Steriloitu interventio

Mikä on steriloitu interventio?

Steriloitu interventio on ulkomaan valuutan ostoa tai myyntiä keskuspankin toimesta vaikuttaakseen kotimaan valuutan vaihtoarvoon muuttamatta rahapohjaa.

Steriloitujen interventioiden ymmärtäminen

Yksi tärkeimmistä Fed:n käyttämistä rahapolitiikan vaikuttamisvälineistä on liittovaltion rahastokorkotavoite, jonka Federal Open Market Committee asettaa ensisijaisesti kotimaisten tavoitteiden saavuttamiseksi. Koska Federal Reserve ei koskaan salli interventiotoimiensa vaikuttavan rahapoliittisiin operaatioihinsa, se käyttää aina steriloituja interventioita. Suurten maiden keskuspankit, kuten Japanin keskuspankki ja Euroopan keskuspankki,. jotka myös käyttävät yön yli -korkoa lyhyen aikavälin toimintatavoitteena, steriloivat myös valuuttainterventioidensa.

Yhdysvaltain valtiovarainministeriö on vastuussa maan valuuttakurssin määrittämisestä, ja sitä varten se ylläpitää Exchange Stabilization Fund (ESF) -rahastoa, joka on valuutta- ja dollarimääräisten omaisuuserien salkku. Federal Reserveillä on myös valuuttasalkku samaa tarkoitusta varten. Valuuttakurssiinterventiot toteuttavat valtiovarainministeriö ja Federal Reserve yhdessä.

Steriloidut interventiot sisältävät kaksi erillistä tapahtumaa:

1. Valuuttamääräisten omaisuuserien myynti tai osto

2. Avomarkkinaoperaatio, johon sisältyy valtion arvopapereiden osto tai myynti (saman kokoisena kuin ensimmäinen liiketoimi).

Avomarkkinaoperaatio tehokkaasti kompensoi tai steriloi interventiovaikutuksen rahapohjaan. Jos ulkomaan valuutan myyntiin tai ostoon ei liity avomarkkinaoperaatiota, kyseessä olisi steriloimaton interventio. Empiiriset todisteet viittaavat siihen, että steriloitu interventio ei yleensä pysty muuttamaan valuuttakursseja.

Esimerkki steriloidusta interventiosta

Harkitse yksinkertaista esimerkkiä steriloidusta interventiosta. Oletetaan, että Federal Reserve on huolissaan dollarin heikkoudesta euroa vastaan. Sen vuoksi se myy euromääräisiä joukkovelkakirjoja 10 miljardin euron arvosta ja saa 14 miljardia dollaria velkakirjojen myynnistä. Koska 14 miljardin dollarin nostaminen pankkijärjestelmästä Federal Reserve -rahastoon vaikuttaisi liittovaltion rahastojen korkoon,. Federal Reserve suorittaa välittömästi avomarkkinaoperaation ja ostaa 14 miljardia dollaria Yhdysvaltain valtion velkasaneerauksia.

Tämä syöttää 14 miljardia dollaria takaisin rahajärjestelmään ja steriloi euromääräisten joukkovelkakirjojen myynnin. Itse asiassa Federal Reserve sekoittaa myös joukkovelkakirjasalkkuaan vaihtamalla euromääräisiä joukkovelkakirjoja Yhdysvaltain valtion velkakirjoihin.

Steriloitu interventio vs. Carry Trade

Viime vuosisadan lopulla monien steriloitujen interventioiden yleinen syy oli korkea rahan tarjonta, joka painoi paikalliset korot kansainvälisen keskiarvon alapuolelle, mikä loi edellytykset siirtokaupalle – markkinaosapuolet lainasivat kotimaassa ja lainasivat ulkomaille hintaan. korkeampi korko.

Carry trade aiheuttaa laskupaineita lainattavalle valuutalle. Koska steriloidut interventiot eivät vähennä jo ennestään suurta rahatarjontaa, kotimaiset korot ovat edelleen alhaiset. Osallistujat jatkavat lainaamista kotimaassa ja lainaamista ulkomaille, ja keskuspankin on puututtava uudelleen, jos se haluaa estää kotimaan valuutan tulevan heikkenemisen. Tämä ei voi jatkua loputtomiin, koska keskuspankin valuuttavarannot loppuvat lopulta.

Kohokohdat

• Steriloitu interventio on ulkomaan valuutan ostoa tai myyntiä keskuspankin toimesta vaikuttaakseen kotimaan valuutan vaihtoarvoon muuttamatta rahapohjaa.

• Steriloituihin interventioihin sisältyy valuuttamääräisten omaisuuserien myynti tai ostaminen ja avomarkkinaoperaatio, johon sisältyy valtion arvopapereiden osto tai myynti (saman kokoisena kuin ensimmäinen liiketoimi).

• Empiiriset todisteet viittaavat siihen, että steriloitu interventio ei yleensä pysty muuttamaan valuuttakursseja.