On-The-Run Treasury Tuottokäyrä

Mikä on juoksevalla rahaston tuottokäyrä?

Käytössä oleva Treasury-tuottokäyrä näyttää graafisesti tämänhetkiset tuotot suhteessa viimeksi myytyjen US Treasury-arvopapereiden maturiteettiin,. ja se on ensisijainen vertailukohta kiinteätuottoisten arvopapereiden hinnoittelussa.

On-the-Run Treasury -tuottokäyrän ymmärtäminen

Yksinkertaisesti sanottuna on-the-run treasury tuottokäyrä on US Treasury tuottokäyrä, joka on johdettu käyttämällä on-the-run Treasuries ja se kuvaa näiden samanlaatuisten instrumenttien tuotot maturiteetteja vastaan. On-the-run Treasury -tuottokäyrä on vastakohta off-the-run Treasury -tuottokäyrälle,. joka viittaa tietyn maturiteetin Yhdysvaltain valtion velkakirjoihin, jotka eivät ole osa viimeisintä liikkeeseenlaskua. On-the-run treasury tuottokäyrä on vähemmän tarkka kuin off-the-run treasury tuottokäyrä, koska nykyisen kysynnän volatiliteetti viimeaikaisen tarjonnan yleensä johtaa hintavääristymiin.

On-the-run Treasury-tuottokäyrän merkitys on siinä, että sitä käytetään yleisesti kiinteätuottoisten arvopapereiden hinnoittelussa. Sen muoto kuitenkin vääristyy joskus jopa useilla peruspisteillä, jos käynnissä oleva valtionkassa menee "erikoistilaan". Treasury siirtyy "erikoiseen", kun sen hintaa nostetaan tilapäisesti. Tämä hinnannousu johtuu yleensä arvopaperikauppiaiden lisääntyneestä kysynnästä, joka haluaa käyttää arvopaperia suojausvälineenä. Tämä suojaus voi tehdä juoksevista Treasury-tuottokäyristä hieman epätarkempia kuin off-the-run Treasury-tuottokäyrät.

Treasury-tuottokäyrä osoittaa, että on olemassa kaksi tärkeää tekijää, jotka vertaavat maturiteetin ja tuoton välistä suhdetta.

1. Ensimmäinen on se, että juoksevien liikkeeseenlaskujen tuotto on vääristynyt, koska näitä arvopapereita voidaan rahoittaa halvemmilla koroilla, ja siksi ne tarjoavat alhaisemman tuoton kuin ilman tätä eturahoitusta.

2. Toinen on se, että juoksevilla Treasury-emissioilla ja off-the-run-emissioilla on erilaiset korkotason uudelleensijoitusriskit.

Tuottokäyrän muodot

On-the-run Treasury-tuottokäyrän tyypillinen muoto on ylöspäin nouseva tuoton noustessa maturiteetin myötä, jota kutsutaan normaaliksi tuottokäyräksi. Tuottokäyrän muoto on tulosta investointien tarjonnasta ja kysynnästä tietyissä käyrän segmenteissä.

Esimerkiksi, jos sijoitusrahasto päättää sijoittaa vain arvopapereihin, joiden maturiteetti on 5–10 vuotta, se nostaisi hintoja ja laskee tuottoja vastaavassa segmentissä. Jos lyhytaikaisten sijoittajien kysyntä on erittäin korkeaa, tuottokäyrästä tulee jyrkempi.

Käänteinen tuottokäyrä heijastaa korkeampaa korkotasoa lyhyempiin maturiteetteihin kuin pidempiin. Tuottokäyrän inversio voi joskus olla seurausta keskuspankkien aggressiivisesta politiikasta. Nämä politiikat nostavat väliaikaisesti lyhyitä korkoja talouden hidastamiseksi. Tätä pidetään kuitenkin lyhytaikaisena poikkeavuutena, ja käyrän odotetaan palaavan tasaiseen tai positiiviseen rakenteeseen lähitulevaisuudessa.

Tasainen tuottokäyrä,. jossa lyhyet ja pitkät korot ovat suunnilleen samat, liittyy yleensä siirtymäkauteen. Tämä ajanjakso on silloin, kun korot ovat siirtymässä positiivisesta tuottokäyrästä käänteiseen tuottokäyrään tai päinvastoin.

##Kohokohdat

• On-the-run Treasury -tuottokäyrä on vastakohta off-the-run Treasury -tuottokäyrälle, joka viittaa tietyn maturiteetin Yhdysvaltain valtion velkakirjoihin, jotka eivät ole osa viimeisintä liikkeeseenlaskua.

• On-the-run Treasury-tuottokäyrä näyttää graafisesti tämänhetkiset tuotot suhteessa viimeksi myytyjen US Treasury-arvopapereiden maturiteettiin, ja se on ensisijainen vertailukohta kiinteätuottoisten arvopapereiden hinnoittelussa.

• On-the-run treasury tuottokäyrä on vähemmän tarkka kuin off-the-run treasury tuottokäyrä, koska nykyisen kysynnän epävakaus viimeaikaisen tarjonnan yleensä johtaa hintavääristymiin.