Total Return Swap
Hva er en totalavkastningsbytte?
En totalavkastningsswap er en bytteavtale der den ene parten foretar betalinger basert på en fastsatt rente, enten fast eller variabel, mens den andre parten foretar betalinger basert på avkastningen til en underliggende eiendel, som inkluderer både inntekten den genererer og eventuell kapital . gevinster. I totalavkastningsbytteavtaler er den underliggende eiendelen, referert til som referanseeiendelen, vanligvis en aksjeindeks, en kurv med lån eller obligasjoner. Eiendelen eies av den som mottar den fastsatte rentebetalingen.
Forstå totalavkastningsbytteavtaler
En totalavkastningsswap lar den parten som mottar totalavkastningen få eksponering og dra nytte av en referanseeiendel uten faktisk å eie den. Disse swappene er populære blant hedgefond fordi de gir fordelen av en stor eksponering mot en eiendel med et minimalt kontantutlegg. De to partene som er involvert i en totalavkastningsbytte er kjent som totalavkastningsbetaler og totalavkastningsmottaker.
En total return swap ligner på en bullet swap; imidlertid, med en kulebytte, utsettes betalingen til byttet avsluttes eller posisjonen lukkes.
Krav for totalavkastningsbytteavtaler
I en totalavkastningsswap samler parten som mottar totalavkastningen inn alle inntekter generert av eiendelen og fordeler hvis prisen på eiendelen stiger over byttets levetid. I bytte må totalavkastningsmottakeren betale eiendelseieren den fastsatte kursen over byttets levetid.
Dersom eiendelens pris faller over byttets levetid, vil totalavkastningsmottakeren være pålagt å betale eiendelens eier beløpet som eiendelen har falt med. I en totalavkastningsswap påtar mottakeren systematisk eller markedsrisiko og kredittrisiko. Motsatt mister betaleren risikoen knyttet til ytelsen til det refererte verdipapiret, men påtar seg kreditteksponeringen som mottakeren kan være underlagt.
Total Return Swap Eksempel
Anta at to parter inngår en ettårig totalavkastningsswap der én part mottar London Interbank Offered Rate (LIBOR) i tillegg til en fast margin på 2 %. Den andre parten mottar totalavkastningen av Standard & Poor's 500-indeksen (S&P 500) på en hovedstol på 1 million dollar.
Etter ett år, hvis LIBOR er 3,5 % og S&P 500 stiger med 15 %, betaler den første parten den andre parten 15 % og mottar 5,5 %. Betalingen nettes ved slutten av byttet med den andre parten som mottar en betaling på $95 000, eller [$1 million x (15% - 5,5%)].
Omvendt, tenk på at snarere enn å verdsette, faller S&P 500 med 15 %. Den første parten vil motta 15 % i tillegg til LIBOR-renten pluss den faste marginen, og betalingen nettoført til den første parten vil være 205 000 dollar, eller [1 million dollar x (15 % + 5,5 %)].
Høydepunkter
Totalavkastningsbytteavtaler gjør at parten som mottar totalavkastningen kan dra nytte av referanseeiendelen uten å eie den.
Mottaker påtar seg systematisk og kredittrisiko, mens betaler påtar seg ingen resultatrisiko, men påtar seg kreditteksponeringen mottakeren kan være utsatt for.
Den mottakende parten samler også inn inntekter generert av eiendelen, men må i bytte betale en fastsatt rente over byttets levetid.
I en totalavkastningsswap foretar en part betalinger etter en fastsatt rente, mens en annen part betaler basert på kursen til en underliggende eller referanseaktiva.
