Intervensi yang disterilkan
Apakah Intervensi Tersteril?
Campur tangan tersteril ialah pembelian atau penjualan mata wang asing oleh bank pusat untuk mempengaruhi nilai pertukaran mata wang domestik, tanpa mengubah asas kewangan.
Memahami Intervensi Tersteril
Salah satu alat utama yang digunakan oleh Rizab Persekutuan untuk mempengaruhi dasar monetari ialah sasarannya untuk kadar dana persekutuan, yang ditetapkan oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan terutamanya untuk mencapai objektif domestik. Oleh kerana Rizab Persekutuan tidak akan membenarkan aktiviti campur tangannya memberi kesan ke atas operasi dasar monetarinya, ia sentiasa menggunakan campur tangan yang disterilkan. Bank pusat negara-negara utamaāseperti Bank of Japan dan European Central Bankā yang juga menggunakan kadar faedah semalaman sebagai sasaran operasi jangka pendek, begitu juga mensterilkan campur tangan mata wang mereka.
Jabatan Perbendaharaan AS bertanggungjawab untuk menentukan kadar pertukaran negara, dan untuk tujuan itu, ia mengekalkan Dana Penstabilan Pertukaran (ESF), yang merupakan portfolio mata wang asing dan aset dalam denominasi dolar. Rizab Persekutuan juga mempunyai portfolio mata wang asing untuk tujuan yang sama. Campur tangan kadar pertukaran dijalankan secara bersama oleh Perbendaharaan dan Rizab Persekutuan.
Intervensi tersteril melibatkan dua transaksi berasingan:
Penjualan atau pembelian aset mata wang asing
Operasi pasaran terbuka yang melibatkan pembelian atau penjualan sekuriti kerajaan (dalam saiz yang sama seperti transaksi pertama).
Operasi pasaran terbuka secara berkesan mengimbangi atau mensterilkan kesan campur tangan ke atas asas monetari. Jika penjualan atau pembelian mata wang asing tidak disertakan dengan operasi pasaran terbuka, ia akan menjadi campur tangan yang tidak disterilkan. Bukti empirikal menunjukkan bahawa campur tangan yang disteril secara amnya tidak mampu mengubah kadar pertukaran.
Contoh Intervensi Tersteril
Pertimbangkan contoh mudah campur tangan yang disterilkan. Andaikan bahawa Rizab Persekutuan bimbang tentang kelemahan dolar berbanding euro. Oleh itu, ia menjual bon berdenominasi euro dalam jumlah EUR 10 bilion, dan ia menerima $14 bilion hasil daripada penjualan bon. Memandangkan pengeluaran $14 bilion daripada sistem perbankan kepada Rizab Persekutuan akan menjejaskan kadar dana persekutuan,. Rizab Persekutuan akan segera menjalankan operasi pasaran terbuka dan membeli $14 bilion Perbendaharaan AS.
Ini menyuntik semula $14 bilion ke dalam sistem monetari, mensterilkan penjualan bon berdenominasi euro. Rizab Persekutuan yang berkuat kuasa juga merombak portfolio bonnya dengan menukar bon berdenominasi euro untuk Perbendaharaan AS.
Intervensi Tersteril lwn. Bawa Perdagangan
Menjelang penghujung abad yang lalu, punca biasa banyak campur tangan yang disterilkan ialah bekalan wang yang tinggi yang mendorong kadar faedah tempatan di bawah purata antarabangsa, yang mewujudkan syarat untuk membawa daganganāpeserta pasaran akan meminjam di rumah dan memberi pinjaman di luar negara pada kadar faedah yang lebih tinggi.
Carry trade memberikan tekanan ke bawah pada mata wang yang dipinjam. Oleh kerana campur tangan yang disterilkan tidak mengurangkan bekalan wang yang sudah tinggi, kadar faedah domestik masih rendah. Peserta terus meminjam di dalam negara dan memberi pinjaman di luar negara dan bank pusat perlu campur tangan sekali lagi jika mahu menghalang sebarang susut nilai mata wang domestiknya pada masa hadapan. Ini tidak boleh berterusan selama-lamanya, kerana bank pusat akhirnya akan kehabisan rizab mata wang.
##Sorotan
Campur tangan tersteril ialah pembelian atau penjualan mata wang asing oleh bank pusat untuk mempengaruhi nilai tukaran mata wang domestik, tanpa mengubah asas kewangan.
Campur tangan tersteril melibatkan penjualan atau pembelian aset mata wang asing dan operasi pasaran terbuka yang melibatkan pembelian atau penjualan sekuriti kerajaan (dalam saiz yang sama seperti transaksi pertama).
Bukti empirikal menunjukkan bahawa campur tangan yang disterilkan secara amnya tidak mampu mengubah kadar pertukaran.
