Total Return Swap
Vad Àr ett totalavkastningsbyte?
En totalavkastningsswap Àr ett swapavtal dÀr en part gör betalningar baserat pÄ en faststÀlld rÀnta, antingen fast eller rörlig, medan den andra parten gör betalningar baserat pÄ avkastningen pÄ en underliggande tillgÄng, vilket inkluderar bÄde den inkomst den genererar och eventuellt kapital vinster. I totalavkastningsswappar Àr den underliggande tillgÄngen, kallad referenstillgÄngen, vanligtvis ett aktieindex, en korg av lÄn eller obligationer. TillgÄngen Àgs av den part som erhÄller den faststÀllda rÀntebetalningen.
FörstÄ totalavkastningsswappar
En totalavkastningsswap gör att parten som fÄr den totala avkastningen kan fÄ exponering och dra nytta av en referenstillgÄng utan att faktiskt Àga den. Dessa swappar Àr populÀra bland hedgefonder eftersom de ger fördelen av en stor exponering mot en tillgÄng med ett minimalt kontantutlÀgg. De tvÄ parter som Àr inblandade i en totalavkastningsswap kallas totalavkastningsbetalaren och totalavkastningsmottagaren.
En total return swap liknar en bullet swap; dock, med en bullet swap, skjuts betalningen upp tills bytet avslutas eller positionen stÀnger.
Krav för totalavkastningsswappar
I en totalavkastningsswap samlar den part som fÄr den totala avkastningen in eventuella intÀkter som genereras av tillgÄngen och förmÄner om priset pÄ tillgÄngen stiger under swappens livslÀngd. I utbyte mÄste totalavkastningsmottagaren betala tillgÄngsÀgaren den faststÀllda kursen under swappens livslÀngd.
Om tillgÄngens pris faller under swappens livslÀngd kommer totalavkastningsmottagaren att vara skyldig att betala tillgÄngsÀgaren det belopp som tillgÄngen har minskat med. I en totalavkastningsswap tar mottagaren pÄ sig systematisk, eller marknads-, risk- och kreditrisk. OmvÀnt förlorar betalaren den risk som Àr förknippad med prestation av det refererade vÀrdepapperet men tar pÄ sig den kreditexponering som mottagaren kan vara utsatt för.
Total Return Swap Exempel
Antag att tvÄ parter ingÄr en ettÄrig totalavkastningsswap dÀr en part fÄr London Interbank Offered Rate (LIBOR) utöver en fast marginal pÄ 2 %. Den andra parten fÄr totalavkastningen av Standard & Poor's 500 Index (S&P 500) pÄ ett kapitalbelopp pÄ 1 miljon USD.
Efter ett Är, om LIBOR Àr 3,5 % och S&P 500 vÀrderas med 15 %, betalar den första parten den andra parten 15 % och fÄr 5,5 %. Betalningen nettas i slutet av bytet med den andra parten som fÄr en betalning pÄ 95 000 USD, eller [1 miljon USD x (15 % - 5,5 %)].
OmvÀnt, tÀnk pÄ att snarare Àn att uppskatta, S&P 500 faller med 15 %. Den första parten skulle fÄ 15 % utöver LIBOR-rÀntan plus den fasta marginalen, och betalningen netto till den första parten skulle vara 205 000 USD, eller [1 miljon USD x (15 % + 5,5 %)].
Höjdpunkter
Totalavkastningsswappar tillÄter den part som fÄr den totala avkastningen att dra nytta av referenstillgÄngen utan att Àga den.
Mottagaren tar pÄ sig systematiska risker och kreditrisker, medan betalaren inte tar nÄgon prestationsrisk utan tar pÄ sig den kreditexponering som mottagaren kan utsÀttas för.
Den mottagande parten samlar ocksÄ in eventuella intÀkter som genereras av tillgÄngen men mÄste i utbyte betala en faststÀlld kurs under swappens livslÀngd.
I en totalavkastningsswap gör en part betalningar enligt en faststÀlld kurs, medan en annan part gör betalningar baserat pÄ kursen pÄ en underliggande tillgÄng eller referenstillgÄng.
