トータルリターンスワップ

##トータルリターンスワップとは何ですか？

トータルリターンスワップは、一方の当事者が固定または変動のいずれかの設定レートに基づいて支払いを行い、他方の当事者が、それが生み出す収入とキャピタルの両方を含む原資産のリターンに基づいて支払いを行うスワップ契約です。ゲイン。トータルリターンスワップでは、参照資産と呼ばれる原資産は、通常、株式インデックス、ローンのバスケット、または債券です。資産は、設定された料金の支払いを受け取る当事者によって所有されます。

##トータルリターンスワップを理解する

トータルリターンスワップにより、トータルリターンを受け取る当事者は、実際に所有していなくても、エクスポージャーを獲得し、参照資産から利益を得ることができます。これらのスワップは、最小限の現金支出で資産への大きなエクスポージャーの利点を提供するため、ヘッジファンドに人気があります。トータルリターンスワップに関与する2つの当事者は、トータルリターンペイアーとトータルリターンレシーバーとして知られています。

トータルリターンスワップは、弾丸スワップに似ています。ただし、弾丸スワップでは、スワップが終了するか、ポジションがクローズするまで支払いが延期されます。

##トータルリターンスワップの要件

トータルリターンスワップでは、トータルリターンを受け取る当事者は、資産によって生み出された収入を収集し、資産の価格がスワップの存続期間にわたって上昇した場合に利益を得る。引き換えに、トータルリターンレシーバーは、スワップの存続期間にわたって資産所有者に設定されたレートを支払う必要があります。

資産の価格がスワップの存続期間にわたって下落した場合、トータルリターンレシーバーは、資産が下落した金額を資産所有者に支払う必要があります。トータルリターンスワップでは、レシーバーは体系的または市場リスクとクレジットリスクを想定します。逆に、支払人は参照された証券の履行に関連するリスクを失いますが、受取人が受ける可能性のある信用エクスポージャーを引き受けます。

##トータルリターンスワップの例

2つの当事者が1年間のトータルリターンスワップを締結し、一方の当事者が2％の固定証拠金に加えてロンドン銀行間取引金利（LIBOR）を受け取ると仮定します。相手方は、元本100万ドルでStandard＆Poor's 500 Index（S＆P 500）のトータルリターンを受け取ります。

1年後、LIBORが3.5％でS＆P 500が15％上昇した場合、最初の当事者は2番目の当事者に15％を支払い、5.5％を受け取ります。支払いはスワップの終了時に相殺され、2番目の当事者は95,000ドル、つまり[100万ドルx（15％-5.5％）]の支払いを受け取ります。

逆に、S＆P 500は評価するのではなく、15％低下すると考えてください。 LIBORレートと固定証拠金に加えて、最初の当事者は15％を受け取り、最初の当事者に差し引かれる支払いは$ 205,000、つまり[$ 100万x（15％+ 5.5％）]になります。

##ハイライト

-トータルリターンスワップにより、トータルリターンを受け取る当事者は、参照資産を所有していなくても、その恩恵を受けることができます。

-受取人は体系的かつ信用リスクを負いますが、支払人はパフォーマンスリスクを負いませんが、受取人が受ける可能性のある信用エクスポージャーを引き受けます。

-受領当事者は、資産によって生み出された収入も収集しますが、その代わりに、スワップの存続期間にわたって設定されたレートを支払う必要があります。

-トータルリターンスワップでは、一方の当事者が設定されたレートに従って支払いを行い、もう一方の当事者が基礎となる資産または参照資産のレートに基づいて支払いを行います。