On-the-Run-Treasury-Renditekurve
Was ist die On-the-Run-Treasury-Renditekurve?
Die On-the-Run-Treasury-Renditekurve zeigt grafisch die aktuellen Renditen im Vergleich zu den Laufzeiten der zuletzt verkauften US-Treasury-Wertpapiere und ist die primäre Benchmark, die bei der Preisfestlegung von festverzinslichen Wertpapieren verwendet wird.
On-the-Run-Treasury-Renditekurve verstehen
Einfach ausgedrückt ist die Renditekurve für laufende Staatsanleihen die Zinskurve für US-Staatsanleihen, die aus laufenden Staatsanleihen abgeleitet wird und die Renditen dieser Instrumente ähnlicher Qualität gegen ihre Laufzeiten darstellt. Die On-the-Run-Treasury-Zinskurve ist das Gegenteil der Off-the-Run-Treasury-Zinskurve,. die sich auf US-Staatsanleihen einer bestimmten Laufzeit bezieht, die nicht Teil der jüngsten Emission sind. Die Zinskurve für laufende Treasuries ist weniger genau als die Zinskurve für Off-the-Run-Schatzanleihen, da die Volatilität der aktuellen Nachfrage nach aktuellem Angebot tendenziell zu Preisverzerrungen führt.
Die Relevanz der On-the-Run-Treasury-Zinskurve liegt in der Tatsache begründet, dass sie häufig zur Preisfestlegung von festverzinslichen Wertpapieren verwendet wird. Seine Form wird jedoch manchmal um bis zu mehrere Basispunkte verzerrt, wenn ein on-the-run Treasury „auf Sonderkurs“ geht. Eine Staatsanleihe geht ins Sonderangebot, wenn ihr Preis vorübergehend erhöht wird. Dieser Preisanstieg resultiert in der Regel aus einer erhöhten Nachfrage von Effektenhändlern, die das Wertpapier als Absicherungsinstrument einsetzen möchten. Diese Absicherung kann dazu führen, dass laufende Treasury-Zinskurven etwas ungenauer sind als Off-the-run-Treasury-Zinskurven.
Die Renditekurve von Treasuries zeigt, dass es zwei wichtige Faktoren gibt, die die Beziehung zwischen Laufzeit und Rendite verkomplizieren.
Erstens ist die Rendite für laufende Emissionen verzerrt, da diese Wertpapiere zu günstigeren Zinssätzen finanziert werden können und daher eine niedrigere Rendite bieten als ohne diesen Finanzierungsvorteil.
Der zweite Grund ist, dass laufende und außerlaufende Emissionen von Schatzanweisungen unterschiedliche Zinssatz- Reinvestitionsrisiken aufweisen.
Formen der Ertragskurve
Die typische Form der On-the-Run-Treasury-Zinskurve ist ansteigend, wenn die Rendite mit zunehmender Laufzeit steigt, was als normale Zinskurve bezeichnet wird. Die Form der Zinskurve ist das Ergebnis von Angebot und Nachfrage nach Anlagen in bestimmten Abschnitten der Kurve.
Entscheidet sich beispielsweise ein Investmentfonds dafür, nur in Wertpapiere mit 5- bis 10-jähriger Laufzeit zu investieren, würde dies die Kurse erhöhen und die Renditen im entsprechenden Segment senken. Ist die Nachfrage kurzfristig orientierter Anleger extrem hoch, wird die Zinskurve steiler.
Eine inverse Zinsstrukturkurve spiegelt höhere Zinssätze für kürzere Laufzeiten wider als für längere Laufzeiten. Eine Inversion der Zinskurve kann manchmal das Ergebnis einer aggressiven Zentralbankpolitik sein. Diese Politik erhöht vorübergehend die kurzfristigen Zinssätze, um die Wirtschaft zu bremsen. Dies wird jedoch als kurzfristige Anomalie angesehen, und es besteht die Erwartung, dass die Kurve kurzfristig zu einer flachen oder positiven Struktur zurückkehren wird.
Eine flache Zinsstrukturkurve,. bei der kurz- und langfristige Zinsen in etwa gleich sind, ist normalerweise mit einer Übergangszeit verbunden. In diesem Zeitraum bewegen sich die Zinssätze von einer positiven Zinskurve zu einer invertierten Zinskurve oder umgekehrt.
Höhepunkte
Die On-the-Run-Treasury-Zinskurve ist das Gegenteil der Off-the-Run-Treasury-Zinskurve, die sich auf US-Staatsanleihen einer bestimmten Laufzeit bezieht, die nicht Teil der jüngsten Emission sind.
Die On-the-Run-Treasury-Renditekurve zeigt grafisch die aktuellen Renditen im Vergleich zu den Laufzeiten der zuletzt verkauften US-Treasury-Wertpapiere und ist die primäre Benchmark, die bei der Preisfestlegung von festverzinslichen Wertpapieren verwendet wird.
Die Zinskurve für laufende Treasuries ist weniger genau als die Zinskurve für Off-the-Run-Schatzanleihen, da die Volatilität der aktuellen Nachfrage nach aktuellem Angebot tendenziell zu Preisverzerrungen führt.
