Total-Return-Swap
Was ist ein Total Return Swap?
Ein Total Return Swap ist eine Swap-Vereinbarung, bei der eine Partei Zahlungen auf der Grundlage eines festen oder variablen Zinssatzes leistet, während die andere Partei Zahlungen auf der Grundlage der Rendite eines zugrunde liegenden Vermögenswerts leistet, der sowohl die erzielten Erträge als auch etwaiges Kapital umfasst Gewinne. Bei Total Return Swaps ist der Basiswert, der als Referenzwert bezeichnet wird, normalerweise ein Aktienindex, ein Korb von Krediten oder Anleihen. Der Vermögenswert gehört der Partei, die die festgelegte Zinszahlung erhält.
Total Return Swaps verstehen
Ein Total Return Swap ermöglicht es der Partei, die die Gesamtrendite erhält, ein Engagement einzugehen und von einem Referenzwert zu profitieren, ohne ihn tatsächlich zu besitzen. Diese Swaps sind bei Hedgefonds beliebt, da sie den Vorteil eines großen Engagements in einem Vermögenswert mit minimalem Bareinsatz bieten. Die beiden an einem Total Return Swap beteiligten Parteien werden als Total Return Payer und Total Return Receiver bezeichnet.
Ein Total Return Swap ähnelt einem Bullet Swap; Bei einem Bullet Swap wird die Zahlung jedoch verschoben, bis der Swap endet oder die Position geschlossen wird.
Anforderungen für Total Return Swaps
Bei einem Total Return Swap erhält die Partei, die die Gesamtrendite erhält, alle durch den Vermögenswert generierten Erträge und profitiert davon, wenn der Preis des Vermögenswerts während der Laufzeit des Swaps steigt. Im Gegenzug muss der Total-Return-Empfänger dem Vermögenseigentümer den festgelegten Satz über die Laufzeit des Swaps zahlen.
Wenn der Preis des Vermögenswerts während der Laufzeit des Swaps fällt, muss der Empfänger der Gesamtrendite dem Eigentümer des Vermögenswerts den Betrag zahlen, um den der Vermögenswert gefallen ist. Bei einem Total Return Swap übernimmt der Empfänger ein systematisches oder Markt-, Risiko- und Kreditrisiko. Umgekehrt verzichtet der Zahler auf das mit der Wertentwicklung des Wertpapiers verbundene Risiko, übernimmt aber das Kreditrisiko, dem der Empfänger möglicherweise ausgesetzt ist.
Total Return Swap-Beispiel
Angenommen, zwei Parteien schließen einen einjährigen Total Return Swap ab, bei dem eine Partei den London Interbank Offered Rate (LIBOR) zusätzlich zu einer festen Marge von 2 % erhält. Die andere Partei erhält die Gesamtrendite des Standard & Poor's 500 Index (S&P 500) auf einen Kapitalbetrag von 1 Million US-Dollar.
Wenn der LIBOR nach einem Jahr 3,5 % beträgt und der S&P 500 um 15 % steigt, zahlt die erste Partei der zweiten Partei 15 % und erhält 5,5 %. Die Zahlung wird am Ende des Swaps verrechnet, wobei die zweite Partei eine Zahlung von 95.000 $ oder [1 Million $ x (15 % - 5,5 %)] erhält.
Bedenken Sie umgekehrt, dass der S&P 500 um 15 % fällt, anstatt aufzuwerten. Die erste Partei würde 15 % zusätzlich zum LIBOR-Satz zuzüglich der festen Marge erhalten, und die an die erste Partei verrechnete Zahlung betrüge 205.000 $ oder [1 Million $ x (15 % + 5,5 %)].
Höhepunkte
Total Return Swaps ermöglichen es der Partei, die die Gesamtrendite erhält, von dem Referenzvermögenswert zu profitieren, ohne ihn zu besitzen.
Der Empfänger übernimmt System- und Kreditrisiken, während der Zahler kein Leistungsrisiko übernimmt, sondern das Kreditrisiko übernimmt, dem der Empfänger möglicherweise ausgesetzt ist.
Die empfangende Partei kassiert auch alle durch den Vermögenswert generierten Erträge, muss aber im Gegenzug einen festgelegten Zinssatz über die Laufzeit des Swaps zahlen.
Bei einem Total Return Swap leistet eine Partei Zahlungen zu einem festgelegten Satz, während eine andere Partei Zahlungen auf der Grundlage des Satzes eines Basiswerts oder Referenzwerts leistet.
