Общий возврат свопа

Что такое своп с полным доходом?

Своп с полным доходом — это соглашение о свопе, в котором одна сторона производит платежи на основе установленной ставки, фиксированной или переменной, а другая сторона производит платежи на основе доходности базового актива, которая включает как доход, который он генерирует, так и любой капитал . прибыль. В свопах на совокупный доход базовым активом, называемым эталонным активом, обычно является индекс акций, корзина кредитов или облигации. Актив принадлежит стороне, получающей платеж по установленной ставке.

Общие сведения о свопах с полной доходностью

Своп на общий доход позволяет стороне, получающей общий доход, получить доступ и извлечь выгоду из эталонного актива, фактически не владея им. Эти свопы популярны среди хедж-фондов, потому что они обеспечивают большую подверженность риску актива с минимальными денежными затратами. Две стороны, участвующие в обмене совокупного дохода, известны как плательщик совокупного дохода и получатель совокупного дохода.

Своп с полным доходом похож на своп с пулями; однако при пулевом свопе платеж откладывается до окончания свопа или закрытия позиции.

Требования к свопам с полной доходностью

В свопе с полным доходом сторона, получающая общий доход, получает любой доход, полученный от актива, и получает выгоду, если цена актива повышается в течение срока действия свопа. Взамен получатель совокупного дохода должен платить владельцу актива установленную ставку в течение срока действия свопа.

Если цена актива падает в течение срока действия свопа, получатель совокупного дохода должен будет выплатить владельцу актива сумму, на которую актив упал. В свопе с полным доходом получатель принимает на себя систематический или рыночный риск и кредитный риск. И наоборот, плательщик лишается риска, связанного с выполнением указанной ценной бумаги, но берет на себя кредитный риск, которому может быть подвержен получатель.

Пример свопа с общей доходностью

Предположим, что две стороны заключают годовой своп с совокупным доходом, в котором одна сторона получает Лондонскую межбанковскую ставку предложения (LIBOR) в дополнение к фиксированной марже в размере 2%. Другая сторона получает общий доход индекса Standard & Poor's 500 (S&P 500) на основную сумму в 1 миллион долларов.

Через год, если LIBOR составляет 3,5%, а S&P 500 подорожает на 15%, первая сторона платит второй стороне 15% и получает 5,5%. Платеж засчитывается в конце свопа, при этом вторая сторона получает платеж в размере 95 000 долларов США, или [1 миллион долларов США x (15% - 5,5%)].

И наоборот, учтите, что S&P 500 не растет, а падает на 15%. Первая сторона получит 15% в дополнение к ставке LIBOR плюс фиксированная маржа, а платеж первой стороне составит 205 000 долларов, или [1 миллион долларов x (15% + 5,5%)].

Особенности

• Свопы на общий доход позволяют стороне, получающей общий доход, получать выгоду от эталонного актива, не владея им.

• Получатель принимает на себя систематический и кредитный риски, в то время как плательщик не принимает на себя никакого риска исполнения, но берет на себя кредитный риск, которому может быть подвержен получатель.

• Получающая сторона также получает любой доход, полученный от актива, но взамен должна платить установленную ставку в течение срока действия свопа.

• В свопе с полной доходностью одна сторона производит платежи в соответствии с установленной ставкой, а другая сторона осуществляет платежи на основе ставки базового или эталонного актива.