निष्फल हस्तक्षेप

निष्फल हस्तक्षेप क्या है?

मौद्रिक आधार को बदले बिना, घरेलू मुद्रा के विनिमय मूल्य को प्रभावित करने के लिए केंद्रीय बैंक द्वारा विदेशी मुद्रा की खरीद या बिक्री निष्फल हस्तक्षेप है ।

निष्फल हस्तक्षेप को समझना

फेडरल रिजर्व द्वारा मौद्रिक नीति को प्रभावित करने के लिए उपयोग किए जाने वाले मुख्य साधनों में से एक फेडरल फंड रेट के लिए इसका लक्ष्य है, जो कि मुख्य रूप से घरेलू उद्देश्यों को प्राप्त करने के लिए फेडरल ओपन मार्केट कमेटी द्वारा निर्धारित किया जाता है। चूंकि फेडरल रिजर्व कभी भी अपनी हस्तक्षेप गतिविधियों को अपने मौद्रिक नीति संचालन पर प्रभाव डालने की अनुमति नहीं देगा, यह हमेशा निष्फल हस्तक्षेप का उपयोग करता है। प्रमुख देशों के केंद्रीय बैंक- जैसे कि बैंक ऑफ जापान और यूरोपीय सेंट्रल बैंक -जो अल्पकालिक परिचालन लक्ष्य के रूप में रातोंरात ब्याज दर का भी उपयोग करते हैं, इसी तरह उनके मुद्रा हस्तक्षेपों को निष्फल कर देते हैं।

यूएस ट्रेजरी विभाग देश की विनिमय दर निर्धारित करने के लिए जिम्मेदार है, और उस उद्देश्य के लिए, यह एक्सचेंज स्थिरीकरण फंड (ईएसएफ) को बनाए रखता है, जो विदेशी मुद्रा और डॉलर-मूल्यवान संपत्तियों का एक पोर्टफोलियो है। फेडरल रिजर्व के पास इसी उद्देश्य के लिए एक विदेशी मुद्रा पोर्टफोलियो भी है। विनिमय दर हस्तक्षेप ट्रेजरी और फेडरल रिजर्व द्वारा संयुक्त रूप से किया जाता है।

निष्फल हस्तक्षेप में दो अलग-अलग लेनदेन शामिल हैं:

विदेशी मुद्रा संपत्ति की बिक्री या खरीद
एक खुला बाजार संचालन जिसमें सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद या बिक्री शामिल है (पहले लेनदेन के समान आकार में)।

खुले बाजार का संचालन मौद्रिक आधार पर हस्तक्षेप के प्रभाव को प्रभावी ढंग से ऑफसेट या निष्फल करता है। यदि विदेशी मुद्रा की बिक्री या खरीद के साथ खुले बाजार का संचालन नहीं होता है, तो यह एक असंक्रमित हस्तक्षेप के बराबर होगा। अनुभवजन्य साक्ष्य बताते हैं कि निष्फल हस्तक्षेप आम तौर पर विनिमय दरों को बदलने में असमर्थ होता है।

निष्फल हस्तक्षेप का उदाहरण

निष्फल हस्तक्षेप के एक सरल उदाहरण पर विचार करें। मान लें कि फेडरल रिजर्व यूरो के मुकाबले डॉलर की कमजोरी के बारे में चिंतित है । इसलिए, यह 10 अरब यूरो की राशि में यूरो-मूल्यवान बांड बेचता है, और बांड बिक्री से आय में 14 अरब डॉलर प्राप्त करता है। चूंकि बैंकिंग प्रणाली से फेडरल रिजर्व में $14 बिलियन की निकासी संघीय निधि दर को प्रभावित करेगी,. इसलिए फेडरल रिजर्व तुरंत एक खुले बाजार का संचालन करेगा और $14 बिलियन अमेरिकी कोषागार खरीदेगा।

यह यूरो-मूल्यवान बांडों की बिक्री को निष्फल करते हुए, $14 बिलियन को वापस मौद्रिक प्रणाली में इंजेक्ट करता है। फेडरल रिजर्व वास्तव में यूएस ट्रेजरी के लिए यूरो-मूल्यवान बांडों का आदान-प्रदान करके अपने बांड पोर्टफोलियो में भी फेरबदल करता है।

निष्फल हस्तक्षेप बनाम। कारोबार चलाएं

पिछली शताब्दी के अंत में, कई निष्फल हस्तक्षेपों का एक सामान्य कारण एक उच्च धन आपूर्ति थी जिसने स्थानीय ब्याज दरों को अंतरराष्ट्रीय औसत से नीचे धकेल दिया, जिसने कैरी ट्रेड के लिए स्थितियां पैदा कीं- बाजार सहभागियों ने घर पर उधार लिया और विदेश में उधार दिया। उच्च ब्याज दर।

कैरी ट्रेड उधार ली जा रही मुद्रा पर नीचे की ओर दबाव डालता है। चूंकि निष्फल हस्तक्षेप पहले से ही उच्च मुद्रा आपूर्ति को कम नहीं करते हैं, घरेलू ब्याज दरें अभी भी कम होंगी। प्रतिभागी घर पर उधार लेना और विदेशों में उधार देना जारी रखते हैं और केंद्रीय बैंक को फिर से हस्तक्षेप करना पड़ता है यदि वह अपनी घरेलू मुद्रा के भविष्य में मूल्यह्रास को रोकना चाहता है। यह हमेशा के लिए नहीं चल सकता, क्योंकि केंद्रीय बैंक अंततः मुद्रा भंडार से बाहर हो जाएगा।

##हाइलाइट

मौद्रिक आधार को बदले बिना, घरेलू मुद्रा के विनिमय मूल्य को प्रभावित करने के लिए केंद्रीय बैंक द्वारा विदेशी मुद्रा की खरीद या बिक्री निष्फल हस्तक्षेप है।
निष्फल हस्तक्षेपों में विदेशी मुद्रा आस्तियों की बिक्री या खरीद और एक खुला बाजार संचालन शामिल है जिसमें सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद या बिक्री शामिल है (पहले लेनदेन के समान आकार में)।
अनुभवजन्य साक्ष्य बताते हैं कि निष्फल हस्तक्षेप आम तौर पर विनिमय दरों में बदलाव करने में असमर्थ होता है।