&P 500) sobre um valor principal de US$ 1 milhão.
Após um ano, se a LIBOR for de 3,5% e o S&P 500 valorizar 15%, a primeira parte paga à segunda parte 15% e recebe 5,5%. O pagamento é liquidado no final do swap com a segunda parte recebendo um pagamento de $ 95.000, ou [$ 1 milhão x (15% - 5,5%)].
Por outro lado, considere que, em vez de apreciar, o S&P 500 cai 15%. A primeira parte receberia 15% além da taxa LIBOR mais a margem fixa, e o pagamento líquido à primeira parte seria de US$ 205.000, ou [US$ 1 milhão x (15% + 5,5%)].
##Destaques
Os swaps de retorno total permitem que a parte que recebe o retorno total se beneficie do ativo de referência sem possuí-lo.
O recebedor assume riscos sistemáticos e de crédito, enquanto o pagador não assume nenhum risco de desempenho, mas assume a exposição de crédito a que o recebedor pode estar sujeito.
A parte receptora também recebe qualquer receita gerada pelo ativo, mas, em troca, deve pagar uma taxa definida ao longo da vida do swap.
Em um swap de retorno total, uma parte paga de acordo com uma taxa definida, enquanto a outra parte faz pagamentos com base na taxa de um ativo subjacente ou de referência.
