On-The-Run Treasury Yield Curve
Hvad er On-The-Run Treasury Yield Curve?
Den løbende statsrentekurve viser grafisk det aktuelle afkast i forhold til løbetiden på de senest solgte amerikanske statsobligationer og er det primære benchmark, der bruges til at prissætte fastforrentede værdipapirer.
Forstå On-The-Run Treasury Yield Curve
Enkelt sagt er den løbende statslige rentekurve den amerikanske statskasserentekurve, der er afledt ved hjælp af on-the-run statsobligationer, og den plotter afkastet af disse instrumenter af lignende kvalitet i forhold til deres løbetid. Den løbende statsrentekurve er det modsatte af rentekurven for uden for løbetiden , som refererer til amerikanske statsobligationer af en given løbetid, som ikke er en del af den seneste udstedelse. On-the-run statskassens rentekurve er mindre nøjagtig end off-the-run statskassens rentekurve, da volatiliteten i den nuværende efterspørgsel efter nyligt udbud har tendens til at føre til prisforvridninger.
On-the-run Treasury-rentekurvens relevans ligger i, at den almindeligvis bruges til at prissætte fastforrentede værdipapirer. Dens form er dog nogle gange forvrænget med op til flere basispoint, hvis et on-the-run statskasse går "på speciel". En statskasse går "på speciel", når dens pris midlertidigt bydes op. Denne prisstigning er normalt et resultat af øget efterspørgsel fra værdipapirhandlere, der ønsker at bruge værdipapiret som et sikringsmiddel. Denne afdækning kan gøre on-the-run statslige rentekurver noget mindre nøjagtige end off-the-run statslige rentekurver.
Treasury-rentekurven indikerer, at der er to vigtige faktorer, der komplicerer forholdet mellem løbetid og afkast.
Den første er, at afkastet for on-the-run udstedelser er forvrænget, da disse værdipapirer kan finansieres til billigere priser og derfor giver et lavere afkast, end de ville uden denne finansieringsfordel.
Den anden er, at løbende statsobligationer og udstedelser uden for løb har forskellige rentegeninvesteringsrisici.
Udbyttekurveformer
Den typiske form for den løbende statsrentekurve er opadgående, når afkastet stiger med løbetiden, hvilket omtales som en normal rentekurve. Formen på rentekurven er resultatet af udbud og efterspørgsel efter investeringer i bestemte segmenter af kurven.
For eksempel, hvis en investeringsforening vælger kun at investere i værdipapirer med en løbetid på 5 til 10 år, vil det hæve priserne og sænke afkastet i det tilsvarende segment. Hvis efterspørgslen fra kortsigtede investorer er ekstrem høj, vil rentekurven blive stejlere.
En inverteret rentekurve afspejler højere renter for kortere løbetider end for længere løbetider. En inversion i rentekurven kan nogle gange være resultatet af en aggressiv centralbankpolitik. Disse politikker hæver midlertidigt de korte renter for at bremse økonomien. Dette anses dog for at være en kortvarig abnormitet, og der er en forventning om, at kurven vil vende tilbage til en flad eller positiv struktur på kort sigt.
En flad rentekurve,. hvor kort- og langsigtede renter, der er omtrent lige store, normalt er forbundet med en overgangsperiode. Denne periode er, når renten bevæger sig fra en positiv rentekurve til en omvendt rentekurve eller omvendt.
Højdepunkter
On-the-run Treasury-rentekurven er det modsatte af off-the-run Treasury-rentekurven, som refererer til amerikanske statsobligationer af en given løbetid, som ikke er en del af den seneste udstedelse.
On-the-run Treasury-rentekurven viser grafisk de aktuelle renter i forhold til løbetider for de senest solgte amerikanske statsobligationer og er det primære benchmark, der bruges til at prissætte fastforrentede værdipapirer.
On-the-run statskassens rentekurve er mindre nøjagtig end off-the-run statskassens rentekurve, da volatiliteten i den nuværende efterspørgsel efter nyere udbud har tendens til at føre til prisforvridninger.
